风暴到临！比“央行缩表”更锋利的“银行缩表”来了2 F& h: G7 N% Z8 b z- {4 v' f: l
/ y! f9 O. k# s% [* C原形通常隐蔽在数字里，而数字通常姗姗来迟。
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* W+ K/ ?- S6 w, z8 f8 t) A由于货币发行方式差别（中国是外汇占款、对其他存款性公司的债权，美国则是央行购买国债、MBS债券），重要货币工具差别（美国根本不利用准备金率的工具），中国央行的“缩表”跟美联储的“缩表”有差别的寄义。团体而言，中国的环境更复杂。观察中国的货币政策走向，更好的方式固然是看M2的同比增速，以及环比增速。
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迩来数据是：4月份的广义货币M2比3月份出现了环比降落。这着实就是央行此前“缩表”的效果，3月份，央行镌汰了逆回购的数量。也就是说，固然中国央行的“缩表”大概有很多种环境，但一季度的这次就是踩了刹车。
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本日（5月17日）的“21世纪经济报道”，告诉了我们别的一个告急的原形：贸易银行在一季度广泛“缩表”了。固然，这包罗表外和表内。报道称：
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随着MPA稽核渐渐落地，金融业去杠杆不停加码，首当其冲受到影响的便是贸易银行的同业业务和表外理财业务。记者对25家A股上市银行一季度资产负债表统计梳剃头现，银行同业负债规模广泛降落且下滑显着，共降落1.54万亿元；而同业资产方面则体现不一，共降落0.56万亿元。
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. W0 A6 K3 U7 ~$ k# m; a银监会的数据则体现，3月末，银行业金融机构境内同业资产和同业负债余额分别为21.7万亿元和30.3万亿元，比年初分别降落1.4万亿元和1.9万亿元。
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贸易银行，尤其是中小规模的银行广泛“缩表”，是由于央行对银行的同业业务和表外理财业务加强了羁系。一样平常来说，大银行更容易得到储户的存款，也更容易从央行拿到低资本的资金。而中小银行要发展，要上规模，仅仅靠开网点、拉存款是不敷的，它们也很难从央行拿到“自制的钱”。
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6 m8 e1 C9 W! h5 V: M4 r1 w) T2 B已往几年，中小银行扩张重要是通过同业业务，也就是从大银行那边乞贷，方式包罗回购、拆借、同业存款、同业存单、同业理财等。资金进来之后，很多都在表外运行，通过层层嵌套等方式规避羁系，终极把资金高价卖给急需用钱、但很难通过正常途径贷到款的人和企业，比如高污染、高耗能、产能过剩行业以致房地产等范畴。
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% Y! J5 i. F4 A+ P' B; t7 L1 p% d1 ^4 l如许，就形成了一个“炒钱”的链条，央行是资金源头，大银行是告急中介，中小贸易银行干最脏、最累的活儿，把钱层层加价卖出去。固然，链条下方尚有P2P，尚有高利贷。) w% t9 j5 ] V8 D: |
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如今管理层开始管理金融乱象，推动金融业去杠杆，把从前的灰色地带、玄色地带齐备纳入羁系。所谓“MPA稽核”，就是设定了很多详细的业务标准，要求银行达标。你不达标，将来逆回购、MLF（央行的红包，实质是低利率资金，大概发财时机）就没有你的份儿；而你在央行的准备金，其利率还会被处罚性地低沉。8 K/ Q) u7 r% @ b+ ?/ R
/ Y `& z8 G$ ~5 K% b* d. K总之，央行、银监会管控着银行的饭碗，有很多办法惩治不听话的银行。如今，货币政策收紧了，资金开始退潮了，中小银行的同业业务、表外业务首当其冲，他们必须“缩表”。) A1 l! |$ D# e b9 T2 t
" _! z) ?. W! j5 R; ?1 I贸易银行“缩表”的效果，将加剧资金的告急，毕竟上便是镌汰了货币衍生的渠道、时机。由此，债市、股市、期市和楼市的压力将连续加大。9 E$ j$ o6 Y2 {4 x! J( y
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在这一轮退潮中，中小银行不但资产规模会缩小，风险点会袒露，内部腐败造成的黑洞会被戳穿，匿伏亏损也会兑现。以是，近期银行股（特殊是业务激进的银行）出现了显着下跌。& S: r' T- ]0 h
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1 s' d8 }: t C, u+ P& v值得留意的是，本日出书的“经济日报”向市场喊话，就上周五和本周二央行两次“较大计量放水”和表明一季度“缩表”等安抚活动作出相识释，粉碎了市场的某种理想，文章说：; Z. v" L* d9 ]5 `) @
+ _1 f3 g5 X) v, n4 q安抚市场不意味着羁系的弱化，更不能代表羁系出现转向，金融去杠杆的大方向没有改变。鼓吹羁系弱化大概转向，不但不符合金融去杠杆的需求，也与羁系层对当前经济和金融的根本判定背道而驰。随着羁系的力度、节奏和调和性更趋公道安稳，对市场和企业的影响也将给予更多关注，但底线头脑不能变更，羁系不会放松。可以预期的是，当市场渐渐顺应了羁系的节奏，两者之间形成良性互动，有序的市场出清以及金融去杠杆将灵敏推进。
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3 S) s# D1 w* B0 a% F. R, J看来，高层推动“金融去杠杆”的刻意是刚强的，阶段性的安抚市场，是制止引爆市场风险。至于有些人由今生出理想，以为牛市即将很快到来，那绝对是一厢甘心的白日梦。 | 
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发表于 2019-6-13 12:38:55