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入行这么多年,你触摸到投资的本质了吗?一篇让你豁然开朗的文章

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发表于 2019-6-13 20:09:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
当我以巴菲特为师的时间(代表作万科、茅台),感觉是由于运气好,才赚了大钱;
3 O! i$ ~$ M( l4 [& x+ ^$ @0 l4 G当我以利佛摩尔为师的时间(代表作金山、复旦),感觉我生来就应该赢利,但却不明就里;2 K  y* q+ o0 N3 @+ `( Q
当我看了索罗斯的几句话(代表作联邦、新华),我豁然开朗,开始触摸到投资的本质。$ l( k: q: l) r: a
一、投资的本质是PE/PB吗?8 Z- P& n& r/ b
1.让我们来PK一下2014年2月尾的比亚迪和深万科:
2 Z1 P* u4 ^2 e' }) ^比亚迪,当月收盘代价56.91元,总股本23.5亿,总市值1337亿;深万科,当月收盘代价6.72元,总股本110亿,总市值740亿元。比亚迪的市值,险些是万科的2倍。
; }& T2 I& \0 F8 I再来看看,两个公司2013年的红利:比亚迪上年只赚了5.5亿元,PE为243倍;深万科,上年大赚151亿元,PE不到5倍。深万科赚的钱,险些是比亚迪的30倍。
% P7 P+ ^1 _  Q如果按PE投资,该选择谁,一清二楚。) l4 h8 Z! u* t. v; a9 J
但希奇的是,巴菲特持有的是贵的比亚迪,而不是买入自制的万科B。巴菲特要买万科B,太轻易了。而且在香港市场上,PE为3—5的地产公司股票一大把,巴菲特并不是由于活动性不敷,买不到富足的而不买。1 R0 |+ ^& y" `! L# C4 o
显然,PE不是投资的本质。
* b$ R1 o. R/ w' X. x# f# W' x再来看看,PB,万科的PB不到1,比亚迪的PB高出6。, }9 V( h; q9 y# X  O6 t
显然,PB也不是投资的本质,1和6的区别太大了,完全可以说已经到达质的区别。
8 d2 b: I7 A7 {; t: k2.如果说,比亚迪和万科,还处在差别的行业,估值原来不太好对比的话,那我们来看看茅台吧。公司还是原来的公司,PK茅台的2007和2013。
" E2 [9 L7 [4 z4 s% l% c2007年1月8日,贵州茅台收盘84.86元,上年业绩1.64元,PE=52倍,很高,但股价却在此底子上,当年上涨到最高230元,涨幅靠近200%,惊人。# o% ~3 T) C6 |0 i6 T
2013年1月8日,贵州茅台收盘210.84元,上年业绩12.82元,PE=16倍,中等,但股价却在此底子上,当年下跌到最低122元,跌幅靠近50%,同样惊人。
% I1 p  `: Z; }3 I3 W& a这就奇了怪了,同一个股票代码,原来52倍高PE的时间,股价一年里还能上涨200%;而七年之后,PE低沉到了16倍,股价反而在年内下跌靠近50%!
! V1 N% _4 \4 e% L, a" O! Z而且,七年里,每股业绩从1.64元增长到14.58元,险些上涨10倍!股价呢?从2007年的年末收盘代价230元,下跌到2013年的年末收盘代价128元,险些腰斩一半!
5 w  X' }" j  ^显然,对于贵州茅台如许同一个个股来说,PE、PB也不是投资的本质。& G+ d6 a7 f# k, P0 T& B
3.是不是中国股市不成熟?那让我们来看看美国股市吧。4 }! I" f! p- F1 z% u* j
特斯拉电动车2012年每股亏损,2013年股价从33.87美元上涨到最高265美元,一年之内上涨幅度靠近7倍,公司至今亏损。
1 B- H. T! y" Y6 x$ h4 `再来看看巴菲特的富国银行:2012年每股业绩约莫3.89美元,2012年年末的收盘价比特斯拉电动车还高,但2013年从34.18美元只上涨到至今49.29美元,涨幅在美股大牛市的配景下只有戋戋45%。与特斯拉电动车的7倍相比,情何以堪?: b3 W) z; r/ h1 X& i
特斯拉亏损,无法盘算PE;富国银行红利,PE只有12倍,而且有明星司理管理。
% X6 ^; {( L2 p; }. ^) ~; P8 q9 p看来,在美国股市,PE和PB也不是投资的本质。
! {* Y( P  A  v4 |1 a: n& [4.让我们来看看着名投资者是怎么做的: d+ l9 Q9 w+ g
小小辛巴在重剑无锋里列出了格雷厄姆的估值公司,并提出对于“公道代价”,安全边际的扣头越大越好。
4 a9 T0 r3 ?, |, ]! T果真云云吗?我细致研究了辛巴对于京东方的利用。4 f; s* A( q8 E6 R% p- W
辛巴是在2.13元买的京东方A,其时的京东方B,股价只有1.87元港币,相当于人民币1.48元,比京东方A低44%。  i0 n6 F* X" I% o! Q
京东方B,股价相对于“代价”的扣头,显然比京东方A要大多了,安全边际就大多了。) }2 p: }9 v" m: D6 G
岂非辛巴会看不出来吗?于是,有人问:代价投资者应该买它的B股!
; H' \7 u; K: _下面是辛巴的精彩答复:“我从来都不是代价投资者,我只是一个长线生意业务者。”(2013-12-12 14:09)  G  o+ |( Z+ \1 Z) _% l
显然,辛巴并不把PE作为代价投资的本质。& T$ p% `+ j1 Y& l1 e# x/ A
5.再来看SOSME是怎样做的
9 \0 H; O# ~* I" lSOSME在港股买的险些清一色的是垃圾股。联邦制药,是SOSME投资的一个重仓股,买入的时间是亏损的,而且至今亏损。7 V" f9 \4 F  `; z9 L
岂非SOSME不知道,在港股里民生银行的股价只有7.5元港币(人民币6元),只相当于A股代价的3/4,公司业绩不绝增长,2013年的PE只有4倍。
9 K- I" U1 \* }) ^& N7 v) E/ p5 n联邦制药亏损,无法盘算PE;民生银行大赚,PE低至4倍。然而,买入的联邦制药已经大涨60%,而民生银行仍旧在原地踏步。1 ^0 g# k" Q, Y) I) _$ {& Q
中国代价投资者的范例SOSME并没有迷信地把PE当成投资的本质。
6 w4 n: v  T) ?" `+ l' X6.转了一大圈,让我们最厥后看看大家们是怎么说的。
8 }) M9 z( b/ A7 u# K欧奈尔:) W( B, H( p# T2 _  v3 t  c! \
对于低PE股票的评价:人们以为收入型股票比力稳妥,因此只要安稳地持有股票,坐收红利就可以了。1984年,伊利诺伊大陆银行的股价从25美元跳水至2美元;2009年年初,美国银行从55美元跌至5美元。
9 n; a1 p6 G# M& H8 j0 t1 q对于高PE股票的评价:“以上分析表明,如果不想以高于25-50倍的代价买入发展股,那么,你就自动剔除了大多数可供选择的最佳投资机会!如美股汗青上绝大多数大牛股:微软、思科、苹果、脸谱、亚马逊、谷歌等。

5 Q) g9 B1 Z/ o. G  E' Y: E7 y索罗斯:) j, I5 W7 Z* Y4 N5 y5 `
如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不访问效的。数学不能控制金融市场,而生理因素才是控制市场的关键。

4 ?2 w& g" P4 Q3 x6 m3 Y二、投资的本质是什么
9 Z; I! [% u: O- K8 W* _1.我倾向于将“投资”的本质视为“赌博”。  G, Q  F; |7 i5 U
只管“赌博”一词欠好听,而且投资并不完全等同于赌博,但我以为,赌博一词非常靠近于投资的本质,而且,可以大概将投拙置媸还原为赌博的人,更轻易赢利,更难过亏损。只管我还是想了一个优雅的词来代替“赌博”一词,那就是“博弈”,但着实我更乐意利用“赌博”。4 I/ k# h! Q! d0 w# B5 }8 L
“股票”就是一个筹码;6 \  l/ W, E; c8 D" V5 d
“大盘”就是一个赌场;
+ l: ^+ a# t1 Y) H+ a2 i“公司”就是一个道具。2 k4 H) I4 `% D5 v' W
公司赢利了,投资人能得到什么?
% N" h& a0 L5 a" e公司亏损了,投资人又会失去什么?
5 ]; [1 F1 }0 t- k5 f0 x" A5 @# t" n如果市场对公司的盈亏不做反映,不涨不跌,投资人什么也得不到,什么也不失去。

5 z6 U4 @5 o2 S% S公司本身并不能给我们带来任何长处,以致分红也不会,分红和送股都是游戏,由于终极要除权,如果市场不填权,对投资人没有任何意义。% c4 L1 K" Q- |1 z
因此,投资者的红利并非来自于公司,而是来自于市场。
: J' J, t1 y6 X/ y& j3 F! Q+ G公司就是一个特别的骰子,骰子多了,就编了号,就是股票代码,天天将一大把骰子在一个盘子里一撒,各人去猜红绿,红涨,绿跌。
- u7 A5 I9 Z" c8 o1 ~红绿都无所谓,关键是要猜中,做多的猜中“红”就赚,做空的猜中“绿”就赚。, G. X% O, U) i2 b' F
以是,在一个成熟的有做空机制的市场,公司本身无所谓,公司赢利股民大概亏损,公司亏损股民大概赢利。
2 R( ?+ k, r5 v: A' f* U2 z: L; j# l“股市就是一个赌场,任何一笔投资,除非是完全确定的套利,否则都是彻底的赌博。”——摘自我的《2013年投资反思》6 w4 v, w+ P- f# h1 V$ L- t) C
“中国股市连一个规范的赌场都不如。”7 w/ O' B0 S# I" L; m
吴敬琏,闻名经济学家、天下政协常委、经济委员会副主任、国务院发展研究中心高级研究员。他在担当中心电视台采访时,提出了以上的闻名论断。
" N% K. k* k3 s5 M$ G, F8 H很遗憾,吴老只看清了中国股市是一个赌场的本质,却不知道美国股市也是一个赌场,天下各国的股市都是一个赌场而已。(我在中国股市、香港股市、美国股市都有投资,我根本有这个话语权。)" m2 {9 @6 T" ~1 r9 Z! f
2.如果只看到投资是赌博是不敷的,还必须看到投资又不完满是赌博。; ?7 o/ ~$ a( l
赌博的时间,骰子朝上还是朝下都是1/2的机会,由老“天”来决定。
! \" C1 l" t! f8 r. U  c! D但公司是一个特别的骰子,他的朝向在差别时期,朝上或朝下的概率是差别的,有的时间朝上的概率要大,有的时间朝下的概率要大,由“政治、经济、资金、人性、突发变乱”等客观和主观因素决定。% w) U& Y  f; w6 O  I" F
投资的本质是赌博?5 N% @' p! S1 p# U
我又肯定,又否定,摇摆不定,但他们在本质上确实无穷靠近。
4 u8 g( A* X5 O9 y3.投资的本质是“故事”?股市是一个讲经济故事的地方。
5 M% J* h5 m/ O: A“经济史是一部基于假象和谎话的连续剧,经济史的演绎从不基于真实的脚本,但它铺平了累积巨额产业的门路。做法就是认清其假象,投入此中,在假象被公众熟悉之前退出游戏。”
* p8 x/ W' u% ?; N) {索罗斯的这一论断,让我感觉本身已经无穷靠近股市的真谛。
  Q% n$ C1 b2 X
从1000点到6124点,股市讲了一个都会化的故事;
1 X' B/ X3 x8 L5 ~从6124点到1664点,股市讲了一个次贷危急的故事;
- H) L' @2 h8 {3 N+ a, h) q5 r, W从1664点到3478点,股市讲了一个四万亿的故事;4 P6 j$ [% b% K
从3478点到1949点,股市在讲谁将为四万亿买单的故事。
# B% M6 F: G$ P. ^6 u4 {
结果是,都不想买,银行不想买单,搏命公布亮丽的业绩,以致不吝加大现金分红来证实业绩是真的。于是,市场僵住了。3 k3 {  E  r$ L
前面提到的万科,在都会化的故事里是主角,因此3年上涨了30倍。2007年万科的每股业绩0.45元,股价最高40.78元,市盈率可以到达91倍!——这就是一个划期间巨大故事的主角该有的市盈率。这个故事固然已经讲完了,但“它铺平了累积巨额产业的门路”。; |; i5 W: f1 l( z9 o; U# N$ a2 g
如今,万科的PE不到6倍。为什么?由于,万科是一个天下性房地产公司,天下都会化的紧张过程已经已往了,万科的故事已经不吃香了。那都会化,尚有故事吗?有的,那就是后都会化,大概说地区都会化。比如,海南地产的故事,比如上海免税区的故事,以及如今保定的故事等等。这些故事的剧烈水平,不亚于万科。外高桥,从6块多到60多块,只花了9个月!
6 P5 @. ]5 f8 K) C; w$ Q全部公司的市值终极都将归0,万科也不破例。万科去美国开发房地产,就是在向股民公布:一.我赚的钱,你想得到?二.股民痛不欲生,老王却娶了影戏演员,在剑桥浪漫;三.我要继续讲新故事,不管你爱不爱听。6 ^$ l: u4 b3 w
万科暂时按下不表,那比亚迪又是怎么回事?都会化之后,会出现什么标题?生齿多了,汽车就会多,汽车尾气肯定多,都会的氛围会怎样?房地产公司中国不缺,但能办理汽车尾气的电动车公司并不多。于是,比亚迪成了新故事的主角,新的影戏上演。以是,你不得不敬佩巴菲特,他老人家在好几年前就布局了高PE的比亚迪,讲起了新故事。, x$ r# j9 S# l# C9 }8 M
比亚迪,终极也肯定是一地鸡毛,没关系——它铺平了累积巨额产业的门路。
% `9 A/ n! b6 s2 J+ W) p新的故事还会继续开讲...
+ C( S* M, X! L( b2 q着实,PE也是故事的一个版本、一种风格。3 ]9 }0 c: r5 z  q& p
讲这个故事的人在说:“我什么都不做,恒久持有就行了,到时间靠分红就收回了本钱。”大概真的能成,但是概率极低,汗青上真的鲜有乐成案例。
1 Q: A. @' t" V" J# @2 }三、说一千,道一万:怎么做
& O+ h. V" w$ w1 o1.买什么3 b  [9 Z& L5 I7 C8 H
什么都可以买,只要能赢利,不要画地为牢。8 [/ d8 e* n. C- ^5 O
比如说,只买PE低的;比如说,只买斲丧类的;比如说,只买互联网股;比如说,只投资创业板;比如说,只买小盘股;比如说,只买蓝筹股;比如说,只买高增长的;这都是在画地为牢...8 X& y6 S3 A" |! X7 N$ A9 g, X
关键是猜中某个标的的代价方向和对应时间。你猜中了一只股票的上涨,可以买入赢利;你猜中了一只股票的下跌,可以做空赢利。
* X5 k) o6 f9 ~% R* h我曾专注于地产股(万科),厥后专注于斲丧股(茅台),再厥后专注于医药股(复旦张江),如今让本身百折不挠地探求可以成为巨大公司的小公司,这都是在画地为牢,投资应该海纳百川。$ z0 ?% _" V2 q, p/ Z/ r& z3 h4 u
SOSME曾经辅导我说:“本领圈是一个伪概念。至于说到详细行业、公司范例、市场(A股、B股、H股)都不应成为构筑本领圈的限定,哪个地方你以为有埋伏的反转几率就可以投资到谁人范畴。7 @9 e8 }. y( G
索罗斯也说过:“市场是愚笨的,你也用不着太聪明,你不消什么都懂,但你必须在某一方面懂得比别人多。”9 a) T2 N, D$ f9 _, d  E
综合来讲,我以为:
, _# X& R5 w; h
一.投资应海纳百川;/ O7 |; ^; J2 M* X7 e0 p
二.有些行业、有些征象,你轻易把握可以更多的关注。在投资的广度和深度上,都要恰如其分。

/ G( }5 S- n* {1 N3 _! f% @2.何时买# r6 R% |1 H; c4 W# D3 J' ]2 h
这才是关键,而且差别的流派有差别的判断标准。
' ^2 a3 ]8 P: k( w( `+ B格雷厄姆:“我大胆地将乐成投资的机密简练成四个字的座右铭:安全边际。” 他的方法是先盘算公司的公道代价,然后比及有4—6折的安全边际时才思量。格老的方法很好,但是有缺点,就是过多的思量代价,过少的思量机会。3 _, ?9 |# t5 u# b
巴菲特:“甘心以公道的代价买入好公司也不肯以自制的代价买入平常公司。”这句话,让多少人亏损!由于公道没有标准,好公司没有标准,内在代价不是铁定的标准,没有最低只有更低,这就话让许多人在买入时粗心大意的犯了错误。( ]4 z, W# l* z; B( b: _
在二级市场何时买入的标题上,我以为:格老的观点,可以学习;巴菲特的观点,果断放弃。
2 |0 z& L; s! s而在何时买的标题上,索罗斯、利佛摩尔、欧奈尔,已给了最精彩的答复,他们的方法不光办理了买什么的标题,还办理了何时买的标题,比格老更技高一筹。- Z3 h/ F3 ?- [+ I
索罗斯:“金融天下是动荡的、紊乱的,无序可循,只有辨明事理,才气无往倒霉。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不访问效的。数学不能控制金融市场,而生理因素才是控制市场的关键。更确切地说,只有把握住群众的本能才气控制市场,即必须相识群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品四周,投资者才有乐成的大概。
# u' A: b+ J& R" Y: z索罗斯这句纲领性的话,侧重夸大了机会的紧张性——“将在何时,以何种方式聚在某一种股票四周”。但他点到为止,在原则性的话之后,没有提供详细的参考指标。3 T8 o8 Y; r8 y
美国股市最辉煌光耀的明星利佛摩尔,早就很好的答复了这个标题,他给出了买入的紧张指标:“每一次耐心比及市场来到关键点才动手,总能赚到钱。”至于这个关键点,是怎样盘算的,利佛摩尔有一套记载股价的方法,很轻易把握,详细见《股票作手追念录》。--可阅读股票作手沉思录(茶壶贩子的独家条记)。' j3 T: p/ H9 g% s0 S
欧奈尔,以利佛摩尔为师,增补了一系列买入的信号:这套信号体系简称“CANSLIM”
9 T  {9 e4 P2 }可以大要上如许表明:
- F, _4 k" k: J# Z! e8 d' H( v  I
C—年报:公司已往2-3年里业绩迟钝增长,比如7%、8%、9%;
, Q) c  A2 E9 \A—季报:公司近来2-3个季度的业绩加速增长,比如15%、25%、50%;
7 E' |  K6 v4 b4 J: e4 S$ I( ?  W8 w; {N—消息:公司有新的变乱发生,比如新的管理层、新的产物、新的收购等;
& y2 Q" f" T7 B7 }8 H. c7 ZS—市值:股票流通市值不大,在成交上反映为上涨放量,而下跌缩量,突破当日成交量至少放大50%,放大100%更好;4 _. H2 p5 V1 F& X" C, f
L—龙头:所处行业最好是当前市场的龙头行业,个股走势最好是该行业的龙头走势;  o" t* P6 j# Y
I—机构:已往没有一个机构关注,如今开始有1-2个机构开始关注;& n" a6 V- t# X: O
M—局面:大盘最好是企稳共同,大概该股所处的行业指数稳固或上涨。

7 A0 q! S; i& o+ k6 }( W! p/ H7 g固然,完全符合这套体系的股票好坏常少的,能符合此中的大部分就不错了。
' [3 {6 A( S0 `5 ?1 k+ x这些西方的理论,着实和中国古代哲学头脑是同等的。+ O- j; M% ~; f, J5 L5 s
《周易》里有:& C8 `  m+ n" O0 M) D2 l
一.潜龙勿用
- S* E2 h0 e6 p  |$ R纵然你发现了格雷厄姆所说的具有安全边际的代价股,你也不要买。由于,有代价的股票,有安全边际的股票多了,如果机会不到,你拿在手里干什么呢?(此话着实太紧张了)& V" m7 s5 E2 p
二.现龙在田5 {8 d4 v" m; r, a- U5 X
这就是利佛摩尔的关键价出现了,这就是欧奈尔所谓的“CANSLIM”时间到来了,这就是索罗斯说的“市场资金开始在某个时间、以某种方式聚集在某股的四周了”。买!
$ d  p1 Z7 O- m# {3 P" w2 z三.夕惕若厉
6 J) f- L& y6 P$ u9 l这就是买入之后,正常的调解不要怕,继续持有,不要被震下马,说不定还是加仓的好机会。
5 ?" ?% b* _" E8 Z! v- x' X; y! s2 w四.或跃在渊
$ Y! t, b$ C' i" T4 j! Z龙已经从深渊跳出来,站在了山岗;比如股价颠末调解之后,站上了阻力位。; i9 ?( @2 W8 n2 A1 p) ]$ c
五.飞龙在天6 K6 \1 k9 Q8 z
股价的上涨大大高出人们的想象,飞龙在天自由安闲地翱翔,股价在天想怎么涨就怎么来,真的所谓无穷风光在险峰,再也没有克制股价的东西了,任何利空都被解读为利好,股价再也没有解套盘,各人都是赢利的,市场上只有少数筹码赢利告终,资金如潮水一样平常涌入将其筹码一抢而空,卖出的人悔恨不已,捶胸顿足。这时,大盘也被其动员开始上涨;同时,公司也发布各种好的消息,业绩也大大高出预期。0 S' V2 d. }0 J' U! ?, Q3 k3 P% T
六.亢龙有悔
2 B" H/ x4 t8 u  O! |. M0 Y# X股价已开始严峻透支未来的业绩,作为龙头行业、龙头企业,PE或已靠近100倍,人们对公司的想象越来越十足。这个时间,新的期间大概悄悄到临,老的故事对先知先觉们早已讨厌,他们开始兑现筹码。0 M' C. Q( Z% C  N/ R/ A
难怪孔子说:“五十以学《易》,可以无大过也。”中国古代圣贤的头脑,你不得不平。
5 E* r- `5 f0 U! W2 z四、如今,再来形貌一下,投资的本质是什么
! J; `5 X& z% O8 X3 R$ ?3 S1 m9 v6 `
我的观点:投资的本质是赌博,又不完满是赌博。3 @7 y  Z. Q: {3 k; h5 I% w
索罗斯的观点:股市是一个讲故事的地方。. u2 E( K3 N& e# r0 h) ^6 m0 B
利佛摩尔的观点:股市里只有谋利,没有投资,谋利是一项奇迹,而赌博不是。

: @" d7 n! l7 v, j8 R* c下面来叙述投资与谋利的区别:/ I8 @9 ~4 i( H: i. V8 h1 t7 m" Q
谋利=“投”+“机”,投是脱手,机是天机(市场的暗示),市场发出了下令,岂非不应脱手吗?) L4 D2 D1 E, W* a% M( z
而投资=“投”+“资”,“投”是投入,“资”是资助,用本身的钱来资助他人。(说得着实太对了)

. E+ s9 z0 x. u" L! j7 b, f为何说投资是赌博,而谋利反而不是呢?
* i. ~+ E4 ^2 H  F% ?谋利最大的特性是:实时发现机会,当市场发出暗示的时间实时卖出,而投资最大的特性是:越跌越买,本质是赌博。( B4 ~+ J5 G( s/ z+ N
逻辑很简朴:在明知判断错误的环境下,谋利者会实时改正,而投资者会拒认错,并在错误上加码,由于他以为好公司会穿越牛熊,但究竟上不大概,谁在赌博一清二楚!9 g4 y+ {" x( x: E5 A0 E3 A
如果一个人自以为是按投资赚了钱,那肯定是搞错了,他实际上是暗合了谋利而赚到钱。! O+ p. E2 h; ?" Z" d' w! t
谋利不光赚的比投资多,更紧张的是谋利亏的比投资少。; h& J- m$ _- f2 n# \1 X/ _4 m
下面的这句话,精确地表明白为何说投资是赌博。9 Z. n: D$ M- Z  {; _8 L
利佛摩尔:“谋利在股市中所丧失的钱,与孤芳自赏的投资所造成的巨大丧失相比,只是小巫见大巫。”
9 F/ _% s% P9 X3 I( y总结:股市里只有谋利没有投资,硬要说投资,那投资源身就是谋利,谋利是一项奇迹而赌博不是,谋利的本质是:当市场发出暗示时实时脱手。% z4 t+ t  k2 n# W! r$ K
搞清了投资的本质,一系列的标题将迎刃而解。
/ [! U* T7 w% ?怎么持有?8 q. |$ H+ U8 R/ o/ V1 Z/ e2 w8 ~
股票在上升通道持有,由于能赢利。否则,果断不持有股票,由于这是在赌博。7 I4 T" v$ l$ U6 W
这个来由很简朴了,我们为谁持有股票?
- }- `& W3 O+ z% {我们不是为上市公司持有,不是为巴菲特持有,我们是为本身持有;
" y* w7 U" o& B. W9 `" C+ h我们为何持有股票?我们不是为荣誉持有,不是为当股东持有,那如果持有股票会造成亏损,为何不选择早早卖出。
9 C# s( m  @7 {( A何时卖?, A  v" i4 b) w* Z. X; T# x
一旦趋势改变且带给我们亏损的时间,立即卖出。' k2 v9 h* q( Y+ K
利佛摩尔:有一种不消市场关照就本身知道犯错的直觉,是一种透风报信的潜意识,这发自心田的信号来自对市场已往表现的相识。) l7 [& |5 B' U) x& f. {
在趋势改变的时间,万万不要心存荣幸和理想:“每一个人都具有的人类根本特性——驱逐本身布满盼望的想法。* @0 V9 G- g% _# J- k% u
怎样控制风险?
4 e1 `5 M7 |- C- [/ j  K# B% A谋利始终把本金安全放在第一位,因此:; m- f9 V/ N' f* e. F
1.布局必须分散;2.仓位必须控制;3.心态必须严厉;4.举措必须勤劳;5.头脑必须专注;6.利用必须果断;7.必须顺势而为;8.必须恭敬市场。4 P; d& I' @0 W1 r# @& v, Q
索罗斯指出:负担风险,无可责怪,但同时记着万万不能孤注一掷。7 t# T2 v1 a) T, C3 Z. L
利佛摩尔指出:谋利的致命错误就是贪图一夜致富,他们舍弃在2--3年里让产业累积500%的机会,转而寻求用2--3个月坐拥金山的机会,纵然做到了也守不住。
9 b, W8 G" N/ _6 f我们必须改正那些错误的观念。5 `: d) h7 ]" T! c
错误一:买股票就是买公司
0 ?2 |* ~% O% Q- a" P这是一句多么诱人的话!买入好股票,恒久持有,什么都不做,靠分红就收回本钱,多美。
8 u* ]) w7 t0 h' E' G但其错误是显着的:由于没有所谓的“好股票”。如果一只股票不能给你带来红利,幸亏那边?如果有一家好公司,其股票让你亏损,对你来说就不是好股票。
: J% u7 O- G8 o. ^0 b+ T人们最大的亏损每每不是来自垃圾股,而是来自明星股。  H9 _7 j, t+ I8 f8 O8 Y& Q
万科、茅台给人们带来的亏损,比ST股要大得多,由于自以为懂得护城河理论的人(比如已往的我),会在明星股上重仓,而且拒绝改错,越跌越买,末了风险敞口越来越大,不可摒挡。3 t9 R# z2 ^+ T2 k& L
而在ST股上,人们都知道控制仓位,而且一旦局面不妙会实时止损,丧失反而小得多,如许的例子,不胜摆列。- ^7 ^( Z% v2 ]% {3 B2 f
错误二:越跌越买,由于越跌越有代价" e; c$ L8 \3 i  x, ]/ d
前面说过,纵然发现了具有代价有安全边际的股票,也没有须要立即买入,要比及市场告竣了共识,股价不再下跌,并随着利好消息的出此案,在股价走出底部,走到关键代价时再买入。由于,股市不是一个理性的场所,谁也无法猜测底部在哪儿?市场老师有的时间真的很可怕,跌了还会跌,低估之后还会低估,地板下面尚有地狱,我们只有耐心等候。+ J! H& z2 [& K% f# Z( y
多少人死在抄底的路上。我们不光要买“代价”,更要买“机会”。因此,精确的做法是:买入观察仓,时时跟踪,等候机会,不见兔子不撒鹰。有安全边际的股票多了,你没本领全部私有化。1 k+ N! _( ^1 h& ]1 a
错误三:投资就是要买有护城河的,有焦点竞争力的公司
+ w. j' b0 E/ @; }/ a4 v6 M0 S, L这个天下上没有什么“护城河”,也没有什么“焦点竞争力”。
9 ~# \' d6 b3 m1 [5 \$ }8 @( S秦始皇为了打造护城河,构筑万里长城,结果被修长城的人所灭。
# J3 @: o- V, c所谓“焦点竞争力”就是一个有待冲破的壁垒而已,阿里巴巴是不可战神的吗?腾讯、百度是不可战神的吗?去看看诺基亚是怎么被苹果代替的,苹果还是有一天也会被“香蕉”代替。
/ ], y2 H6 H7 C; M1 ?这个观念的弊端是:他让投资者在高处看多,由于其有“焦点竞争力”,他还让投资者在低处看空,由于其没有“焦点竞争力”。
9 ?7 ^& j! l0 k! k8 Z: Z+ ^所谓“焦点竞争力”,就是一个唬人的玩意儿,当人们说某股有焦点竞争力——这只是市场同一为其上涨所找的一个捏词而已,市场认可才是真正的焦点代价。
  b7 n# M% H/ m# \. Z% [- h! I错误四:巴菲特的“会合持股理论”危害在哪" S' H. x7 O& w: n" ]7 e
错误五:巴菲特的“打孔理论”是错误的
9 |2 i8 z" O$ W# K# x错误六:巴菲特的“本领圈”理论是有害的# [7 D5 g* M9 x0 c% }) t
错误七:投资不要关注股价的颠簸
& b- V* P2 z6 T6 h  z& n错误八:如许的公司不能买
( e& Q8 y/ F3 I' A3 Y; F0 [我在港股里简直赚了不少钱,许多股票在一年里翻番;有的一周上涨50%;有的一日上涨30%。根本没有亏损。但我着实可以赚更多的钱。我找出了许多股票,与一些港股里的老股民互换,结果被这些老股民一句“如许的公司不能买”给否定了。
+ t6 O# j% e! w- J$ q3 L过厥后看,这些不能买的公司,反而比我买的涨得更好,此中有一只是客岁3月份和复旦张江一起选出来的,结果其涨幅比复旦还高,复旦上涨了200%,而这个“不能买”的公司上涨了500%。; h# S9 |" v; r. t* _
我真正明白了一句话:“在股市里,只有少数人能赢利。”如果有人告诉你:“如许的公司不能买”,大概这也是你要看多的一个来由。
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