当我以巴菲特为师的时间(代表作万科、茅台),感觉是由于运气好,才赚了大钱;
/ H; Z% U/ O5 v' G' R8 p. t& I当我以利佛摩尔为师的时间(代表作金山、复旦),感觉我生来就应该赢利,但却不明就里;
) Q% v. z& O0 u当我看了索罗斯的几句话(代表作联邦、新华),我豁然开朗,开始触摸到投资的本质。
4 I6 Q5 U# S4 K! c' n一、投资的本质是PE/PB吗?
; d4 n9 g6 T. G' m6 h5 o1.让我们来PK一下2014年2月尾的比亚迪和深万科:
( }% H- ~( ?& W" i) w比亚迪,当月收盘代价56.91元,总股本23.5亿,总市值1337亿;深万科,当月收盘代价6.72元,总股本110亿,总市值740亿元。比亚迪的市值,险些是万科的2倍。
$ h- b$ l% m% u* u再来看看,两个公司2013年的红利:比亚迪上年只赚了5.5亿元,PE为243倍;深万科,上年大赚151亿元,PE不到5倍。深万科赚的钱,险些是比亚迪的30倍。
/ Z4 s( b7 w) F! H如果按PE投资,该选择谁,一清二楚。
( c2 I, K- g! t5 P% n但希奇的是,巴菲特持有的是贵的比亚迪,而不是买入自制的万科B。巴菲特要买万科B,太轻易了。而且在香港市场上,PE为3—5的地产公司股票一大把,巴菲特并不是由于活动性不敷,买不到富足的而不买。
: N. `% q2 k2 }7 O" f% t& L显然,PE不是投资的本质。
: ?, s8 M- C4 u! y1 p. i) D再来看看,PB,万科的PB不到1,比亚迪的PB高出6。
# N$ O, d/ O- G& f显然,PB也不是投资的本质,1和6的区别太大了,完全可以说已经到达质的区别。
; _& |7 _: [% W+ E3 L2.如果说,比亚迪和万科,还处在差别的行业,估值原来不太好对比的话,那我们来看看茅台吧。公司还是原来的公司,PK茅台的2007和2013。
5 V- W: `- b; J+ n- b6 e. [2007年1月8日,贵州茅台收盘84.86元,上年业绩1.64元,PE=52倍,很高,但股价却在此底子上,当年上涨到最高230元,涨幅靠近200%,惊人。% Q4 {6 \0 d& K
2013年1月8日,贵州茅台收盘210.84元,上年业绩12.82元,PE=16倍,中等,但股价却在此底子上,当年下跌到最低122元,跌幅靠近50%,同样惊人。
0 a6 J H9 p+ X! P& z. S' Y这就奇了怪了,同一个股票代码,原来52倍高PE的时间,股价一年里还能上涨200%;而七年之后,PE低沉到了16倍,股价反而在年内下跌靠近50%!% I" a) S1 z# ]4 u2 D
而且,七年里,每股业绩从1.64元增长到14.58元,险些上涨10倍!股价呢?从2007年的年末收盘代价230元,下跌到2013年的年末收盘代价128元,险些腰斩一半!& I' T" X/ q; K9 m
显然,对于贵州茅台如许同一个个股来说,PE、PB也不是投资的本质。
' ?* Z! C3 n4 W3.是不是中国股市不成熟?那让我们来看看美国股市吧。
1 b4 `/ A2 P$ H( Y# r2 D$ S: p- _特斯拉电动车2012年每股亏损,2013年股价从33.87美元上涨到最高265美元,一年之内上涨幅度靠近7倍,公司至今亏损。- C. c% `. M8 O% H1 y9 x
再来看看巴菲特的富国银行:2012年每股业绩约莫3.89美元,2012年年末的收盘价比特斯拉电动车还高,但2013年从34.18美元只上涨到至今49.29美元,涨幅在美股大牛市的配景下只有戋戋45%。与特斯拉电动车的7倍相比,情何以堪?5 G* C) _! j" q/ a
特斯拉亏损,无法盘算PE;富国银行红利,PE只有12倍,而且有明星司理管理。
1 k' a5 j% V4 d. O, b看来,在美国股市,PE和PB也不是投资的本质。
' o6 o. p/ W; b0 M# ?; \4.让我们来看看着名投资者是怎么做的' d- H% x. E7 Z7 `
小小辛巴在重剑无锋里列出了格雷厄姆的估值公司,并提出对于“公道代价”,安全边际的扣头越大越好。" d4 d( ]1 \: n6 K: t
果真云云吗?我细致研究了辛巴对于京东方的利用。) T5 X9 l j) a$ B' V: ~* N5 g
辛巴是在2.13元买的京东方A,其时的京东方B,股价只有1.87元港币,相当于人民币1.48元,比京东方A低44%。
8 G4 ?9 n% S. v1 K2 N7 s/ N T京东方B,股价相对于“代价”的扣头,显然比京东方A要大多了,安全边际就大多了。; Z( k% f: e0 T8 Q7 E: t
岂非辛巴会看不出来吗?于是,有人问:代价投资者应该买它的B股! _1 q8 z G! j# i
下面是辛巴的精彩答复:“我从来都不是代价投资者,我只是一个长线生意业务者。”(2013-12-12 14:09)
. N! P3 w2 @. E! x8 d显然,辛巴并不把PE作为代价投资的本质。: @- K! r6 S* Y2 o
5.再来看SOSME是怎样做的( z9 A: O5 d. l. c* M0 a
SOSME在港股买的险些清一色的是垃圾股。联邦制药,是SOSME投资的一个重仓股,买入的时间是亏损的,而且至今亏损。* ?+ u& Q3 @: q6 q @( ]8 g
岂非SOSME不知道,在港股里民生银行的股价只有7.5元港币(人民币6元),只相当于A股代价的3/4,公司业绩不绝增长,2013年的PE只有4倍。 |3 f& Z6 A) f7 u C( `
联邦制药亏损,无法盘算PE;民生银行大赚,PE低至4倍。然而,买入的联邦制药已经大涨60%,而民生银行仍旧在原地踏步。
4 M* n- H! N. [$ n6 h i' y* c3 B中国代价投资者的范例SOSME并没有迷信地把PE当成投资的本质。
0 f* U$ G; D Q# B+ w( `6.转了一大圈,让我们最厥后看看大家们是怎么说的。. `& I; Z3 B- R( S2 Q, U5 V
欧奈尔:
$ Q% H$ h0 p( [3 ~$ t8 h( m对于低PE股票的评价:人们以为收入型股票比力稳妥,因此只要安稳地持有股票,坐收红利就可以了。1984年,伊利诺伊大陆银行的股价从25美元跳水至2美元;2009年年初,美国银行从55美元跌至5美元。- C. A! V7 h' P. r1 m% `
对于高PE股票的评价:“以上分析表明,如果不想以高于25-50倍的代价买入发展股,那么,你就自动剔除了大多数可供选择的最佳投资机会!如美股汗青上绝大多数大牛股:微软、思科、苹果、脸谱、亚马逊、谷歌等。 " T( w# U9 G b0 ?- c4 L
索罗斯:
3 Y+ V; y+ r$ T4 H% ?5 ?如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不访问效的。数学不能控制金融市场,而生理因素才是控制市场的关键。
0 x# l, b/ m3 {" Q二、投资的本质是什么! J+ _- l4 ~1 Z- @1 ?; ?5 m
1.我倾向于将“投资”的本质视为“赌博”。" c& [! f6 Q, J b# M0 _
只管“赌博”一词欠好听,而且投资并不完全等同于赌博,但我以为,赌博一词非常靠近于投资的本质,而且,可以大概将投拙置媸还原为赌博的人,更轻易赢利,更难过亏损。只管我还是想了一个优雅的词来代替“赌博”一词,那就是“博弈”,但着实我更乐意利用“赌博”。
$ O+ H/ Q$ _: @# j; _“股票”就是一个筹码;$ i: N/ G5 C! W" A
“大盘”就是一个赌场;
& Q0 @0 ? U4 c4 L6 [, t2 P8 T“公司”就是一个道具。
8 X1 O m2 `* d公司赢利了,投资人能得到什么?
, h- `9 i5 g/ s+ R% ~% z公司亏损了,投资人又会失去什么? [" Q7 l7 e% K2 z2 A$ R
如果市场对公司的盈亏不做反映,不涨不跌,投资人什么也得不到,什么也不失去。 , x. `$ H; J- |, |/ q6 F6 M& ~
公司本身并不能给我们带来任何长处,以致分红也不会,分红和送股都是游戏,由于终极要除权,如果市场不填权,对投资人没有任何意义。
, g, Z3 w8 g+ U2 p" o, s0 @. r因此,投资者的红利并非来自于公司,而是来自于市场。
: M$ h: U1 T7 e `$ b/ q; l公司就是一个特别的骰子,骰子多了,就编了号,就是股票代码,天天将一大把骰子在一个盘子里一撒,各人去猜红绿,红涨,绿跌。
+ ^# `5 Q& b6 X/ ^* P红绿都无所谓,关键是要猜中,做多的猜中“红”就赚,做空的猜中“绿”就赚。
0 z S+ _" Z8 s4 H) M0 N7 k以是,在一个成熟的有做空机制的市场,公司本身无所谓,公司赢利股民大概亏损,公司亏损股民大概赢利。
' `4 E$ X* C& L“股市就是一个赌场,任何一笔投资,除非是完全确定的套利,否则都是彻底的赌博。”——摘自我的《2013年投资反思》5 ?2 [, g& R# H* k& t
“中国股市连一个规范的赌场都不如。”
2 B) |3 |7 `* w% p, j3 ^: |3 A吴敬琏,闻名经济学家、天下政协常委、经济委员会副主任、国务院发展研究中心高级研究员。他在担当中心电视台采访时,提出了以上的闻名论断。
5 m5 S9 s M( Q+ o4 p很遗憾,吴老只看清了中国股市是一个赌场的本质,却不知道美国股市也是一个赌场,天下各国的股市都是一个赌场而已。(我在中国股市、香港股市、美国股市都有投资,我根本有这个话语权。)7 L) M! i- h& u% T. g0 d
2.如果只看到投资是赌博是不敷的,还必须看到投资又不完满是赌博。
; L1 v( M) o `2 x& k3 y( r赌博的时间,骰子朝上还是朝下都是1/2的机会,由老“天”来决定。
+ v2 d0 S. X6 x& a但公司是一个特别的骰子,他的朝向在差别时期,朝上或朝下的概率是差别的,有的时间朝上的概率要大,有的时间朝下的概率要大,由“政治、经济、资金、人性、突发变乱”等客观和主观因素决定。5 z) s3 ` v9 ]+ z0 C' u' v
投资的本质是赌博?* C- o1 ]- z; ~, i; w# A9 a$ u: y
我又肯定,又否定,摇摆不定,但他们在本质上确实无穷靠近。' Y9 t- v# ]. J) j1 `
3.投资的本质是“故事”?股市是一个讲经济故事的地方。8 l5 r7 }& W% \1 p
“经济史是一部基于假象和谎话的连续剧,经济史的演绎从不基于真实的脚本,但它铺平了累积巨额产业的门路。做法就是认清其假象,投入此中,在假象被公众熟悉之前退出游戏。”
* d# i* c7 G+ D$ B索罗斯的这一论断,让我感觉本身已经无穷靠近股市的真谛。1 ~# o( v! T7 B4 p+ F
从1000点到6124点,股市讲了一个都会化的故事;
3 t" N H5 n0 F9 F& E2 i- E从6124点到1664点,股市讲了一个次贷危急的故事;
0 q" l3 T G0 W% r从1664点到3478点,股市讲了一个四万亿的故事;
0 D; W$ O5 W6 l- ~从3478点到1949点,股市在讲谁将为四万亿买单的故事。
' g: i! m) H6 c/ Z. P结果是,都不想买,银行不想买单,搏命公布亮丽的业绩,以致不吝加大现金分红来证实业绩是真的。于是,市场僵住了。
4 C6 Q; }5 `+ M7 U( A O前面提到的万科,在都会化的故事里是主角,因此3年上涨了30倍。2007年万科的每股业绩0.45元,股价最高40.78元,市盈率可以到达91倍!——这就是一个划期间巨大故事的主角该有的市盈率。这个故事固然已经讲完了,但“它铺平了累积巨额产业的门路”。
# v. u4 h1 r1 T3 f如今,万科的PE不到6倍。为什么?由于,万科是一个天下性房地产公司,天下都会化的紧张过程已经已往了,万科的故事已经不吃香了。那都会化,尚有故事吗?有的,那就是后都会化,大概说地区都会化。比如,海南地产的故事,比如上海免税区的故事,以及如今保定的故事等等。这些故事的剧烈水平,不亚于万科。外高桥,从6块多到60多块,只花了9个月!7 q: \, Z& b/ c+ n
全部公司的市值终极都将归0,万科也不破例。万科去美国开发房地产,就是在向股民公布:一.我赚的钱,你想得到?二.股民痛不欲生,老王却娶了影戏演员,在剑桥浪漫;三.我要继续讲新故事,不管你爱不爱听。
. ]9 Z- p2 q/ Q$ n万科暂时按下不表,那比亚迪又是怎么回事?都会化之后,会出现什么标题?生齿多了,汽车就会多,汽车尾气肯定多,都会的氛围会怎样?房地产公司中国不缺,但能办理汽车尾气的电动车公司并不多。于是,比亚迪成了新故事的主角,新的影戏上演。以是,你不得不敬佩巴菲特,他老人家在好几年前就布局了高PE的比亚迪,讲起了新故事。
% |8 `' x# r* F% Y1 z! H' \8 n- O3 q比亚迪,终极也肯定是一地鸡毛,没关系——它铺平了累积巨额产业的门路。' m; w; }& {7 b) o) E7 n# R% e9 G
新的故事还会继续开讲...
6 a) w% Q; y5 c3 r- |% {7 F" |着实,PE也是故事的一个版本、一种风格。
# M, b% d8 H3 c" s; s讲这个故事的人在说:“我什么都不做,恒久持有就行了,到时间靠分红就收回了本钱。”大概真的能成,但是概率极低,汗青上真的鲜有乐成案例。' C/ k4 {0 l2 j' ~- D
三、说一千,道一万:怎么做
. c8 J) `. c- R _0 _8 c, @& {1.买什么7 t0 k5 D y) j3 P9 Q b
什么都可以买,只要能赢利,不要画地为牢。
& o2 N8 r! p6 s/ w; D+ s比如说,只买PE低的;比如说,只买斲丧类的;比如说,只买互联网股;比如说,只投资创业板;比如说,只买小盘股;比如说,只买蓝筹股;比如说,只买高增长的;这都是在画地为牢...: J+ u( Q' }$ G6 H$ R
关键是猜中某个标的的代价方向和对应时间。你猜中了一只股票的上涨,可以买入赢利;你猜中了一只股票的下跌,可以做空赢利。) |. L v9 u4 n5 X; ^4 j
我曾专注于地产股(万科),厥后专注于斲丧股(茅台),再厥后专注于医药股(复旦张江),如今让本身百折不挠地探求可以成为巨大公司的小公司,这都是在画地为牢,投资应该海纳百川。! f4 ~- u6 r5 C1 ~3 ~9 Z
SOSME曾经辅导我说:“本领圈是一个伪概念。至于说到详细行业、公司范例、市场(A股、B股、H股)都不应成为构筑本领圈的限定,哪个地方你以为有埋伏的反转几率就可以投资到谁人范畴。3 \+ k# s( E7 |. {" y
索罗斯也说过:“市场是愚笨的,你也用不着太聪明,你不消什么都懂,但你必须在某一方面懂得比别人多。”
! s: k4 c. T- A6 V* u2 w综合来讲,我以为:2 a) Z3 I( d; p# u% m" O
一.投资应海纳百川;
* ?" t8 W( K9 f7 ~二.有些行业、有些征象,你轻易把握可以更多的关注。在投资的广度和深度上,都要恰如其分。 9 x# c5 u g, M% J1 v
2.何时买+ x$ i$ K5 H; t
这才是关键,而且差别的流派有差别的判断标准。* n1 A3 Q* o8 A
格雷厄姆:“我大胆地将乐成投资的机密简练成四个字的座右铭:安全边际。” 他的方法是先盘算公司的公道代价,然后比及有4—6折的安全边际时才思量。格老的方法很好,但是有缺点,就是过多的思量代价,过少的思量机会。
0 ]' r. r. H; I$ K, C巴菲特:“甘心以公道的代价买入好公司也不肯以自制的代价买入平常公司。”这句话,让多少人亏损!由于公道没有标准,好公司没有标准,内在代价不是铁定的标准,没有最低只有更低,这就话让许多人在买入时粗心大意的犯了错误。
" C& |( S% i# Q- {/ r6 O3 P& P在二级市场何时买入的标题上,我以为:格老的观点,可以学习;巴菲特的观点,果断放弃。
# B% U4 k) v* Q8 e/ m+ y5 j而在何时买的标题上,索罗斯、利佛摩尔、欧奈尔,已给了最精彩的答复,他们的方法不光办理了买什么的标题,还办理了何时买的标题,比格老更技高一筹。* y. E0 M7 i5 r6 K! E# O7 ~
索罗斯:“金融天下是动荡的、紊乱的,无序可循,只有辨明事理,才气无往倒霉。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不访问效的。数学不能控制金融市场,而生理因素才是控制市场的关键。更确切地说,只有把握住群众的本能才气控制市场,即必须相识群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品四周,投资者才有乐成的大概。”3 y8 P+ n F; l4 i) w3 ^
索罗斯这句纲领性的话,侧重夸大了机会的紧张性——“将在何时,以何种方式聚在某一种股票四周”。但他点到为止,在原则性的话之后,没有提供详细的参考指标。
/ Q1 A/ K% {8 k V美国股市最辉煌光耀的明星利佛摩尔,早就很好的答复了这个标题,他给出了买入的紧张指标:“每一次耐心比及市场来到关键点才动手,总能赚到钱。”至于这个关键点,是怎样盘算的,利佛摩尔有一套记载股价的方法,很轻易把握,详细见《股票作手追念录》。--可阅读股票作手沉思录(茶壶贩子的独家条记)。
- [0 ~2 o0 Q& E欧奈尔,以利佛摩尔为师,增补了一系列买入的信号:这套信号体系简称“CANSLIM”。/ L j9 i2 U7 R2 Y: ^
可以大要上如许表明:
' ~- m9 i" l' [7 O8 J8 NC—年报:公司已往2-3年里业绩迟钝增长,比如7%、8%、9%;7 P8 |5 M" c# E* N; ]
A—季报:公司近来2-3个季度的业绩加速增长,比如15%、25%、50%;1 g* i1 V8 c( o) ]1 l; E
N—消息:公司有新的变乱发生,比如新的管理层、新的产物、新的收购等;' N& ^" r* O {
S—市值:股票流通市值不大,在成交上反映为上涨放量,而下跌缩量,突破当日成交量至少放大50%,放大100%更好;6 E& f( G% N; j6 |( _* x* k! _
L—龙头:所处行业最好是当前市场的龙头行业,个股走势最好是该行业的龙头走势;& e7 S; w" L* M0 u
I—机构:已往没有一个机构关注,如今开始有1-2个机构开始关注;
5 F$ |; L" `& m/ R* RM—局面:大盘最好是企稳共同,大概该股所处的行业指数稳固或上涨。 5 t2 R4 `) _) [) G0 u1 H8 v# Z! T# z
固然,完全符合这套体系的股票好坏常少的,能符合此中的大部分就不错了。* l* Y. B6 W6 r. C
这些西方的理论,着实和中国古代哲学头脑是同等的。
- T, c8 g- O5 O, a W% W《周易》里有:* j( v0 R8 r7 F7 v, R& y/ ?0 ?
一.潜龙勿用 r! `7 H( {) B/ o; m
纵然你发现了格雷厄姆所说的具有安全边际的代价股,你也不要买。由于,有代价的股票,有安全边际的股票多了,如果机会不到,你拿在手里干什么呢?(此话着实太紧张了)& T6 G' l: J- ]8 K
二.现龙在田
& D; q7 V( j8 r' u* w这就是利佛摩尔的关键价出现了,这就是欧奈尔所谓的“CANSLIM”时间到来了,这就是索罗斯说的“市场资金开始在某个时间、以某种方式聚集在某股的四周了”。买!* {, F" f5 s2 {0 Y3 G& z
三.夕惕若厉. Y3 {% q& i! P# W* C% F
这就是买入之后,正常的调解不要怕,继续持有,不要被震下马,说不定还是加仓的好机会。
/ u* ~5 ~: r, _9 B: x! M3 \( |四.或跃在渊
4 e' p0 M4 Q2 u ~! k! ^龙已经从深渊跳出来,站在了山岗;比如股价颠末调解之后,站上了阻力位。
! T& ?( c: k6 J% o- y五.飞龙在天" H& A' i3 M$ u3 f. _
股价的上涨大大高出人们的想象,飞龙在天自由安闲地翱翔,股价在天想怎么涨就怎么来,真的所谓无穷风光在险峰,再也没有克制股价的东西了,任何利空都被解读为利好,股价再也没有解套盘,各人都是赢利的,市场上只有少数筹码赢利告终,资金如潮水一样平常涌入将其筹码一抢而空,卖出的人悔恨不已,捶胸顿足。这时,大盘也被其动员开始上涨;同时,公司也发布各种好的消息,业绩也大大高出预期。
# n/ d& ?3 o9 i9 i7 c4 w+ K六.亢龙有悔
8 {0 G8 g$ Z) ^6 O$ ?2 x股价已开始严峻透支未来的业绩,作为龙头行业、龙头企业,PE或已靠近100倍,人们对公司的想象越来越十足。这个时间,新的期间大概悄悄到临,老的故事对先知先觉们早已讨厌,他们开始兑现筹码。
3 D7 ?& o B" X8 y3 u4 \难怪孔子说:“五十以学《易》,可以无大过也。”中国古代圣贤的头脑,你不得不平。# p' P7 `4 b$ ]1 l6 {7 N% I
四、如今,再来形貌一下,投资的本质是什么
1 T- w. q& [9 a6 t( J3 X我的观点:投资的本质是赌博,又不完满是赌博。% k9 h# V& a: e: z
索罗斯的观点:股市是一个讲故事的地方。3 b3 ?' h% c8 @, [6 W+ l1 m
利佛摩尔的观点:股市里只有谋利,没有投资,谋利是一项奇迹,而赌博不是。
! z% T' q- v E t1 n下面来叙述投资与谋利的区别:
5 a: `) ~5 r, L, N7 B' o5 {谋利=“投”+“机”,投是脱手,机是天机(市场的暗示),市场发出了下令,岂非不应脱手吗?
" \4 @+ e+ {/ d% r$ k' F而投资=“投”+“资”,“投”是投入,“资”是资助,用本身的钱来资助他人。(说得着实太对了)
- o% o, q4 M+ y为何说投资是赌博,而谋利反而不是呢?$ h! \5 t2 P6 i6 L. e# J
谋利最大的特性是:实时发现机会,当市场发出暗示的时间实时卖出,而投资最大的特性是:越跌越买,本质是赌博。; n v1 r- _+ @; J$ z' M4 e
逻辑很简朴:在明知判断错误的环境下,谋利者会实时改正,而投资者会拒认错,并在错误上加码,由于他以为好公司会穿越牛熊,但究竟上不大概,谁在赌博一清二楚!
0 ~( {3 f. K+ k' u& Y如果一个人自以为是按投资赚了钱,那肯定是搞错了,他实际上是暗合了谋利而赚到钱。+ a# V( n7 Y3 U/ H
谋利不光赚的比投资多,更紧张的是谋利亏的比投资少。
; Y% H$ L( Z. ?- G3 j下面的这句话,精确地表明白为何说投资是赌博。
, E N; o; E7 F. l' g( r6 L3 k利佛摩尔:“谋利在股市中所丧失的钱,与孤芳自赏的投资所造成的巨大丧失相比,只是小巫见大巫。”
9 e) b( d O& X/ I( `总结:股市里只有谋利没有投资,硬要说投资,那投资源身就是谋利,谋利是一项奇迹而赌博不是,谋利的本质是:当市场发出暗示时实时脱手。: U, p3 B5 i! K# P F
搞清了投资的本质,一系列的标题将迎刃而解。
9 @. Z0 y4 r. A2 C3 U% c$ M怎么持有?- u: n( B) ^( ^+ w
股票在上升通道持有,由于能赢利。否则,果断不持有股票,由于这是在赌博。2 w. @! |$ K" w `& q- C# l) t
这个来由很简朴了,我们为谁持有股票?
1 o4 `$ s7 v, O! @( }' X" S我们不是为上市公司持有,不是为巴菲特持有,我们是为本身持有;6 L4 L" X! V2 n# O
我们为何持有股票?我们不是为荣誉持有,不是为当股东持有,那如果持有股票会造成亏损,为何不选择早早卖出。) ~8 z; |' m6 ?; T
何时卖?6 s8 [+ E Y _% o, c6 w/ J
一旦趋势改变且带给我们亏损的时间,立即卖出。: ^5 Y$ u P- z a( u4 m
利佛摩尔:有一种不消市场关照就本身知道犯错的直觉,是一种透风报信的潜意识,这发自心田的信号来自对市场已往表现的相识。
: L" c$ c6 M' z0 {, _在趋势改变的时间,万万不要心存荣幸和理想:“每一个人都具有的人类根本特性——驱逐本身布满盼望的想法。4 M) m" U% H# a8 Z# s* A
怎样控制风险?6 ~$ G4 b4 ~, b5 B$ s' T! p2 x
谋利始终把本金安全放在第一位,因此:; a) W5 k; T" A v: B! w# B
1.布局必须分散;2.仓位必须控制;3.心态必须严厉;4.举措必须勤劳;5.头脑必须专注;6.利用必须果断;7.必须顺势而为;8.必须恭敬市场。4 R" x B3 g# N5 d2 Y1 k; M# z3 U- I1 H
索罗斯指出:负担风险,无可责怪,但同时记着万万不能孤注一掷。1 H. P. Q/ A8 i# H1 S6 ]1 H
利佛摩尔指出:谋利的致命错误就是贪图一夜致富,他们舍弃在2--3年里让产业累积500%的机会,转而寻求用2--3个月坐拥金山的机会,纵然做到了也守不住。- V# o) h! a2 W& E& G
我们必须改正那些错误的观念。# @8 l+ _/ V0 i1 @( ]
错误一:买股票就是买公司
b* V0 x8 P8 C' n; c这是一句多么诱人的话!买入好股票,恒久持有,什么都不做,靠分红就收回本钱,多美。/ ?$ |* [/ K" K
但其错误是显着的:由于没有所谓的“好股票”。如果一只股票不能给你带来红利,幸亏那边?如果有一家好公司,其股票让你亏损,对你来说就不是好股票。' I; B: _. S) O: r1 S
人们最大的亏损每每不是来自垃圾股,而是来自明星股。0 G* i1 ^% W/ l+ u1 W" z
万科、茅台给人们带来的亏损,比ST股要大得多,由于自以为懂得护城河理论的人(比如已往的我),会在明星股上重仓,而且拒绝改错,越跌越买,末了风险敞口越来越大,不可摒挡。9 e4 Z% {- d5 t5 q0 o
而在ST股上,人们都知道控制仓位,而且一旦局面不妙会实时止损,丧失反而小得多,如许的例子,不胜摆列。& Z; s2 H& m& p4 H/ n
错误二:越跌越买,由于越跌越有代价+ F7 z1 w) }. {/ U& _/ H1 D
前面说过,纵然发现了具有代价有安全边际的股票,也没有须要立即买入,要比及市场告竣了共识,股价不再下跌,并随着利好消息的出此案,在股价走出底部,走到关键代价时再买入。由于,股市不是一个理性的场所,谁也无法猜测底部在哪儿?市场老师有的时间真的很可怕,跌了还会跌,低估之后还会低估,地板下面尚有地狱,我们只有耐心等候。+ E) `: Y; ~" s! j
多少人死在抄底的路上。我们不光要买“代价”,更要买“机会”。因此,精确的做法是:买入观察仓,时时跟踪,等候机会,不见兔子不撒鹰。有安全边际的股票多了,你没本领全部私有化。 B! V5 p$ [! f M8 H( j
错误三:投资就是要买有护城河的,有焦点竞争力的公司# \4 p2 u4 }; T, o% E+ Z l
这个天下上没有什么“护城河”,也没有什么“焦点竞争力”。" e: R0 L" k! F4 }0 j2 l: i
秦始皇为了打造护城河,构筑万里长城,结果被修长城的人所灭。
7 \# ?2 }! I( }4 x所谓“焦点竞争力”就是一个有待冲破的壁垒而已,阿里巴巴是不可战神的吗?腾讯、百度是不可战神的吗?去看看诺基亚是怎么被苹果代替的,苹果还是有一天也会被“香蕉”代替。
& e. Z3 ]( o6 J5 A) x0 L9 r' k; m这个观念的弊端是:他让投资者在高处看多,由于其有“焦点竞争力”,他还让投资者在低处看空,由于其没有“焦点竞争力”。; p/ y" x& S( J
所谓“焦点竞争力”,就是一个唬人的玩意儿,当人们说某股有焦点竞争力——这只是市场同一为其上涨所找的一个捏词而已,市场认可才是真正的焦点代价。9 Y% S- f. d; T3 x% N* ^
错误四:巴菲特的“会合持股理论”危害在哪% J* ~* n" x) s' W( A$ g. n( A: Z
错误五:巴菲特的“打孔理论”是错误的
. ?5 ` n# [- J0 v, j/ ]; {6 Z* _- W错误六:巴菲特的“本领圈”理论是有害的
9 m) h' h' I9 Q+ [# @( d+ c错误七:投资不要关注股价的颠簸6 J/ o0 c0 M! a8 g
错误八:如许的公司不能买9 ~0 M. G+ n T0 ^# C$ `
我在港股里简直赚了不少钱,许多股票在一年里翻番;有的一周上涨50%;有的一日上涨30%。根本没有亏损。但我着实可以赚更多的钱。我找出了许多股票,与一些港股里的老股民互换,结果被这些老股民一句“如许的公司不能买”给否定了。
( R. X2 O# A- V* H* ?4 \过厥后看,这些不能买的公司,反而比我买的涨得更好,此中有一只是客岁3月份和复旦张江一起选出来的,结果其涨幅比复旦还高,复旦上涨了200%,而这个“不能买”的公司上涨了500%。3 M Y- b. g3 q/ P
我真正明白了一句话:“在股市里,只有少数人能赢利。”如果有人告诉你:“如许的公司不能买”,大概这也是你要看多的一个来由。 |