新年伊始,西北华北两省市爆出两颗雷:内蒙古调减2016年一样寻常公共预算收入的26%、规模以上工业增长值的40%,天津滨海新区调减2016年GDP的1/3。这两个雷大概让其他省市的同寅们猝不及防。。啥情况这是?5 u+ U7 T% o0 y' J, c: T9 E
地方当局给GDP大幅度挤水,这肯定不是地方能自主决定的。( `. K, ?9 m0 Q7 c' W; x/ e
就像一个公司说自己财报造假,是要董事长具名授权的。
% t, D+ b* C2 ]以是,不是地雷,是天雷。一个自上而下的信号,后续的影响被广大群众严峻低估。: M( K* Y- z) ]1 G7 f, {
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GDP,是增长值的概念,简朴说就是产出减本钱。大抵类比一个公司的毛利。
+ o, W$ h& x. U; G; @毛利大幅下滑,对公司最大的影响是后续的投融资本领。对地方当局来说,更是云云。由于中国地方当局是典范的投融资依靠型发展。
. L( u( m7 z+ I* A7 ]- n+ z其次,营改增,增值税对应的就是增长值。你没现实增长值还收税,要么企业被搞死,要么将来没税收。
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地方当局的GDP创造方式,早期是招商引资卖地以及跑部钱进。
, W9 b( V( h1 D9 Y后期这都不敷用,干脆银行贷款,当局包管,地方融资平台直接干。搞基建搞项目。
' V$ I& k& b2 z题目是惯性太大,地方的长处激动太强,已经不止是为了保七保八,地方当局、金融财团、开发商、央企国企,成了一个长处链条。把钱套出来再说,反正有的是砸钱的地儿。1 O, J# |8 x+ X( s- a
大量无效投资、超前投资、没有资金束缚、财政束缚、周期束缚以及人的束缚。
0 n# ^$ O/ i0 X5 x- q一个砸钱很猛负债很猛的地方地铁团体向导曾经和悦涛聊:地铁都会需不必要?那肯定必要。这是对都会有利益的嘛。
& j! l$ h3 _; p- L话音未落,团体高中层一干人等落马。
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这轮自上而下对GDP的挤水,就是在多年来地方投资束缚、金融束缚脱缰失控的局面,下的一剂干巴溜脆的猛药。 1、管住乱投资。地方当局的投资激动是天生的。前前总司理朱同砚1993年把地方诸侯和银行向导召到中央开会,说别搞得经济过热末了一地鸡毛,效果个个都说自己不热,大好局面刚开始,银行的钱袋子刚往外掏呢。( G9 F1 s# z- h3 k* I
朱末了亲身挂央行帅印,把银行的抓了几个,把民间借贷的毙了一个,把钱袋子抓在手里,把分税制搞了,地方诸侯才收停止。- J5 G+ \7 E7 Q3 m6 D: p/ L
现央行的周同砚,当年也是一位副行长。应该深有领会。
6 F5 V7 c. Z6 E* j- J" c( x2、关键是金融。不管是地方债,还是地方融资平台,还是国企,还是央企,末了债都是挂银行上。也就是表内这块。
- G. o2 @7 |1 Z/ A2 K* v- u3 z. X表外的,信托、理财、私募以致P2P网贷,七拐八拐末了也都和银行连上了。
, _, Z) Y0 |8 k, q客岁以来为啥一个接一个政策,控制大资管、控制通道业务、砍理财砍信托整理表外业务,那再不控制就上天了。几十万亿的体量,再翻两番赶上银行贷款总量了。
3 O' ] [7 L# [( y3、最根本的,还是资产质量。督察组把地方的根本一摸,我去,这钱砸出来的都不是能下蛋的鸡。2 f9 q0 L8 R) `; U6 F @
没有鸡滴屁,连屁眼都找不到。
7 |% x: D$ i' K5 c( d |# r, E4 o( W钱砸出去,是一堆无效产能,在金融上就是一堆坏账。
0 f( g: J0 e$ D% Q u这背后都是债。跟负债对应的是还不上债的资产,还得不绝地放水去喂。越喂越饥渴,越渴越要喝。' d, D" } v V, h" K
糖尿病鸡。
! U3 j$ O2 j9 Y8 b, a T& G4、不绝投资挖坑修路,简直产生GDP。就像有些现金流为负的企业,仍旧是正的利润,但是资产负债表上的负债越来越多。% a! m8 Y: k G
这搞下去地方当局都成了乐视系。盘子越来越大,债务一断就崩。还是得拿银行养。银行是你家开的啊。。, \9 _6 {" E0 U) V; N+ a
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* A+ X$ X" `0 a) D" s归根结底,地方财政,是本国经济的流转中枢。产业地皮金融财政,是一体不可分的。在开始新期间之际,把泡泡给擦干净,亮亮底牌。
4 r7 U8 ]" b" y) [/ {/ p供给侧改革、防金融风险,的焦点之心,是保银行。接济银行业的焦点,一个是国企,一个是地产,一个是地方当局。
% g9 Y; P8 ^ ^- q3 M( ?供给侧限产保价和房地产去库存,已经在路上且效果还不错。但是地方当局假如继承作,那都是白忙活。" Y4 `! i4 l1 h& A! z
汗青上,父母官员、田主阶级、金融财团,常常不听话且抱团。3 O, t! P8 _8 S
对比中央聚会会议提的防金融风险三年攻坚战,团结起来看,感受感受。本届董事会,排雷技能是一流的。既不急躁,也不绝手,保住焦点资产(国企地产地方当局),整理无效资产,均衡负债,外加掐脖子控杠杆。
4 v# R" |) H8 s7 D. S- u这个力度,短期看来能蒙受,时间拉长许多高杠杆的货也够受。钝刀子割肉。
, x) ?" E1 W& j8 Q+ H8 O' \# h6 g分析形势之严肃。以是风险会转移的,总有些雷会爆的。民间借贷、信托理财,国家会把银行的脐带断掉,谁爱奶谁奶去吧,只要别走银行这条道。
/ F9 i- R" Y8 l+ H6 E4 E* J8 jand,到地方当局层面,就不但是经济题目,高杠杆高负债对应烂资产和低毛利,钱都跑哪去了?本届董事会不是吃素的哈。
) i4 A& R5 o6 G) G N W7 h7 Y前两天的中央纪委第二次聚会会议,亮剑兮:: g5 X9 W! {) g8 z9 _7 x) L
“聚焦党的十八大以来不收敛、不罢手的向导干部,重点查处政治题目和经济题目相互交错形成长处团体的腐败案件,着力办理选人用人、审批羁系、资源开发、金融信贷等重点范畴和关键环节的腐败题目,增强反腐败国际相助,深化标本兼治,构建不敢腐、不能腐、不想腐的体制机制。# M3 Y% L5 J" Y7 `/ y( v
这此中,公报明确提出,要着力办理金融信贷等重点范畴腐败题目。”
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4 Y2 s8 y& G7 ]( |& dGDP要挤水,也就是说,从前许多GDP是水泡出来的。% `, |. u6 X+ V- O- m
这一轮中国式缩表,保的是银行。缩的是表外,也就是包罗信托理财在内的民间借贷,谁家的雷谁抱归去。雷的是那些民间债权人。' w9 H5 U/ U9 L$ v: }& o
中国唯一国家书用包管的金融资产,就是银行存款。以及部门债券。然而挤水的同时,也还要有人往里充值。否则地方财政的海绵就真瘪了。
6 X/ R' |5 Q3 l- X将来三年挤水攻坚战里唯一有望继承扩张的,就是住民杠杆。也就是买房大业。是国家鼓励、住民乐意、局面所趋的三位一体终端接盘侠。- ]. l' j! J2 ~0 W
但是要头脑苏醒,充值是挤水的对冲本领,不是让你杠上着花。 |