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玄甲金融《私募大咖说》栏目自开播以来，已有34期，承蒙各位私募大佬厚爱，不吝见教代价万金的投资观点和战略，使我们的节目形成了百家争鸣、百花齐放的格局。2017年春节，我们选择了6位上过《私募大咖说》栏目的私募大咖，涵盖股票多头、量化、FOF、定增、债券、港股六种差别的投资品种和投资战略，看看他们对2017年资源市场的见解和相应的投资战略。末了，套用一句本栏目的slogan：站在巨人的肩膀上，是得到聪明和产业的不二法门。愿这道头脑大餐能让您满足。 5 y; V6 {# h, r1 G! j
. `9 W r8 Z4 J! ]4 r( V股票-中域投资
2 k5 _& t3 E0 { g& J5 }, W我们以为2017年的股票市场从团体上来概括应该好于2016年，而且我们以为大概是前低后高，也就是说在2017年有大概在上半年处在一个相对的一个低位，到了下半年市场大概会渐渐痴钝抬升，这是我们对市场团体趋势的一个根本判定，具体而言，为什么会以为市场会有时机？从乐观的角度来讲，我们以为2017年会有许多的改革落地，整个2016年大部分上涨的时机都跟改革有关系，在2017年，整个供给侧改革会加大力放肆度，那么会对许多传统行业从供给层面会有用的去产能，我以为供给侧改革会对传统的行业来讲有正面的影响，会继续来加大力放肆度实行。 / y' Q. L5 Z4 T, l
第二：以混改为焦点的国企改革会渐渐落地，从一个月之前到现在已经看到有许多的厘革，混改是2017年的一个重头戏，这方面特殊是军工板块，混改会带来央企以及国企一些不错的投资时机， 4 |+ x) Q# Q$ y6 }' q) L; U
从大类资产设置来讲，现在我们看到股市颠末2015年的去杠杆，到现在已经根本出清，债券市场方面正在去杠杆的过程中，房地产市场现在在高位，将来也面对一个去杠杆的过程，以是从这几个方面来讲根本上股市已经完成了去杠杠，风险相对比力偏小，而且整个估值也处于低位，以是如果改革渐渐的落地，那么外部资金会渐渐进入股市，我们紧张从这个角度往复对待。 3 Y9 d( ]$ q! Q' [$ D5 o
具体的投资方向以及投资战略，2017年还是整个宏观束缚的一年，金融羁系趋严，金融范畴去杠杆压力很大，以是2017年整个股市也不像2015年那样具有团体性的时机，还是一个偏布局性的时机，如果把市场分为周期股、代价股、发展股来看，我们以为从估值的角度来看发展股还存在继续下行的压力，只有当发展股从估值上来看与业绩增速相匹配后，我们才以为有肯定的时机。
) {" ?8 o+ M% y, S我们以为现在时机紧张在代价股和周期股以及白马发展股方面，而这方面通常以产业渐渐复苏和国企改革为焦点的投资范畴，这方面会有肯定的时机，别的尚有少数的蓝筹股也会有一些时机。好比从产业的层面来讲，军工、新能源汽车、汽车电子，这些范畴的行业需求渐渐上升。
' M, \: Q, ? Y6 F从主题来看，我们以为混改是焦点，在许多国企股中探求一些厘革，对于以民企特性为焦点的某些发展股来看，减持的压力很大，我以为这些股票在2017年的上半年根本上处于一个被克制的状态。十九大是在2017年的四序度会召开，到了下半年，随着十九大的邻近，以及在上半年许多金融泡沫、资产泡沫的渐渐消化、有大概在3季度以后市场会渐渐上升，我们以为2017年根本上就是前低后高，从投资战略方面要审慎应对，从投资方向上来看以军工、混改为焦点；少数的医药、斲丧类的焦点行业龙头，如果上半年能有一个调解，估值进入一个相对低估的水准，我以为这些股票在2017年都是能得到正收益的。 , ?3 T T* n- S
8 c* J# T- A/ J: R量化-盛世资产 1 x1 d1 J9 G7 w. d+ L" Q3 L; n' Q
盛世资产以为，纵然在2017年，商品市场仍然会是表现最好的市场之一，2017年楼市和债市难有较大转机，大量资金将从楼市债市中抽离，转而进入商品市场或股票市场。因此，商品市场会出现更多的颠簸，暴涨暴跌、处于上下震荡的行情，再加上商品市场受政策干预相对最少，这都是有利于期货类量化投资战略的。 % u. n- J' }, D% M- y
而股票市场大盘预计将出现一个微微上扬的趋势，而个股大概会极大的分化，会雷同2013-2014年的行情，有利于阿尔法的多因子选股模子。股指期货在2016整年的限仓，已经到达谷底，现在是国内股指期货汗青上最差的状态，随着政策渐渐开放和资金渐渐返来，股票阿尔法战略很大概会迎来一波较好的反弹。 # D- F o( A- ]* p% C
除了2017年阿尔法战略大概回归外，基于大盘的根本判定，指数加强战略也会较为得当市场，也就是去掉对冲的阿尔法多头战略。现在做空股指期货，一年付10%左右的贴水利钱，如果大盘团体暴跌概率不大，那么指数加强既可以劳绩肯定的Beta收益，也可以制止贴水费的额外付出。 ! Z$ v$ ]# j- I C5 X" B; q
因此在2017年，盛世资产也投入新的股票阿尔法战略，股票择时及指数加强，来丰富本身战略库，研发得当现在市场环境下相宜生存的投资战略，为投资者提供更多有保障的投资选择。 5 Y% V1 w6 ]9 t1 F
$ _% T) G% X- x EFOF-前海方舟
& e0 r9 R2 f1 h. P& h* s2017年，基于环球新的政治版图以及各国家焦点长处重构，应该是资源市场权益类资产投资布局的紧张一年。我们判定环球的资源市场不会出现趋势性的上升，相对较好的证券市场大概出现在经济出现复苏的欧洲经济体。美元依然保持稳固升值的趋势中，石油代价的回暖也将动员大宗商品代价上升。中国的经济环境相比客岁会有所好转，CPI将温暖复苏，经济根本面会比往年更好，更多的会表现在企业家的信心规复，但依然要审慎防止个别债务违约环境出现。
2 l, v9 d, B$ @( C/ M/ Z. a具体在A股市场，我们判定市场依然出现快速布局化的行情，团体体系性行情的时机不大，部分高估值、高发展的板块依然在消化已往三年里的市值、股本扩张，出现卖方市场。而整年投资布局的最好时间窗口在下半年，从股票市场布局上来看，2017年整年看好大斲丧类板块，具体包罗酿酒、乳制品、纺织、保险、家电、中药等板块，这些板块的估值相对较低，具有很好的防御性，同时也受益于CPI温暖复苏。
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定增-西域投资 5 z' Q7 ^% l' z; c6 J# O/ k
综合各种因素，我们判定2017年春节后市场仍然处于休整筑底阶段，市场会有布局性的时机轮转出现，但连续时间短且力度不强，难以捕获。应对此种投资市场状态的较好战略是：精选个股、恒久持有、波段操纵。
7 J. g e4 I: d7 s我公司用两大战略重叠利用低沉投资风险，进步收益的安稳性和确定性：第一，接纳优化后的复合定增的投资战略，即锁定有定增方案或刚完成定增的股票举行研究选股，以定增价为股票建仓价的参照标准，通过择机和波段操纵的有用管理，力图使持仓股票的资本价低于定增价，中长线持股，享受定增战略带来的稳固较高的收益。 - d. W* o5 k, c* G6 ]$ d
可以预见，2017年的定增市场的竞争肯定会越来越剧烈，利用已往单一锁定的定增战略，市场风险在不停增长，且在没有找到符合的定增标的之前，资金闲置导致资金的利用服从不高。如果接纳复合定增的投资战略，将大大地降服上述缺点：不但进步了资金利用服从，还可以在2017年的震荡市场中，利用一部分资金到场二级市场波段操纵，不停地获取中短期复利收益，大大进步产物的稳固性和收益率。
* z. w Q7 G: O; t; \第二，我公司具有网下打新资格，复合定增的投资战略带来的恒久持股将使得基金可以到场网下新股配售，根据我们的跟踪研究，现在网下打新的收益率达年化11--15%，也将厚增基金收益并增长业绩稳固性及确定性。 9 |& j! h# Z8 R- a. A I- G3 v
9 g/ y# I7 C$ s n债券-元宋投资 . D5 U% N6 F; I$ | s# `
2017年市场的实际利率大概率会在一个相对稳固的区间内小幅颠簸；国内经济开始企稳，发生体系性违约风险的概率极低，影响债券代价涨跌的紧张因素将更多大概来自个券违约对投资者感情的颠簸及汇率和股市等不确定因素对市场资金面的打击，对于2017年债券市场行情，元宋投研团队的观点是：“震荡牛”行情！ ( ~( a# G8 z+ n
在新的一年里，债券市场的短期代价颠簸有大概进一步加剧，但只要利率与光荣违约风险没有显着的实质性扩大，每一次债券的代价下跌都将是好的买入时点，而市场颠簸的加剧也使得运动性好的光荣债及国债期货出现更多的代价背离征象，从而产生更多的套利时机。 % l/ T# Q9 Z3 d6 j
推测后市，春节后债券市场大概会迎来买卖业务性时机。缘故原由有两方面：一是节后现金回流，资金面会有所改善；二是思量到春节后汇率会趋稳，这也将利好债市。近期元宋投资有多只产物上线，现在根本已完成债券建仓。
( x% k6 P R p2017年元宋投资将继续承袭“基于债息、适时套利”的投资理念，在选取优质的短久期债券，锁定债息收益的同时联合多重套利战略，通过加强元宋投研团队在债券量化步伐方面的研究上风，扩大各类债券及国债期货的套利收益，夺取使产物得到更好的风险收益比。
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0 I( G! ~" S$ \2 H; R7 W港股-富国安盛
7 N! F, U8 A6 r1、起首讲讲根本结论: - P) m, F9 c* X! ~+ F; \
2017是牛熊转化的一年，港股现在估值水平仍处在汗青性低位，现在市场投资人预期广泛低，而股市团体运动性将来将会不停改善。沪、深港股通开通对港股市场意义深远，除了新增资金带来的运动性改善，更恒久影响来自于股市投资者布局的不停改变，资金互通后带来港股市场中投资代价更多元的显现时机，比方对冲、套利和并购。 5 G; y8 _& D9 [9 S3 C
2017年是很好的投资布局年，发起及时把握潜力公司被低估的投资时机。 6 B. }$ L6 {1 ^! E
2、对2017投资环境的明白： " r% N# s3 u% }% V) Z# [' T E& {
全天下投资人都热衷议论和发掘将来种种黑天鹅时，将来这些被高度关注的黑天鹅因素对市场影响作用会大大扣头，乃至先行被市场消化。 / v e5 b/ y$ X" P
2017环球通胀时机大于通缩，有不少厘革表现我们大概已经来到恒久低利率经济环境厘革的早期拐点。但通胀早期和加息初期是有利于经济复苏的，比方: 原质料代价规复上涨有利于上游企业复苏，产物代价止跌回升有利于制造业复苏，国内利率稳固则通胀上升有低沉实际利率的结果等。 ( h0 `; ^+ A* n7 Y+ ] @* C
别的，判定2017年新技能应用讲开始给转型中环球经济注入新的活力因素，这大概是一个三、五年后转头看时更清晰和紧张的巨变的开始。比方：无人驾驶汽车、人工智能的各种应用、VR和VA的产物推出等。 " `. \' Z) D$ ~. A) i
2017年更像一个环球经济和市场厘革的出发点之年。 , Q# W, Z& J' C+ N2 y
3、我们的投资战略
* c/ Q8 W- G Y, R% t4 d( N对于2017年投资时机，我们判定代价股和周期股都有时机，但要注意买入的低估值安全边际，由于2017年中心的市场颠簸还是无法正确推测的，过程中总有一些随机的干扰因素。从更大市场周期来看，2017年大概起首还是已往周期的低位，但已开始显现“播种的时机”。 / o, G, f9 z$ n. X4 W' _ E
代价被低估有连续发展动力的好公司是我们投资首选；别的逆境反转型的投资时机也存在，比方一些周期行业的龙头股的反转。新经济中尤其在市场应用端做得好的潜力公司发展投资时机也不会断显现。
% B2 d% _2 U+ q投资永久不简朴，2017我们静候市场黎明的到来，但一如既往信任——好的投资必要远见、耐烦和规律。 | 
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发表于 2019-6-13 20:10:29
