许多痴心的投资者费力打拼多年，收益率却非常惨淡，A股标题重重固然是告急缘故因由，但自己的投资理念和方法，以及市场中一些人云亦云的见解思绪，是否也存在标题？
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# S# P+ ~* e9 D, I5 `) k 我们对峙的是真正的代价投资吗？所持有的是有代价的公司吗？基金司理就靠谱吗？ 在熊市中，投资者难以得到高收益，但却能从破碎的代价泡沫中发现更多的投资原形。7 |6 K( }2 G+ M$ ^* b( f
. |- T- \/ q% ` 代价投资必须“长期持有”？
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" }5 B! `4 r# o' z 代价投资者常常会拿巴菲特老爷子说事，所谓的代价投资者总说：“巴菲特持有适口可乐几十年，如许的长期投资才是代价投资，只有持偶尔间拉长才华规避短期涨跌的风险，而股价的涨跌受到短期市场的影响。”# e$ K, J) n, z- Q+ w) O7 p0 N
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理想的状态下，公司连续发展，利润稳固增长，股价反应公司的代价，天然发达向上。长期持有比做颠簸利用，更能获取超额收益。假如十年前，投资者像但斌一样买入茅台，大可以津津乐道，自己是代价投资者的守卫者。但是假如在六年前买入的是中国石油，恐怕绝大多数投资者会痛恨长期守着中国石油，没有斩仓。7月12日中国石油创出新低8.75元的代价，跌到只剩下2007年上市最高价的零头。+ B+ p; u6 A) c- h- `9 I7 ?
# j6 E J! y" l( G8 @# C# Z 新近出书的《投资陷阱》一书专注于研究A股市场各类常见的投资误区，作者李文杰对本刊记者讲道，所谓的投资限期与持有大概操持持偶尔间没有什么关系，而是和投资目的告竣所必要的时间有关系。幻化莫测的市场，这个时间有长有短。我们只发现巴菲特的几只长期股票赚了钱，却没有留意到他也会有长期持有却不赢利的股票。同时，他持有的中国石油赚了钱之后，几个月就卖掉了。
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代价投资被解读的太过主义化，以致简单界说为没有长期持有就不算代价投资。不是只有一种投资方式才可以被界说为代价投资。不是牛市持有就是代价投资，而熊市逃跑就不是代价投资，代价走向超出预期固然要逃跑。离开了代价的代价投资，都是无源之水。1 D2 X% L! g4 J6 O! y
( M* D2 e+ o! C( o4 t8 J( b+ v 优质企业就值得长期持有？! F$ r0 j; ]/ r6 A- r% {/ {$ o
) U& I8 I% ]+ L- P" ~% i 代价投资肯定要选择优质的公司，A股市场这些年颠末大浪淘沙，也确有各方面都不错的上市公司脱颖而出。但是这些公司是否就值得代价投资者长期持有？! d O: L' X2 H$ W5 `" _5 O8 D" Y, }
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在投资各人彼得•林奇看来，值得投资的公司可分为六类，即：稳固痴钝增长型公司、大笨象型公司、快速增长型公司、周期型公司、资产富余型公司和死去活来型公司。就A股市场来看，周期型公司、资产富余型公司和死去活来型公司来说，固然同样会产生大牛股，但由于这些公司更多地具有突发性与不可猜测性。稳固痴钝增长型公司、快速增长型公司更能实现投资者长期代价的理念。3 U0 O( e/ t( T4 |& I# ?
, n) F, g1 t- f& M1 K) A3 T w 假如是属于周期类行业的，公司的筹谋状态直接和经济发展的周期痛痒相干，其股票大概履历一波周期之后，又会回到了原点。国内周期类的公司也只有在牛市中，大概经济复苏反转的时间才具有投资代价。" G; D l$ q8 H( q; Q) G. E
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转头看1988年巴菲特投资适口可乐公司时，适口可乐也并非真正意义上环球的跨国公司，之后适口可乐公司外洋市场敏捷扩张，短短两年时间股价涨了2.66倍。适口可乐公司从小公司一步步做大，更应该被界说成一家具有急剧发展力的公司。5 B; G' l) _! X& e! C+ }+ t
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固然对于公司而言，可以或许长期保持20%～38%的复合增长，实属不易。就拿之前高速增长的苏宁电器和三一重工来讲，客岁两家公司也纷纷碰到发展的“瓶颈”，股价也遭遇重挫。优质公司同样碰面对保持增长的标题，投资者假如一味地长期持有，遭遇丧失是难免的。 | 
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发表于 2019-6-13 01:19:02