索罗斯这几句话，教你投资的本质

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 20:06:07

当我以巴菲特为师的时间（代表作万科、茅台），感觉是由于运气好，才赚了大钱；当我以利佛摩尔为师的时间（代表作金山、复旦），感觉我生来就应该赢利，但却不明就里；当我看了索罗斯的几句话（代表作联邦、新华），我豁然开朗，开始触摸到投资的本质。

1投资的本质是PE/PB吗
1、让我们来PK一下2014年2月尾的比亚迪和深万科：比亚迪，当月收盘代价56.91元，总股本23.5亿，总市值1337亿；深万科，当月收盘代价6.72元，总股本110亿，总市值740亿元。比亚迪的市值，险些是万科的2倍。再来看看，两个公司2013年的红利：比亚迪上年只赚了5.5亿元，PE为243倍；深万科，上年大赚151亿元，PE不到5倍。深万科赚的钱，险些是比亚迪的30倍。假如按PE投资，该选择谁，一清二楚。但希奇的是，巴菲特持有的是贵的比亚迪，而不是买入自制的万科B。巴菲特要买万科B，太轻易了。而且在香港市场上，PE为3—5的地产公司股票一大把，巴菲特并不是由于运动性不敷，买不到富足的而不买。显然，PE不是投资的本质。再来看看，PB，万科的PB不到1，比亚迪的PB凌驾6。显然，PB也不是投资的本质，1和6的区别太大了，完全可以说已经到达质的区别。2、假如说，比亚迪和万科，还处在差别的行业，估值原来不太好对比的话，那我们来看看茅台吧。公司还是原来的公司，PK茅台的2007和2013。2007年1月8日，贵州茅台收盘84.86元，上年业绩1.64元，PE=52倍，很高，但股价却在此根本上，当年上涨到最高230元，涨幅靠近200%，惊人。2013年1月8日，贵州茅台收盘210.84元，上年业绩12.82元，PE=16倍，中等，但股价却在此根本上，当年下跌到最低122元，跌幅靠近50%，同样惊人。这就奇了怪了，同一个股票代码，原来52倍高PE的时间，股价一年里还能上涨200%；而七年之后，PE低落到了16倍，股价反而在年内下跌靠近50%！而且，七年里，每股业绩从1.64元增长到14.58元，险些上涨10倍！股价呢？从2007年的年末收盘代价230元，下跌到2013年的年末收盘代价128元，险些腰斩一半！显然，对于贵州茅台如许同一个个股来说，PE、PB也不是投资的本质。3、是不是中国股市不成熟？那让我们来看看美国股市吧。特斯拉电动车2012年每股亏损，2013年股价从33.87美元上涨到最高265美元，一年之内上涨幅度靠近7倍，公司至今亏损。再来看看巴菲特的富国银行：2012年每股业绩约莫3.89美元，2012年年末的收盘价比特斯拉电动车还高，但2013年从34.18美元只上涨到至今49.29美元，涨幅在美股大牛市的配景下只有戋戋45%。与特斯拉电动车的7倍相比，情何以堪？特斯拉亏损，无法盘算PE；富国银行红利，PE只有12倍，而且有明星司理管理。看来，在美国股市，PE和PB也不是投资的本质。4、转了一大圈，让我们末了来看看大家们是怎么说的。欧奈尔

对于低PE股票的评价：人们以为收入型股票比力稳妥，因此只要安稳地持有股票，坐收红利就可以了。1984年，伊利诺伊大陆银行的股价从25美元跳水至2美元；2009年年初，美国银行从55美元跌至5美元。对于高PE股票的评价：以上分析表明，假如不想以高于25-50倍的代价买入发展股，那么，你就自动剔除了大多数可供选择的最佳投资机会。如美股汗青上绝大多数大牛股：微软、思科、苹果、脸谱、亚马逊、谷歌等。

索罗斯

假如把金融市场的一举一动看成是某个数学公式中的一部门来把握，是不会见效的。数学不能控制金融市场，而生理因素才是控制市场的关键。

2投资的本质是什么
1、倾向于将“投资”的本质视为“赌博”。只管“赌博”一词不好听，而且投资并不完全等同于赌博，但我以为，赌博一词非常靠近于投资的本质，而且，可以大概将投资源质还原为赌博的人，更轻易赢利，更难过亏损。只管我还是想了一个优雅的词来取代“赌博”一词，那就是“博弈”,但着实我更乐意使用“赌博”。
“股票”就是一个筹码；“大盘”就是一个赌场；“公司”就是一个道具。公司赢利了，投资人能得到什么？公司亏损了，投资人又会失去什么？
假如市场对公司的盈亏不做反映，不涨不跌，投资人什么也得不到，什么也不失去。公司自己并不能给我们带来任何长处，乃至分红也不会，分红和送股都是游戏，由于终极要除权，假如市场不填权，对投资人没有任何意义。因此，投资者的红利并非来自于公司，而是来自于市场。公司就是一个特殊的骰子，骰子多了，就编了号，就是股票代码，天天将一大把骰子在一个盘子里一撒，各人去猜红绿，红涨，绿跌。红绿都无所谓，关键是要猜中，做多的猜中“红”就赚，做空的猜中“绿”就赚。以是，在一个成熟的有做空机制的市场，公司自己无所谓，公司赢利股民大概亏损，公司亏损股民大概赢利。股市就是一个赌场，任何一笔投资，除非是完全确定的套利，否则都是彻底的赌博。2、假如只看到投资是赌博是不敷的,还必须看到投资又不完满是赌博。赌博的时间，骰子朝上还是朝下都是1/2的机会，由老“天”来决定。但公司是一个特殊的骰子，他的朝向在差别时期，朝上或朝下的概率是差别的，有的时间朝上的概率要大，有的时间朝下的概率要大，由“政治、经济、资金、人性、突发变乱”等客观和主观因素决定。投资的本质是赌博？我又肯定，又否定，摇晃不定，但他们在本质上确实无穷靠近。3、投资的本质是“故事”？股市是一个讲经济故事的地方。经济史是一部基于假象和谎话的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的脚本，但它铺平了累积巨额产业的门路。做法就是认清其假象，投入此中，在假象被公众熟悉之前退出游戏。索罗斯的这一论断，让我感觉自己已经无穷靠近股市的真谛。

从1000点到6124点，股市讲了一个都会化的故事；

从6124点到1664点，股市讲了一个次贷危急的故事；

从1664点到3478点，股市讲了一个四万亿的故事；

从3478点到1949点，股市讲了一个为四万亿买单的故事。

新的故事还会继承开讲...着实，PE也是故事的一个版本、一种风格。讲这个故事的人在说：我什么都不做，恒久持有就行了，到时间靠分红就收回了资本。大概真的能成，但是概率极低，汗青上真的鲜有乐成案例。
3怎么做
1、买什么什么都可以买，只要能赢利，不要画地为牢。

比如说，只买PE低的；比如说，只买消耗类的；比如说，只买互联网股；比如说，只投资创业板；比如说，只买小盘股；比如说，只买蓝筹股；比如说，只买高增长的；

这都是在画地为牢...
关键是猜中某个标的的代价方向和对应时间。你猜中了一只股票的上涨，可以买入赢利；你猜中了一只股票的下跌，可以做空赢利。本事圈是一个伪概念。至于说到详细行业、公司范例、市场（A股、B股、H股）都不应成为构筑本事圈的限定，哪个地方你以为有潜伏的反转几率就可以投资到谁人范畴。索罗斯也说过：市场是愚笨的，你也用不着太聪明，你不消什么都懂，但你必须在某一方面懂得比别人多。2、何时买这才是关键，而且差别的流派有差别的判定尺度。格雷厄姆：我大胆地将乐成投资的秘密简练成四个字的座右铭：安全边际。他的方法是先盘算公司的公道代价，然后比及有4—6折的安全边际时才思量。格老的方法很好，但是有缺点，就是过多的思量代价，过少的思量机会。巴菲特：甘心以公道的代价买入好公司也不肯以自制的代价买入平凡公司。这句话，让多少人亏损。由于公道没有尺度，好公司没有尺度，内涵代价不是铁定的尺度，没有最低只有更低，这就话让许多人在买入时粗心大意的犯了错误。在二级市场何时买入的题目上，格老的观点，可以学习；巴菲特的观点，果断放弃。而在何时买的题目上，索罗斯、利佛摩尔、欧奈尔，已给了最出色的答复，他们的方法不但管理了买什么的题目，还管理了何时买的题目，比格老更技高一筹。

索罗斯：金融天下是动荡的、杂乱的，无序可循，只有辨明事理，才气无往倒霉。假如把金融市场的一举一动看成是某个数学公式中的一部门来把握，是不会见效的。数学不能控制金融市场，而生理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有把握住群众的本能才气控制市场，即必须相识群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、钱币或商品四周，投资者才有乐成的大概。

索罗斯这句纲领性的话，偏重夸大了机会的告急性——将在何时，以何种方式聚在某一种股票四周。但他点到为止，在原则性的话之后，没有提供详细的参考指标。美国股市最光辉光耀的明星利佛摩尔，早就很好的答复了这个题目，他给出了买入的告急指标：每一次耐烦比及市场来到关键点才动手，总能赚到钱。至于这个关键点，是怎样盘算的，利佛摩尔有一套记载股价的方法，很轻易把握，详细见《股票作手回想录》。-这些西方的理论，着实和中国古代哲学头脑是同等的。

《周易》里有：潜龙勿用现龙在田夕惕若厉或跃在渊飞龙在天亢龙有悔

难怪孔子说：五十以学《易》，可以无大过也。中国古代圣贤的头脑，你不得不平。

4现在，再来形貌一下，投资的本质是什么
我的观点：投资的本质是赌博，又不完满是赌博。索罗斯的观点：股市是一个讲故事的地方。利佛摩尔的观点：股市里只有谋利，没有投资，谋利是一项奇迹，而赌博不是。怎样控制风险？谋利始终把本金安全放在第一位，因此：

1.结构必须分散；2.仓位必须控制；3.心态必须严厉；4.举措必须勤劳；5.头脑必须专注；6.利用必须果断；7.必须顺势而为；8.必须恭敬市场。

索罗斯指出：负担风险，无可责怪,但同时记着千万不能孤注一掷。利佛摩尔指出：谋利的致命错误就是企图一夜致富，他们舍弃在2--3年里让产业累积500%的机会，转而寻求用2--3个月坐拥金山的机会，纵然做到了也守不住。

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