巴菲特赚钱的秘密

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 01:17:59

美国次贷风暴从客岁6月引爆以来，一年多已往了，风暴愈演愈烈，连国际金融专家都不知道该怎样推测它的将来走向。
次贷风暴发展至今，美国前5大投资银行中已有3家走入歷史，连保险巨人AIG都开始求救。到底风暴有多严肃呢？美国前联准会主席葛林斯班（Alen Greenspan）用一句话来表达这场大劫难：「美国正陷入百年来仅见的金融危急，这是我今生所见最糟的一次。」乃至有专家推测，这场风暴将大概导致环球重演1930年代的经济大荒凉。
恐慌才有机遇找到好代价
在这种恐慌的氛围中，投资各人华伦．巴菲特（Warren E.Buffett）第一本正式授权的新书原文版於9月29日问世：《Snowball：Warren Buffett and the Business of Life》（暂译：雪球：华伦．巴菲特与生存古迹）。
这本新书中，巴菲特的答案不会变：「我会去看看有没有人近来做了蠢事，让我有机遇用不错的代价购买一家好的企业？」
巴菲特不会去推测经济是否会糟到重回1930年代的经济大恐慌，纵然云云，要提示各人的是，在当时那场世纪大荒凉中，许多人都吓得半死，但有人却逆势大量投资美国股票，而之后的景气復甦，固然也让他成为少数能赚到大钱的经济学家，他，就是拯救大荒凉的凯因斯爵士（John M. Keynes）。
眾人看到的是世纪危急，而凯因斯爵士在忙著接济天下的同时，却也没忘记要捉住大产业的契机。
再转头看巴菲特的产业大雪球，从来也不是在「雪霽天清朗」的时间去滚动出来的。《财报就像一本故事书》的作者、也是台大竞争力与创新研究中央主任刘顺仁传授就直言：「没有这种大危急，美国银行怎么大概有机遇买到美林证券呢？」他提示，风暴与股灾的意义，体现先前超涨的风险已经降落。
霸菱投顾董事长林志明对於金融劫难的解读是：「没有劫难，就不会有自制的代价」。他留意到，已往对於各种热门题材完全没爱好的长线投资人，已经开始主动打探讯息。
而台湾最大的餐饮团体：王品团体董事长戴胜益也提示投资人，就像是921大地震后，少数可以或许屹立不摇的构筑，体现根本够踏实，「如今应该是去看看，哪些『雪球』被晃碎了？
哪些滚雪球的2大要素：湿雪＋长坡
曾经玩过堆雪人与滚雪球的人都知道，刚下的雪太粉、太乾，很难滚出雪球；想要滚雪球，就必须要先找到有黏性的湿雪，在地上滚动时，雪粒才会依附上来；如果再找到一个斜度刚好的长坡，就能绝不费力地滚出雪球，并藉由长坡的加速原理，让雪球主动愈滚愈大。
因此，雪球想要滚乐成，重要得先把握两个要素：湿雪与长坡；想要让产业如雪球一样愈滚愈大，更是云云。雪球在刚开始要成形时，是最不容易的阶段，稍不警惕就会破裂，肯定要根基稳，也就是雪球的湿度要够，如果再找到长坡（对的趋势），那这个雪球就会愈滚愈大、愈滚愈轻鬆（复利效应產生）。
而在M型社会中，更要学会滚雪球，产业才有机遇滚到有钱的那一端。
湿雪并非都是新兴產业
固然我们如今正面对葛老口中「百年来仅见的金融危急」恶劣情势，但危急大概就是转机，如果我们可以或许摆脱恐慌感情，静下心来看清楚眼前与将来的路，大概将是把握「产业重分配」的绝佳契机。看看巴菲特，他之以是可以或许滚出天下无敌的产业大雪球，重点就在於他可以或许找到「湿雪」，并适时把握住「长坡」。
如果过细研究过每个乐成人物滚产业雪球的模式，就可以发现这些名士都会发掘出得当本身特质的「湿雪」。
比方，巴菲特一生探求的湿雪都是「容易相识」、「代价被低估的好公司」；而吉姆．罗杰斯（Jim Rogers）则是专找比新兴市场还要新兴的「疆域市场」，乃至是未开辟市场。
固然，「湿雪」也不是只存在於股市，譬如美国房市大亨唐纳．川普（Donald J. Trump）的湿雪，就是用慧眼与创意包装多数会的一流地段。
匯丰银行产业管理部副总裁庄怀德夸大，这些可以或许滚动出大雪球的乐成人物，从来不会去攀援现成的雪球，也就是不会用高价追逐热门题材，而是用自制的代价探求小雪团；更告急的是，「湿雪并不肯定是新兴產业」，庄怀德表明，譬如巴菲特专找根本民生產业、而且已策划运有年的成熟公司。
长坡英华在允许与远见
但是找到湿雪，没有到长坡上去滚动，没有现实实验，仍旧成绩不了大产业。
就像是100多年前，一位药剂师研发出一个独特配方，他将配方卖出，只赚到几块美元；如果他进一步开辟商品化，就有机遇滚动出厥后环球最大的饮料公司：适口可乐。林志明就很明白的体现：「长坡比湿雪更告急」，而长坡的第1个英华在於「允许」（commitment）。
巴菲特是用「完婚」的心态去评估企业，一旦决定收购，策划团队得到的是恒久的投资允许；一样平常投资人则是用「约会」的心态去和股票谈爱情，股价不如预期就分手。
前者恒久稳固贡献的股息与股利，不绝强大巴菲特的雪球规模；后者分分合合、报酬时正时负，根本无法发挥恒久复利效应，大雪球固然滚不起来，「关键就在於没有恒久连续的在长坡上滚动，」刘顺仁传授体现。
长坡的第2个英华则是：远见（vision）。如果无法看远，你又怎样知道前面是长坡、照旧陡坡？
有德国「华伦．巴菲特」之称的安德列．科斯托兰尼（And? Kostolany），年轻时学开车，锻练以为他永世学不会开车，锻练说：「由于你总是盯著方向盘，你应该远看火线300公尺的地方。」
一记闷棍打醒了科斯托兰尼，以后他不光学会开车，也将这个风俗应用在证券买卖业务所。债券天王葛洛斯（Bill Gross）乐成滚动产业、以及备受市场恭敬的地方也是他的远见。他不光看中短期的周期循环，也看3?5年的恒久趋势，譬如老年生齿结构变革的影响。
巴菲特怎样滚产业雪球？
环球首富巴菲特，从小就对款子、复利、数字有超乎凡人的敏锐与爱好，数十年来他怎样滚出巨大的产业雪球？
缓坡期（蛰伏期）
巴菲特在1930年8月美国经济大荒凉时期出生，小时间经常在祖父开的杂货店玩耍，6岁就懂得学大人做买卖赢利，还跟祖父批货，连续卖过口香糖、适口可乐、报纸、杂誌，当过派报生，乃至捡球场上打过的高尔夫球来卖，赚了钱就存起来。
10岁生日时，仲介股票买卖业务的父亲霍华（Howard）带他去华尔街，小巴菲特看法到纽约证交所风光的一面，心中燃起投资股票赚大钱的空想。11岁看了一本论述复利概念的书，一边看书，一边想起冬天滚雪球、愈滚愈大的景象，以后发愤要成为百万富翁。
1942年春天，12岁的他使用部门的积贮120美元，跟姐姐Doris合资以每股38美元买进3股「都会服务」优先股（Cities Service Preferred），这是当时美国一家大型能源及电力服务公司，但买进几个月后随著美股下跌遭套牢，让他以为很对不起姐姐，因今厥后股价回升到40美元时，就如饥似渴全部卖掉，扣除买卖业务资本1美元，只小赚5美元。
陡坡期（探索期）
当美国经济渐渐走出大荒凉伍，都会服务优先股竟然大涨到202元，巴菲特在怨嘆之余，发现恒久投资股票的赢利，弘大於他多年来辛劳卖口香糖、可乐、派报的收入，并体认到每一次在市场脱手都要非常审慎，先确认是好公司，再以公道的代价买进，之后就不要太在乎股价的短期颠簸。
巴菲特大学结业后进入哥伦比亚商学院，受教於班杰明．葛拉汉（Benjamin Graham，其经典名著为The Intelligent Investor《智慧型投资人》），在证券分析这堂课取得最顶尖的A+效果。
结业后他先在父亲的号子帮助，厥后在葛拉汉的投资公司上班2年，1956年离开回到故乡奥马哈，此时已拥有14万美元资產，先后与亲朋及镇上大夫集资创建多家投资公司，末了合併为「巴菲特有限合资古迹」（Buffett Partnership Limited），由他负责操盘。
他除了实践葛拉汉的投资哲学，买进股价遭低估的股票，也使用公司购併、整理等题材举行套利，乃至大量买进特定公司股票，连合其他股东发动委託书大战，计划影响相干公司。这些投资在1956到1969年间，每年匀称以30%以上的复利发展，而一样平常市场的常态只有7- 11%，但他并不以此为满意。
长坡期（收割期）
1962年巴菲特决定购入波克夏．哈萨威（Berkshire Hathaway）公司股权。当时波克夏是一家大型纺织公司，随著產业走下坡，股票市值跌破公司的营运资金（working capital），股价来到7.5美元，吸引巴菲特买进，厥后他乾脆遣散合资古迹，经心策划波克夏。
1965年巴菲特已晋身百万富翁，但纺织业连续低迷，现任波克夏副董事长查理．芒格（Charlie Munger）曾视此收购为一大北笔。但是巴菲特善用波克夏多余现金，不绝收购能赚进大量现金的私家企业、上市公司股权，尤其充实使用旗下保险古迹（焦点本业）巨大的「浮存金」（保险公司支应将来理赔的预备现金），免举债就能扩大投资，增长收益。
受好友暨古迹搭档芒格影响，巴菲特扩大投资、收购具有长期性竞争上风（「护城河」代价）的优质企业，使得波克夏从收购之初净值仅2200万美元的纺织厂，发展至今成为资產约1790亿美元的巨大团体，拥有至少76家公司，业务项目从出售汽车保险、冰淇淋、油漆和亵服，到股票投资，琳瑯满目，波克夏的股价更从当初的7.5美元上涨至11万9,000美元，让巴菲特成为拥有620亿美元身价的环球首富。

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