1. 前言 ' I# n% D2 X; m4 g8 a% W0 a% k
, \7 T! ^# S- P H, U- F0 }' a% Y/ V写这一章时，我的内心很不是味儿。它原来写了好反复，已经完稿多时，并预备放进《发达指南》的新版之内，谁知在发稿之前两天，电脑遭骇客入侵，资料全洗光了。更糟榚的是，由于该文写完已久，其内容我也忘光了，因此重写也就是真正的完全重写，我已没有勇气和耐烦如许做了。 $ R7 O2 [, k/ b* H" H9 E5 [
0 d, R' ?) ]: J' ^) p. W
由于要出书这本论文集，我没法子，唯有把这一篇的内容再写一遍，这无疑是一件非常痛楚的事。我也把内容作出了某些变更，最显着是把其分成了上下两部份，上部份表明和界说了「三种赛局」，我以为，熟悉了前文「三种赛局」的本质，对于明白本文的精要大有资助。 ; V" A+ J" ?, R, w2 ^
0 X9 D* X) m6 x. f
2. 投资和谋利﹕传统的界说
4 u. T# q; |( s" v& s& g; X! K- R4 a* D$ P
在传统的投资理论，大抵上会把投资和谋利的二分为差别的界说，此中两种最盛行的说法是﹕
# H$ Y2 D. B1 D. O
& n% j( m1 R+ C, d6 e1. 把投资和谋利分别界说为长线和短线。 $ p! j9 [9 K! O1 {
* A8 p# V' r& G ]8 W" u1 |2. 把投资和谋利界说为渴望收取股息和渴望股票的市场代价增值。
8 X6 m" D9 P0 a) w0 J5 R: H' N6 a1 L: ]0 H- y N. b+ N, o
以上两种说法，我以为都不中要领。 / c( Z* g& u1 w6 D3 I) Z( M* v9 F
. m* S; \1 c7 O1 T0 R& [" N
2.1 短线和长线无法界说
. D1 P& t+ `5 o* y
9 g5 M2 M E' }* c) U( f$ S外貌上，谋利不大概是长线，投资也不大概是短线。但想清晰，你可以不绝的到场谋利，比方说，一年到场十二次谋利，太多短线聚集在一起，便可以合成了一条长线。反过来说，假如你在金融海啸时购入大批股票，本意是用来长期投资，但过了半年，代价升了一倍，便把股票沽出，这种做法究竟是投资，照旧谋利？ 说到底，长线和短线在许多时是不可分的，因此，我对这界说也不感到满足。
4 L1 O: C+ [/ j$ n: {3 A% s8 Y( f; C6 ]& ?
2.2 股息和增值也非截然可分
% d1 j4 e: \2 S# R1 Q5 m8 G Q* {( l) r) P" ^
起首，这种界说不敷全面，由于在投资天下有许多无息可收的资产，比方艺术品，，大概是黄金，都是没有息率的，但购买黄金保值，总不能说它不是投资吧。 : h3 G9 I; E$ Z, `: a+ z7 ^, ?; B" n" T
1 t' P9 S" f2 s; _1 X0 G9 L别的，一些有「息」(这个字的用法的英文是「yield」，不是「interest」)可收的资产，比方股票和房地产，许多人的想法简直是长期投资，理念是先保值，便是保本，进一步才是增值，至于收息，则是锦上添花，只属次要。因此他们通常把房子丢空，并不租出，由于出租了的房子会减低其市场代价(交吉房子较值钱)。但他们的根本计谋仍旧是长期持有，而且通常持有多年，既不租出，也不沽出，因此这是投资，而非谋利。
% _9 M6 h' m, M2 Z& u4 _ c9 L
9 x# L. g) ^, m4 v% q2 J2 ]关于「收息」，我在《炒股暗码》说得最透彻﹕「(假如你买中的)股票是高增长股，钱留在(公司)的手里比留在散户的手里的用途更大，增长潜力更高，那为什么要派息？……投资的目标就是为了增值，假如缺钱用，就不要买股票，然后等候派息。这做法是最伤害的。股票的最大利润，或最大风险，在升值，或跌价，假如它跌了一成，收多少年息才气补返来？」 / _2 z1 x+ O/ d! V+ C% s; T
0 i; m6 X+ {0 N$ G: U- ^: O; F8 l# _不管是投资照旧谋利，都是以增值为主，收息为次。因此，这界说根本就是错误，不值再提。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-13 01:18:52