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通货膨胀来了!普通人该如何配置资产?

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发表于 2019-6-13 20:08:58 | 显示全部楼层 |阅读模式
  通胀压力连续升温!国家统计局数据表现,PPI从2016年1月起开始扭转前期一连42个月的负增长态势,开始连续上涨,而且逾越市场预期,伴有加速迹象。与此同时,CPI强势回升,从1.0期间徐徐回升2.0期间。一时间,通货膨胀成了当下宏观经济的热词,市场开始担心“是否加息”的题目。
% n3 e) w# g+ i$ t  让人惊疑的是,通货膨胀不是通常与经济过热结伴而行吗?在当下团体经济低迷以致仍处于L型走势的配景下,通胀是怎样成为心头大患的呢?在通胀的配景下,我们该怎样设置资产以便更好地保值增值呢?
# x* E' n! J' u/ }: q  且看物价怎样一步步上涨& r9 p: N# M2 m: O' z: C. W: q% x; ]
  2016年以来,我国物价程度不绝上涨,11月份住民消耗代价指数CPI同比上涨2.3%,创4月份以来新高;工业生产者出厂代价指数PPI同比上涨3.3%,创2011年10月份以来最高点(拜见图1)。
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/ U; B; u2 T9 x& Z  从图1可以看出两个题目:& O+ K& y; M6 e$ ?! a, w' j
  第一,本年以来代表生产资料代价的生产者代价指数PPI连续回升,由负值变化为正值,而且临比年末有加速上扬的趋势。从PPI的结构上看,化工质料、有色金属和钢材水泥等上游原质料构成了批发代价指数,而且PPI可以大概通过财产链向鄙俚扩散,终极影响到与住民生存痛痒干系的消耗流通范畴。
$ |/ m* |! E8 M& w  第二,本年以来代表生存资料代价的消耗者代价指数CPI出现N型走势,在一季度和四序度升高,在年中回落。具体来看,一季度CPI升高告急是由于春节期间农作物、蔬菜和肉类代价上升所推动,而年底CPI再度冲高则是由于PPI指数的传导效应,即上游生产资料代价上涨动员鄙俚生存资料代价同步上升,比方,近期因纸板代价、酒瓶和瓶盖本钱进步而公布涨价的部分酒类产物。; m) L- q& _3 N5 A
  什么缘故原由导致了物价上涨?
8 |8 i1 o* \6 b0 S5 }  根据宏观经济学的“总供给-总需求”模子来看,代价程度的上涨无非是由于社会总供给的紧缩,或是社会总需求的扩张所导致。但从现在看,团体经济的国内产出并没有显着增长(前三季度GDP增速均为6.7%),以致仍旧有进一步下滑的隐忧;那么,代价上涨的同时产出并没有增长,公道的表明就是社会总供给出现了紧缩。进一步思量到上游PPI的回升领先于CPI,毫无疑问,这一段时期内代价程度上涨是由于供给紧缩,告急归因于煤炭和钢铁等范畴所推行的“去产能”的供给侧改革。0 Q8 y! \5 v" }1 z
  Wind数据表现,焦煤期货结算价由年初的550元/吨左右上升至现在的1300元/吨左右,铁矿石期货结算价由年初的300元/吨左右上升至现在的600元/吨左右,螺纹钢期货结算价从年初的1700多元/吨上升到现在的3300多元/吨,涨幅均凌驾1倍或靠近1倍(拜见图2)。  r( Z7 P" K1 n/ M/ y0 _* [# W6 \. r

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/ T& l' q  Q4 X# h4 i" ^  b$ g4 G1 _  别的,铜、铝等有色金属代价也出现较大幅度的上涨。上游原质料代价上涨显着改善了相应企业的红利状态,中国神华、宝钢股份等煤钢行业的龙头企业均出现业绩回暖的喜人态势,从这一点来看,供给侧改革实现了目的初志,但产生了对应的副作用:推高通货膨胀程度。# [* ?% Q  e' f: f) Q. C
  2017年通胀将往那里去?
- |2 Q4 H3 r! l' K+ X+ r; h) a9 g3 D  }4 ~  从CPI数据来看,来岁CPI仍有上行压力,预计整年CPI大概维持在2%以上程度。缘故原由有三:
& J- T9 b( s$ m1 p: N# {4 B  一是本年M1快速上涨,对来岁CPI形成上行压力。汗青数据表现,M1对CPI有先导作用,本年M1快速冲高,大概动员来岁CPI上行。( T7 H2 Z6 y  d% C+ Z' d9 `$ U
  二是CPI权重最大的猪肉代价来岁仍将维持高位震荡的态势。本轮猪肉代价的上涨并未动员养猪户大量补栏,生猪存栏仍处于低位(拜见图3),而从先行指标来看,能繁母猪存栏从2015年10月份到现在不绝处于低位,这意味着未来一年生猪供给仍旧有限,猪肉代价仍将保持高位。
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  三是CPI中非食品项来岁将连续上行。来岁,中美这两个环球最告急的经济体都将发力基建投资,将推动大宗商品代价继承上涨,从而推动PPI上行,终极传导至CPI中非食品项,导致CPI进一步上行。
6 {2 Z0 Y5 f  G" n# g. q  综合上述三方面因素,苏宁金融研究院以为2017年通胀中枢将进一步上行,整年CPI预计将维持在2%以上。% s5 X: {' F1 O( N- T7 C2 V
  通胀配景下怎样做资产设置?
1 e  z8 E4 `% t3 J6 k; A  暖和的、可控的通胀有利于大宗商品和黄金,对股市总体偏空,但有利于部分行业,对现金和债券类资产的负面影响较为严肃。
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