李南：大多数老百姓对通货膨胀的明白，就是钱会越来越不值钱，这个明白到底对不对？
: S% f) _, d( Q8 e# Y3 d 张贻伦：一样寻常的物价上涨，就像某一年明确菜歉收，明确菜的代价从1块涨到2块，这不叫通货膨胀，但是如果包罗明确菜在内的一揽子的商品代价，像猪肉、粮食，以致其他的酱油、醋代价全面地连续地上涨，这才叫通货膨胀。% C5 g$ A ^% w& R
但是为什么就是发生了通货膨胀呢，经济学以为是由于社会上的商品还是那么多，但是流通的钱币增长了。这个商品的范围很广，包罗全部的统统，尤其是包罗人力，末了这个钱肯定要渗出到社会的每一个角落，代价全面启动的时间，真正的通货膨胀就来了。
5 m2 w; w9 l ?# _" W3 @' x4 |$ A 李南：前不久看到一个消息，说津巴布韦迩来发行了1000亿面值的钞票，但买一份鱼香肉丝就要1.2亿津币。" n0 |2 _. Q. S; k, Y* o
张宁：谁人情况就已经到了比力恶性的通货膨胀。恶性通货膨胀，尤其是陪伴着战争等等，对社会所造成的影响，好坏常恶劣的，常常会造成社会不稳固。但通胀应该说是经济生存当中的一个润滑剂，如果没有适度通胀，经济很容易出标题。 C9 U7 } ]# Z3 m; w) \
张贻伦：恶性通货膨胀，大概说快速的通货膨胀，固然对各人生存影响比力大，是我们比力反感的，但对我们中国如许的发展中国家来说，适度通胀，大概说一种温暖的通胀，乃至可以说是一件很享受的事变。
$ P, X, k4 J5 \ 由于在温暖通胀的过程中，代价上涨，然后企业红利增长，股市看好，每个人的收入增长，财产增长，如许每个人都在享受着通胀带来的快乐，温暖通胀带来的快乐。- ^% ^" e: {) J: S; q$ a0 Z; K8 ]
李南：现在CPI是负的，消耗者物价指数是负的，这阐明我们处在什么样的阶段？
+ _7 L$ e$ T: s' |) C& @8 W 张贻伦：应该说我们现在还处于一个通缩的阶段，我们现在所谈的通胀，是谈一个通胀的预期。但是这个通胀的预期，很有大概会加速通胀的到来，为什么呢？就是说由于处于通胀预期中的人，总是担心物价上涨，于是疯狂地去抢购，无形中会推动物价上涨，也就是说通货膨胀就真的到来了。4 |) \6 l+ P, d4 F" D8 K/ R
张宁：现实上通胀对全社会来讲，没什么危害，如果分配很均匀，各人都理性的话。关键就在于每次通胀，都是财产的再分配。短期看，应该是工薪阶级受丧失，现实上从中期看，是资产比力多的有钱人受丧失更大。
! }) Y7 @% ~( ] 李南：通货膨胀一个范例的特性，就是商品和资产代价大幅上涨，先上涨的是资产代价，房子、股票，是如许吗？
- d2 n/ O6 `$ G& r2 c( \ 张贻伦：简直云云，资产代价先上涨。对那些没有资产的人，肯定他的身价就低落了， 缩水了。" N. x6 k# H4 l/ f g4 ]) j/ l
张宁：社会是没法容忍通胀，肯定要克制通胀，通过进步利率把需求压下去。有钱人有的是工厂、房地产，进步利率后，这些资产的代价会急剧下滑，尤其是有些人是由于信贷比用得比力多，杠杆比力高，以是在这个情况下，最受打击的应该是许多原来很有钱，而且杠杆比例放得很大的人。3 N% e# E. I! I+ o' p3 P
中国上一轮的经济调解，也是在通胀很高的时间，用钱币政策终极把泡沫给刺穿了，股市从6000点跌到了1600点，跌幅是70%。但工薪阶级的工资在这个过程当中，是跟着涨上来，以是工薪阶级外貌的丧失，没有资产多的人高。& i4 |- f& w/ }( s! Y2 s" `
李南：那我们现在到底要怎么办？对于平凡人来说，通胀魅影已经打搅他们的生存了，我们看到股市和楼市，已经涨起来了，就是由于有通胀预期，但这时间我们到底该怎么调解本身的生存战略和投资呢？
0 }8 b! w: d" ^* t 张宁：通胀刚开始的时间，另有一层因素在投资的时间必要思量，就是资产泡沫的标题。
7 z- f8 [7 D* Y- O: @& [: v 好比在通胀预期刚开始的时间，你选择投资于实体，像资产和股票这是没有错，但是随着进入的钱增多，把代价推得很高，出现泡沫的时间，大概更大的风险是防止泡沫，也就是说，个人投资者不要在泡沫破裂的时间成为末了一个接棒的人。4 d4 ]* P+ u3 N- z* I6 U
我以为现在处在这个阶段，但中国整个市场，从资产和股市上，泡沫应该说不是很大，大概说大概刚刚就有一个雏形，大概说还没有。由于中国市场PE现在算起来，大概红利没有调解，大概团体大盘股的PE有25倍、26倍，这个看汗青，看中国未来增长也不是很高，但是我们都预期股市会继续上涨，如果PE高到30倍、40倍、50倍的时间，这个时间恐怕就要警惕了。
$ C$ U- x& A# I) i* E: z 也就是说，如果泡沫真正出现的时间，你要防的不是通胀，而是你的钱贬值的标题了，大概那些资产，由于泡沫造成贬值的幅度更大。
5 ~5 L$ a }7 q% y+ k( P% F8 r 张贻伦：我以为刚才张博士说的就是，通胀要来了，各人赶快去买入资产，应该讲这是没有错的，但是如果各人都去买资产，结果资产代价被一下哄抬得很高。
' m7 E' c# F# c' [& f" z 原来我们是预期有通胀，去抢购资产，但是它究竟只是一个预期，通胀没有真正到来，大概它到来呢，没有想象中那么严厉，但是资产代价却被哄抬得很高，这本身也是一种风险。以是我以为应该调解本身资产结构去买入资产，但是也应该留意一些风险。! K7 i$ X# p; G+ ]. L
李南：实在通货膨胀，它和我们的生存跬步不离，就是说，我们非常必要顺应一个状态，不是生存在通胀当中，就是生存在通缩当中。但是我敢肯定的是，绝大多数时间里是生存在通胀当中，对吗？
' ?6 x5 K9 Q5 {: M3 h ?9 W 张宁：对，应该云云。通缩和通胀比力均匀的是金本位的时间，稍微平衡一点，几年通胀，几年通缩，由于钱币供应量由黄金的数目来决定，但从开始印纸币之后，中心银行 和当局就都有通胀的倾向。 | 
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发表于 2019-6-13 01:16:18