国际黄金市场和大宗商品上个月演出了一幕惊险剧。国际金价在几个生意业务日之内下挫30％左右。原来在黄金和大宗商品颠末了过往“黄金十年”之后，代价下挫并不是什么特殊出人意料的事故，但在云云短时间内，行情出现云云巨大的跌幅还是让市场大为震动。固然，更为戏剧化的一幕还属所谓“中国大妈”在黄金代价暴跌之后的大扫货，这个异景吸引了全天下的注意力，引出了多种版本。4月22日，上海黄金生意业务所的黄金生意业务量创下了破记录的43.3吨，在接下来的一个生意业务周内，有四天的日成交量都凌驾30吨，直到“五一”假期之后，日成交量才徐徐回落到20吨左右。不但云云，这种黄金大收购举动还大有冲出国门，走向天下的势头。在外洋各地珠宝店抢购黄金的中国游客的背影一时之间成了一道耐人寻味的风景。陪同而来的，则是国际金价在大跌之后的痴钝反弹。向来是华尔街投行风向标的高盛公司也在四月尾给客户的陈诉中明确发起客户克制做空黄金。这不禁让众人惊叹，岂非独步天下的华尔街金融大鳄们这次真要向中国大妈低头服软了不成？
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2 Q' O1 E4 w' [# L# \ 天道有常，不为尧存，不为桀亡。市场规律，声势赫赫，顺之者昌，逆之者亡。传说中的中国大妈可以在投资渠道缺乏，和通胀隐忧的双重挤压之下，将本身的积贮砸向已经并不“自制”的黄金，大概可在短期内影响金价的走势，却无助于改变黄金中恒久代价的颓势。在这背后起作用的，正是我们怎么也逃不出的经济规律，而并非“中国大妈”们省吃俭用攒下的体己钱。作为一个不产生现金流的非主流“资产”，黄金最大的功效是可以作为住民持有光荣钱币的风险指数指标。当住民对于光荣钱币信心动摇之时，便是金价扶摇直上之日。这种对于光荣钱币不信托的生理因素，才是黄金能著名义上“保值”的功效。只是，与人类汗青上任何一次基于生理因素产生的“资产泡沫”一样，黄金泡沫也逃脱不了终极幻灭的终极运气。正如华尔街的一句古老谚语所云：“树木上不到天上去（Trees do not grow into sky.）”。当经济企稳，风险溢价下行之时，黄金之中可供炒作的因素也就随之消退了。趁着潮水未退尽，先知先觉者已在寂静举措。真理把握在少数人手中这句话在金融市场上，通常更为深刻而直观地表现出来。“人多的地方不要去”，原来就是金融市场的淳厚规律。
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/ W3 @3 o$ X, Y) Z 从消耗者信心到非农就业生齿到房地产代价指数，美国不绝改善的宏观数据都在表明，美国的宏观经济正在痴钝而坚固地复苏，美国经济自身发展的内涵动力正在徐徐积贮。现在至少可以说，美国经济在履历过次贷危急的重创之后已看到了丛林边沿那一丝曙光了。美元指数在近期的不绝攀升也精确反映了金融市场对于美国经济妥当复苏简直认。被媒体炒作的美国联邦层面的债务危急，无法掩饰美国私家部分和州当局切实而有效的资产负债表修复举动。从中期来看，在能源独立和本土制造业复兴的根本上的美国经济已在为新一轮经济扩张周期打下坚固的根本。在这个经济周期的作用下，岂论是黄金，抑或大宗商品，都会遭受巨大的压力。
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. }, r0 x5 O7 t& I4 A, s& S7 E 云云看来，已往十年的游戏规则已经被彻底颠覆，投资者面临新的游戏范式只有赶紧调解举动方式以顺应新情况，否则必得付出凄切代价不可。“中国大妈”的紧张标题，就是对于已往履历，尤其是上一个经济周期的履历过于信托，过于倚重迩来一个周期中赢利的履历而忽视了广泛的规律。打个比方，好比用后视镜开车，未能对下一个经济周期的发展做出有效预判。阳光之下没有新意，鼓吹“钱币战争”之类的诡计论也好，宣传废除光荣钱币，重回金本位制的言论也罢，在本质上都忽视了经济周期的内涵推动力。笔者以为，坦率地讲，在我们面前，一轮新的经济周期正在大洋彼岸徐徐拉开帷幕。如果“中国大妈”不能精确熟悉这个新经济周期，依附汗青履历得出的投资心得会被证实是给本身系上的夺命绞索。根据上海黄金生意业务所的数据，如果“中国大妈”黄金成交最疯狂的一周以每克292.01元买进，金价须到达每克302.01元至311.01元区间才气红利。而按现在的金价，“中国大妈”每克已被套6元至15元。! ~( O! @1 l J( w
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金融市场不大概脱离实体经济而独立存在，当资产代价飚得太离谱时，投资人会忽然发现，原来地心引力真是存在的。只管在每种资产代价泡沫循环中主角各异，戏码稍有差别，但是背后逻辑和最闭幕局却总是离不开既定的路数。人性的贪心和恐惊会在一个又一个的差别的资产泡沫之中出现，但雷同的人性却无法揭破经济周期的厘革。我们的生存方式，会随着经济周期背后科学技能和生产方式的演进，产生不可逆的厘革，忽视这点，死抱着已往的履历刚强买入某一类资产的投资人，终极的劳绩也将是苦果。 | 
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发表于 2019-6-13 01:26:28