1. 前言 $ J/ F) N& g1 j7 R1 ]- n. H
: Y$ G0 `6 F( ^" s+ i1 P7 q8 ? L写这一章时，我的内心很不是味儿。它原来写了好反复，已经完稿多时，并预备放进《发达指南》的新版之内，谁知在发稿之前两天，电脑遭骇客入侵，资料全洗光了。更糟榚的是，由于该文写完已久，其内容我也忘光了，因此重写也就是真正的完全重写，我已没有勇气和耐烦如许做了。
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2 ?- O3 G: B9 @: w; `" _- c U, g由于要出书这本论文集，我没法子，唯有把这一篇的内容再写一遍，这无疑是一件非常痛楚的事。我也把内容作出了某些变更，最显着是把其分成了上下两部份，上部份表明和界说了「三种赛局」，我以为，熟悉了前文「三种赛局」的本质，对于明白本文的精要大有资助。
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# ?, a# J( a4 ]4 k* @2. 投资和谋利﹕传统的界说 ) x4 K- S3 U I. O. `7 A
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在传统的投资理论，大抵上会把投资和谋利的二分为差别的界说，此中两种最盛行的说法是﹕
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- M2 e* d2 `7 E4 X0 o" l+ x1. 把投资和谋利分别界说为长线和短线。
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: c' V7 J* t. o8 N1 M3 A5 x$ s2. 把投资和谋利界说为渴望收取股息和渴望股票的市场代价增值。
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以上两种说法，我以为都不中要领。
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$ V% f( m _2 Z0 t- a) t2.1 短线和长线无法界说
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外貌上，谋利不大概是长线，投资也不大概是短线。但想清晰，你可以不绝的到场谋利，比方说，一年到场十二次谋利，太多短线聚集在一起，便可以合成了一条长线。反过来说，假如你在金融海啸时购入大批股票，本意是用来长期投资，但过了半年，代价升了一倍，便把股票沽出，这种做法究竟是投资，照旧谋利？ 说到底，长线和短线在许多时是不可分的，因此，我对这界说也不感到满足。 ( D! v/ V* G8 E, |% W$ O& _
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2.2 股息和增值也非截然可分 # ^! j' z5 {6 y& \' e
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起首，这种界说不敷全面，由于在投资天下有许多无息可收的资产，比方艺术品，，大概是黄金，都是没有息率的，但购买黄金保值，总不能说它不是投资吧。 / l0 M. I" u" r/ b9 H' _7 c# R
- y! I$ N7 ^% Y- `/ ]8 s别的，一些有「息」(这个字的用法的英文是「yield」，不是「interest」)可收的资产，比方股票和房地产，许多人的想法简直是长期投资，理念是先保值，便是保本，进一步才是增值，至于收息，则是锦上添花，只属次要。因此他们通常把房子丢空，并不租出，由于出租了的房子会减低其市场代价(交吉房子较值钱)。但他们的根本计谋仍旧是长期持有，而且通常持有多年，既不租出，也不沽出，因此这是投资，而非谋利。
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& W2 l+ e3 n2 w6 [0 ?9 d- v关于「收息」，我在《炒股暗码》说得最透彻﹕「(假如你买中的)股票是高增长股，钱留在(公司)的手里比留在散户的手里的用途更大，增长潜力更高，那为什么要派息？……投资的目标就是为了增值，假如缺钱用，就不要买股票，然后等候派息。这做法是最伤害的。股票的最大利润，或最大风险，在升值，或跌价，假如它跌了一成，收多少年息才气补返来？」 # ?8 y& ?: t# Z, ?
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不管是投资照旧谋利，都是以增值为主，收息为次。因此，这界说根本就是错误，不值再提。 | 
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发表于 2019-6-13 01:18:52