履历客岁的股灾重创，2016年已然成为打响A股新格局的第一枪。/ x8 A/ B# z7 B* {) k
4 H4 Q( M' H8 t9 a* [
自客岁年末起，宝能、安邦、前海人寿等一家家保险机构开始频仍出现在A股中。在资产慌的大配景下，以险企、社保资金为代表等浩繁机构正渐渐在A股中寻求较高的收益回报 ——A股的投资者格局在变。 " k& @) i0 r5 F2 [3 d+ A
4 Y/ I% J6 v$ t
. w6 A1 y5 Y9 X: R' T. C本年以来，羁系层频频出台各项政策，严打市场中“爆炒、谋利”之风，显然，A股的投资风格在变。
/ Q" v; s9 A) p4 {) o) w1 ?' a. E" v$ H! \
( S* ~: B& X2 j6 K" ~3 l- \0 b新格局下，是时间投资温莎类公司了 6 s/ P5 j! C6 j- e7 l# T0 k
毫无疑问，A股的格局寂静在变，而在新格局下，新的投资逻辑又是怎样的？
9 m' |+ i1 A) [, A
7 @4 [" L; f3 |/ @
1 O0 f0 @+ T5 V( ^起首来看A股的新晋投资者，以险企为例。到2015年年底，一共有10家保险公司累计举牌了36家上市公司的股票，投资余额是3650亿元。 8 G' }9 v2 k6 k9 e9 }' F# e/ M
* S: t1 E! }1 P( T( B3 d" c F+ w9 t$ h) x
同时，就在本年3月8日，保监会公布《关于修改的决定（征求意见稿）》，明确增长了答应保险资金投资资产证券化产物等多项条例。市场对此解读为，这便是鼓励险企入市的信号。要知道，客岁险企的3650亿投余额仅占整个保险资金运营的余额是3.3%，可以预计的是，后市入场的险企资金的体量无疑将是巨大的。
7 V0 `1 i* h& Z9 B6 k; d/ X. ^ L
' c6 k1 [+ a& N* D+ \
险企也好，社保资金也罢，它们的投资条件肯定是基于“能否覆盖资金本钱并获取稳固的绝对收益” 考量，因此他们肯定更加青睐具有高股息率的公司，即温莎类公司。
8 I3 H- T8 K: T. S% I% U. i% H. P6 t2 C E
" a. F5 D3 k) l, v* d3 d
这一点可以从他们已投资的标的中看出。在36家被险企举牌的公司中有21家是高股息蓝筹股，显然，险资偏好低估值和分红率高的蓝筹股。 ; G+ F; j3 Z, |+ l
. `5 `4 k: B; r. A1 k' N: g
& W7 Y" j* N) [) W6 H8 y
克日来，羁系层打击市场的“谋利炒作”之风越来越频仍，言下之意，显然是引领A股的投资回归根本面。 6 y t* q7 J" W: F# L' {# @& K6 c9 K
) V. x$ A. a# ^
! J, n1 n2 E1 Q+ h众所周知，高股息率= 股息/ 股价。也就是说假如一家公司给出了高股息，而且其相对股价来说仍旧是高股息，从而得到高股息率，那么这家公司及其股票肯定包罗两个因素：高现金分配本事、不是太高的股价。 8 _9 h& }( X% S% n# c
% o* [( o7 C4 F- ]! q' R4 l0 O: C4 Q% T
8 d9 V' [( F( p4 q% D8 H- \注意这里的高股息，指的是实际现金分红的股息，不包罗转股、送股等实际不必要公司拿出真金白银，也就对公司的财务状态没有实质性要求的财务本事。以是，假如一家公司账面告急、行业步入增长停滞以致危急，那么一样寻常来说，企业都不会拿出大笔资金举行分红。因此，在大概率上来说（注意这不是一个严酷的指标），拿出许多现金举行分红的企业，通常不会坏到那里去。 ! O z* N7 i$ o( m% d) N9 U
% N% `! C5 Z. S$ N) Q
/ V7 ~/ n4 x3 c; L3 `综上所述，在A股的新格局下，大概是时间投资温莎类公司了。
8 a# _1 K" \/ l0 `6 H9 O0 g/ n: N! q8 E' P( O% O/ p. c
5 p& u' ^* k' {9 I$ E' @) ?! t高股息战略投资也能带来超额收益
& q/ t4 x8 p! s& a, D5 e
& K5 `0 `; a& e; _- \+ M9 I根据长江证券首席战略分析师陈果的研究，谈及高股息战略投资，得从温莎基金提及。温莎基金的投资组合司理约翰·聂夫是高股息投资战略的乐成实践者。在其31年的执掌生存中，温莎基金的累计投资回报率近56倍，年匀称收益率凌驾市场收益率达3%以上，累计匀称年复利回报率达13.7%，同期标普500指数收益为22.3倍。
. I/ H' M0 Y: O* `, v, k( N4 q( L( y& M
5 W! @8 O: U) H: K3 P回到国内股市来看，信达证券首席战略分析师陈嘉禾计划了一套高股息率战略模子，自1994年至2016年22年间，以年为单位，统计了每年股息率最高的30只股票的收益与对比。 , L+ _5 g! P8 b; Q
7 p) h( h8 a. V9 n' q) w
* ^2 ] D% |1 i9 s效果表现，22年里，模子增长幅度高达72.3倍，而同期上证综合指数仅为原值的4.7倍，深圳身分指数为8.5倍。与此同时，细致观察这22年中的年度超额回报，会发现此中有19年相对上证综指和深证成指的当年匀称回报，模子取得了超额回报，只有3年跑输，超额回报的年度匀称值到达14.3%。 1 x& F8 o; k+ P/ Z. O2 F
2 e% e ~8 f# [3 W# E/ V
6 q( t& \$ |) q$ E固然，为了轻便起见，模子中没有盘算入手续费的因素，也没有思量停牌的因素。别的，作为对比的基数，即上证综指和深证成指，都是不包罗分红的，这也导致它们会比模子表现的略差一些。 但是，全部这些都无法表明模子带来的超高额回报。 ( t( X) T( j* C4 L
) B5 t) q% A1 B# d, H
, H2 j, N. L7 c" ~- Y. u
5 ?$ w2 B: e% |数据泉源：信达证券研究陈诉
9 @% F3 H! R- ]2 u4 N. \2 e* A& F+ a" {) y
正确筛选温莎类公司的方法
+ ]6 J& T. Q% l; ^7 m( v* A2 o& y
7 S) s5 P! u0 |+ H5 Y0 T; ]通常而言，初创期和成长期的企业规模扩张需求剧烈，面临的投资时机也较多，此时更必要富足的资源去实现快速发展。从股东角度来看，投资人选择发展性较好的上市公司时，也乐意放弃股息以期在将来得到更好的收益。因而，只有企业步入成熟期之后，若没有更好的投资项目，就会选择加大分红力度。 a+ l! ]& X+ L7 B5 w" G4 p
0 i8 o- n! e6 i, n, m& k
5 f2 j0 h9 g% | Y/ {8 X根据陈果的研究表现，营收增速与股息率出现显着的反比特性。从格力电器来看，2012后，公司营收增速今后前40%左右的程度下滑至20%左右，以此同时，公司也从2012年开始加大分红力度。 . m4 E+ F1 q1 ~6 Y3 `
; N7 S% o: F2 C( I/ K: [2 N
2 M9 K( N0 D) {1 r/ g
2012年至2014年，公司每股股利分别为1元、1.5元和3元，而2007至2011年每股股利分别为0.3元、0.3元、0.5元、0.3元和0.5元。从股息率来看，2012年至2014年，格力电器的股息率分别为5.2%、7.8%和15.6%，相较此前大幅提升。大秦铁路、上汽团体和福耀玻璃的营收关系和股息率之间同样存在这一规律。
: s: s% h! S. a# f0 K# p0 o
: |: ^2 r4 f! n3 i) B" y0 ?; L4 ^, f S9 S p7 n" @5 R
除了选取正处成熟期的企业外，企业的分红本事也值得关注，假如上市公司能一连多年举行真金白银的现金分红，就足以表明公司良好的谋划本事和富足气力。况且，据陈果研究，分红次数高的公司具有肯定的会合性，即之前一连举行分红的公司，接下来举行分红的概率更高。
% C6 `+ {+ B% r) X
2 q" b& { |; u) ]% t) R! v0 @0 }- T$ C' W
以是说，应当今后前分红次数多，且处成熟期的公司中筛选高股息率公司。下图即为长江战略分析师陈果所筛选的干系个股名单：
" b! l: f D* `( C' N8 k5 X, c! ] r0 `0 |6 I
' g* ~) P+ k9 M+ W% i% {7 \6 ]6 B4 O8 I9 T' Y) b
数据泉源：长江战略研究陈诉 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-13 20:05:20