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很多人,被市场扇了耳光就走了

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发表于 2019-6-13 16:10:09 | 显示全部楼层 |阅读模式
如果在大街上撞见,我大概会把扎马尾、穿蓝色连衣裙、书生气十足的杨朱当成一个研究生。
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* Q* {. N2 h* V) m4 M8 k究竟上,杨朱已经在亚洲金融市场打拼了十多年。她在香港一家对冲基金当生意业务员。% _6 c& O6 |& j) {5 s; F

4 O$ P0 d- b  h3 C2015年9月一个周一的中午,杨朱跟我约在香港西环附近吃午餐。
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香港刚刚下过小雨,我提前15分钟到达。这家美式餐厅只有两桌客人。我旁边那桌的两个女孩在兴致高涨地聊文学创作。$ }, |4 _! B7 J/ X0 u! X; V
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11点整,杨朱定时出现在我的面前。我们有一个小时聊聊生意业务。
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1.在赌场坐一天
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杨朱是北方人,大概由于恒久在外洋生存,她的寻常话险些听不出口音。 & y& T$ r+ X4 h+ q5 p4 \& v* t
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2003年,杨朱从国外一家名校毕业,取得工程学学士。那几年,本地经济开始突飞猛进,不停有国企在香港上市。香港的金融机构对有大陆配景的专业人才爱才如命。杨朱顺遂地得到了一家着名跨国投行香港办公室聘任。 3 e, K# o" W+ }( y/ l8 i

; ^3 \4 u: r. P: B  e“我谁人部门根本没有大陆人。”她追念道。 4 d4 s# V1 ~  T& ~: X

8 f* ?0 j) ]$ u杨朱在投行的第一份工作并不是生意业务员,但生意业务让她着迷。
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% p* s( n$ n( I9 D' j“我是一个有好奇心的人,喜好去研究天下怎么转的,以及背后的原理是什么。”她说。 : x  Y- f+ Q8 ?& h/ D2 z1 Q9 G

+ l! c# L- @5 A0 g+ I9 }就似乎科学家通过做试验来验证自己的科学假设,杨朱们用生意业务来验证自己对市场的判定。只不外生意业务员并不须要像科学家等那么久,本日做了研究,市场很快就会出结果。
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* D. b1 X7 `/ D2 L1 t正确的判定须要踏实和全面的研究来支持——杨朱说自己95%的时间都在做研究,只有5%的时间用来来生意业务。
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但刚刚开始生意业务时,并不是如许。 7 A0 N4 E# R" S/ z) ?* W

  k  x" L3 r$ _/ Q& i& M“最开始生意业务的时间,肯定手痒嘛,涨了我买一点,跌了我赶紧卖——就似乎去澳门玩Poker(扑克),你总不能坐一天什么都不玩儿啊。”杨朱说。
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, Q* M9 F0 L3 c8 e! r4 w“等你干了十多年,All In (全部买入)死掉很多次,等你被市场扇过多少次耳光之后,你就明确了,你就可以在赌场坐着等一天,只在自己风险很低的时间做。”杨朱把这称为“反人性”的练习。
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- J1 C) v  ]$ |, E% e7 K“自律太紧张了,如果你能做到没有观点就没有仓位,遇到突发变乱可以清仓,你已经比市场上很多生意业务员强很多很多了。”杨朱说。
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除了要坐得住“冷板凳”,生意业务员在工作中还须要留意力高度会集。 / D/ C+ ^# z; ?/ Y& ~
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“一分钟没看住盘,大概一个消息错过,大概原来赢利的仓位就酿成赔钱的仓位。”
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由于云云,杨朱说自己的工作根本上是每周7天、每天24小时,从早上睁开眼的那一刻,到晚上上床睡觉,她会不中断地欣赏消息,阅读卖方的分析师陈诉,研究财报,汲取“各式各样”的信息。
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杨朱夸大独立思考。在读人家的研究陈诉时,她更关注陈诉里的逻辑和究竟,而不是结论。! o* x( E* ^- o& H4 ^& W0 T( ^3 W- f
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“人的留意力是有限的,你怎么做到什么信息都不遗漏?”我问。
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“你就得化繁为简,由于差别的时间,主导市场的因素都是不一样的。”她说。
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“前几年是美国经济崩了,接着欧洲经济崩了,所从前几年大概看美国房市多一点,再过几年看欧洲债券多点,现在各人看中国的房地产、商品代价。”她增补道。 6 f1 H8 Q. N) r; I& T8 v: F

! ?  ?# U2 N8 h' V, q# y! I0 p除了盯市场,杨朱还随时关注突发性的变乱。如果有突发变乱,她通常是先把仓位清掉,等想清晰怎么做再说。 + _) \, o/ e, ~

: h6 N6 z( W3 B# a* L“投资是一件有诱骗性的、看上去很简单的事,但是须要网络信息、分析信息、多条理头脑洞见,这些都是看不见的功夫,这内里坑就太多了。”上海一位资深基金司理告诉我,“如果有一件变乱比投资还难,那就是生意业务。由于生意业务除了上述坑,你还要时间对抗自己的人性缺点。”
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2.市场永久是对的
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/ a! a, K# O7 _: x“我刚开始做生意业务时,亏了钱要么怪别人,要么诉苦自己怎么这么倒霉——厥后才发现,不是倒霉,是自己不敷良好。”杨朱说,“由于市场永久是对的。”
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7 c- S% m6 v6 t* s4 \市场永久都是对的,这是杨朱不停向我夸大的一个观点。
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/ n( |$ y' v* K  Q* n7 H7 g: F/ }“如果你买了腾讯,跌了20%,你说市场错了,但极大大概是有些东西你没看到,比如各人对中国的经济不看好,以是这只能阐明你的研究没有做对。”
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6 M& J3 k/ u; H8 e有的生意业务员亏了钱怪别人给的信息是错的。“人家简直错了,但你自己不会判定吗?”杨朱说。 # C7 E6 X2 J8 p* T2 o
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正由于云云,杨朱以为好的生意业务员都黑白常谦善、对市场布满敬畏的人。一来就吹捧自己多锋利,大概骂骂咧咧的生意业务员,通常并不会赚多少钱。 / a( ~# L; Z9 Z: k& X
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“以是跌了不要骂市场傻,也不要怪别人,你要对你自己的决定负责。”她说。
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杨朱说,很多生意业务员容易肴杂Alpha和Beta这两个因素,即分不清晰到底赢利是由于自己的核心本事、照旧由于市场颠簸。 & R) A( z, ?$ K" R4 k
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“我更喜好看Volatility Adjusted Return(参考市场颠簸性的回报),股票每天动5%,你赚了15%,和股票每天动1%,你赚了15%,这是完全不一样风致的生意业务。”她说。
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在杨朱的例子里,第二种环境里的生意业务者比第一种环境的生意业务者拥有更高的Alpha,第一种环境里股票的Beta比第二种的Beta更高。 3 H4 ^  \9 c/ q+ h0 Z2 M; b2 m

/ E, J+ `% P' ?“如果你是一个很聪明的生意业务员,涨和跌都能连续地赢利。”杨朱说。
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“真的有如许的生意业务员?”我问。 5 E- \. E6 e' A3 j; N% k

. o8 e4 [) J4 p# q/ O3 x“固然,我见过很多。” 0 s6 ]- e! C4 E* C+ L5 c

4 K+ N( K( {$ Q/ g& n$ q在稳固地形成自己的风格之前,生意业务员会犯无数的错。
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“生意业务这东西没人能教你,肯定要从错误中学习。”她说。 5 ~+ S: i6 ~( g9 u# r. S
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“你也犯过很多错?”我问。 - F# x# s6 t# ]+ H& t; S3 [
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“固然了。”她答道。
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冯友兰在《中国哲学简史》里写道,“哲学是对人生体系性的反思。但不是全部人都对人生举行反思,至于做体系性反思的人就更少”。在多年的生意业务工作中,杨朱说学会反思自己的错误,是发展的紧张一环。 0 C- p3 A: j. _# k, Y& g: s* e  N/ n

: F  F% ]& `: U# x5 O% Y“比如2008年的市场暴跌你履历过了,这次市场暴跌我们就去做空。” - n. W5 n* F# o8 y

# l  n2 u6 O# i4 u8 V( ?2015年炎天亚太市场的暴跌中,杨朱说自己的基金“根本没赔钱”,她以为这就是反省的结果。 " [+ g" R  U5 e7 P: ?
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“只有你自己履历过,被市场打了几个嘴巴,下次同样的环境发生,你才可以知道怎么做。”她说,“固然这扇耳光的过程中,也有很多人就走了。” 5 Z! M/ X9 z  r6 c7 y5 @: B1 E

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2 f4 R8 V  i* k, U% r0 E/ H3.必须是真爱
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被市场扇了耳光,末了还能留下来的,险些都是真爱。# @  D: a/ K6 l6 V$ ^% p
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杨朱热爱生意业务,这份工作给她最大的爱好,就是每天可以学到新的东西,发掘到天下的新变革、新趋势。 $ S& ^9 x$ V5 Q

/ _- J& r% G0 s& h% R& c$ }“你会发现,在任何一个时间段,哪怕经济这么烂,都有一个增长驱动,比如Facebook(脸书)这种新的模式。”她说。
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“又比如,前几年各人去澳门赌博,厥后其他国家对中国发送了签证,各人的选择多了。如果你观察到这个大的变革趋势,本年做多日本的家电股票,做空澳门赌场股,你可以赚很多钱。”2 _. w4 I% ], m( Z8 N
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2014年,美国基金司理、《巴菲特的护城河》一书的作者多尔西(Pat Dorsey)从芝加哥来香港出差,我跟他也对澳门赌场股也有过一番讨论。 % E! J8 q! b( ^, M" x2 E! D

! H3 j5 k4 L5 i4 q' q1 |# Y2 v多尔西在《巴菲特的护城河》里提出,股票若代价“打折”,而且有很强的“护城河”特性——即不容易被取代或复制,就值得投资。 那段时间澳门赌场股暴跌,引起了多尔西的关注,他亲身去澳门观察。我其时是香港《南华早报》中国版的消息编辑。多尔西找到我,问我作为一个消息从业者,怎么看反腐对澳门远景的影响。
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在多尔西和杨朱身上,我看到了一个共特:从差别角度,经心积极获取信息,意会贯通,举行思考。
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2 T9 I& D1 c4 ]5 _杨朱告诉我,有两种人可以把生意业务做得很好,一种人从下至上,比别人看得细,这种人大概常年就看一个范畴;另一种人从上而下,比别人看得广。杨朱说这两种思绪都可以赢利,也可以亏钱。 # y& g# n9 B( k1 S* N
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她自己属于后者。她喜好思考差别变乱之间的接洽,观察大的图景,这给了她别人没有的上风。
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“比如有看保险的人认定AIA(友邦保险)是好股票,但是如果我不看好新兴市场,我就会去做空它——由于AIA毕竟是个新兴市场的故事嘛。”她说。4 W' {" F* x) D
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“同理,如果看商品的人会想去做空 Rio Tinto(力拓团体),我就不但会想去做空Rio Tinto,还会想去做空AIA。” 2 F+ T+ b& b6 ^% Y' n

2 y( L4 E! d' W- ~2 ]5 {工作中,杨朱须要根据自己做的研究,给老板发起,叙述自己的想法,讲各种观点。 3 c+ b0 g$ O- N3 Z7 v& }

7 g$ |8 n/ T, s4 ]杨朱很乐于听取别人差别的意见。一旦对方差别意自己,她的反应不是生气,而是继续追问对方为什么差别意。
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9 U) C6 S( l  r7 z& T+ B+ F“我干了十多年,但我常常从一个只干了两年的人身上学到东西,大概人家看一个范畴看得很深。”她说,“哪怕是最蠢的人,也会告诉你一些有效的东西。” 1 C' ?4 P) b6 e
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我问杨朱,遇到亏钱会不会神经瓦解,杨朱说自己“绝对不会”。
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“每做一个生意业务之前我都会想清晰市场会怎么动,是什么缘故起因促使的,如果市场不这么动,我会思考是什么缘故起因。”她说,“如果你的概率算得比力准,跌你也不消太担心。” # ?# |% o- i% R$ q
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“你怎么消解工作的巨大压力?”我问。
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“做更多的研究。”她答复道。 " Y+ ~) }! B& z7 j0 h
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4 x- Q, K- D- J4.生意业务员的社会贡献* Q0 M3 `, w/ W+ l) z8 M

+ I1 Z" Q% L6 j& y. ~* t“你以为生意业务员赚到的钱跟他们的贡献是不是成正比的?”我问杨朱。 " @* Y/ p$ t3 z) ^& {
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“如果涨和跌都能连续地帮客户赢利,那这个生意业务员就应该赚很多的钱。”杨朱答道。
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生意业务员,大概生意业务自己,是否在给社会创造代价,是一个有争议的话题。2007-2008年环球金融危急之后,媒体圈、金融圈和知识分子界都对此睁开了各种讨论。
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在美国、香港拥有多年从业履历的资深基金司理思凯告诉我:“我个人以为生意业务员没有创造社会代价。生意业务股票作为投资举动,不应该是一个短期举动。生意业务员是为了最大化自己的效益在生意业务,而且给股价造成了很大颠簸。”
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对生意业务员代价持正面观点的一派以为,生意业务促成了股票的代价发现,而且增长了活动性,也就是说为别人生意业务提供了好的进入点。
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; _' {( ^2 X$ H) }. C' m但思凯以为这两点着实都不创建。“起首股票代价是由恒久的根本面决定的,不是由短期生意业务决定的,其次所谓提供活动性,着实只有寻求短期长处的人才须要这些活动性。”思凯说,“就似乎我买房子,我做了调研,买了就住很多年,也不须要这么多活动性。” % R. a% O8 _! A$ @
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上海某私募管理职员文森特告诉我,对于期货市场而言,没有谋利生意业务,就没法套保。“必须要有活泼的到场者,你才气成交。他们让市场有活动性。如果没有这些谋利者,套保的资本就很高。” & ]" Y- [1 j% v1 A1 e6 ~
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在杨朱看来,生意业务的社会代价在于帮人创造了财产。 - E6 r3 H* ?) u

0 h- k% Y* b$ h9 b她表现生意业务给她带来的更大的成绩感来自这个过程,而不是款子自己。“在这个行业,你肯定要有本事。如果你很棒的话,你可以不停很棒。”她说。 , F8 ^8 `. i% u

* Q. h( I( H% n5 K在杨朱看来,生意业务是完全不存在性别藐视的一个行业。赚多少钱,亏多少钱,都显着确白地放在那儿。 # ^/ \! e- g0 _% W: d" @& w: l2 O- [
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“女生意业务员可以做得跟男的一样好。”她说。9 l* D1 Y8 h$ v0 t4 P+ L. j

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杨朱眼里的良好生意业务员  x# W, x" W3 S' @/ f, A0 e0 @5 t

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* [5 t- p4 q  S! b1. 谦善   U) R. n, m7 v& _1 @9 Y! E
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2. 善于总结归纳自己的缺点、错误9 \5 Q1 \* r/ X" @4 e- E

2 M, o$ C8 ]. D( ^3. 控制自己的感情,不要冲动
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4. 不要每天想生意业务,不能手痒 , D5 f1 h' [% o5 F9 Y; G& O

3 V3 q, ^7 m; _5 k* ~. `7 H5. 要独立思考,不能被别人牵着鼻子走,要有自己的思考框架( e- j( {# t8 B) ]/ ^6 O3 j1 p
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