对虎年宏观经济政策的根本判定是，围绕中轴线小步微调，不会大开大合，一步到位，与2009年形成光显对比。6 @9 j7 O! g4 l
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三方面的缘故原由促使我们作出上述判定。' q6 N5 J- j5 }
& D/ V5 w6 U5 ?6 ~$ c' O k 一是2010年是政策与市场从非常向正常状态转型的一年。2009年的天量货币投放与可骇的资产泡沫，将在2010年受到束缚，否则环球的恶性资产泡沫将无法控制。) N- T5 s ^" d6 S/ z
* O% X% Q9 H" n+ w 二是各个国家的退出政策已经一连开始实验。如澳大利亚等国率先加息，美国固然维持基准利率稳固，但美联储上调了对经济远景的预期，并再次确认将制止活动性支持操持和总额1.25万亿美元的抵押贷款支持债券收购操持。2008年12月，美国国会授权给美联储的新工具———“超额预备金利率”将会成为该退出蓝图的焦点内容，如今该利率为0.25%，上调超额预备金利率会抬高各种短期利率的“底部”，直接提拔加息预期。
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中国尚未加息，一月份只有1.5%的CPI数据表现，加息并不迫切。但是，一月份紧缩信贷有目共睹，只有春节期间央行举行货币净投放以满意斲丧所需。有越来越多的当局经济学家表明要关注资产物代价，这分析，央行不会只根据CPI举行货币调控，而会同时参照房价、股价与期货市场代价，随时随地举行出其不意地微调。
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三是欧元区陷入主权债务危急，斲丧与投资将趋于紧缩。根据客岁9月《经济学人》杂志设立的“环球当局债务钟”，制止2010年2月，环球各国负债总额突破36万亿美元;2011年环球债务将超40万亿美元。一直最关注通货膨胀的欧盟，27个国家就有20国出现赤字超标(高出GDP的3%)，希腊2009年当局赤字占GDP比例高出12.7%，爱尔兰2009年当局赤字占GDP比例约为10.75%，西班牙2009年当局赤字占GDP比例也超10%，位居欧元区赤字前3位。各国纷纷拿出开源节省的操持，在三四年的时间内将赤字压缩到3%的警戒线以内，当局开支一定受到严酷的制约。
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) {* v5 ~+ w9 ^ k# h; q' J 就宏观经济而言，明白的只有一点，政策将徐徐规复2009年从前的常态，在宏观经济没有彻底走稳之前，加息等巨大本领会非常审慎。但不要指望有非常明白的线索，毕竟上，投资者要顺应政策数天一变，要顺应大巨细小的政策与金融工具不绝出台。
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至于房地产市场，则与宏观经济政策一脉相承，在不绝的微调中探求市场与民意的均衡点。笔者对2010年房地产市场有以下几个根本判定。5 M; g3 s @* T; Q
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房地产泡沫不会很快幻灭。维持房地产泡沫一可以吸引民间投资，二可以拉动住民斲丧，三可以维持地方财政，四可以拉动干系行业。规模放贷、房地产代价上涨救了企业，大型国有企业、房地产企业、股权投资企业最受益。如今房地财产已经不存在现金流断裂标题，而那些依靠股权投资的企业，本年的账面上也将非常悦目。假如房地产泡沫瓦解，别的不说，银行体系会率先瓦解，而大型企业的赢利本相与地方当局的投融资平台的坏帐将很快浮出水面。 C% X; ^) k7 Z6 w1 D
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国家统计局姚景源老师固然招人骂，但说了一句真话。房地产如今是在将来数年内依然是支柱财产，关系到60个行业。因此对于房地产市场是用信贷紧缩徐徐挤去泡沫，在受益于轨道交通的二三线都会的房地产代价大概还会略有上涨。
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! n; c; ?3 C$ S4 I. ^! q 值得关注的是保障型住房与物业税。只要加大保障型住房的推着力度，商品房代价将不会受到过多控制。
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从国11条发布以后，国家九部委构成的团结督察组奔赴地方，制止1月25日，督察组先后到达广西、河南、江西、山西、湖南开始了干系的督察工作，被称为中国有史以来规模最大、覆盖最广的一次针对房地产调控政策落实环境的督察。与此同时，近期北京、南京等地“地王”也频频被收回。春节邻近，楼市调控非但没有放松，反而颇有加紧之势。5 n/ O }; N0 x* A/ U2 d7 s' ~
# v2 Z7 e# N; N. w( x# E& Z 2010年大噶觥房保障元年。2009年10月尾，天下人大发布的《关于保障性住房创建项目实验环境的调研陈诉》表现，制止8月尾地方保障性住房创建完成投资394.9亿元，完成率仅为23.6%。干系部分加大政策压力，整年累计完成投资1318亿，此中廉租住房是660亿，总体投资完成率61.3%。 到本年，保障型住房成为地方当局的稽核目的，北京等地纷纷公布保障型住房用地占比一半。令人关注的是，《住房保障法》正在紧锣密鼓的制定过程中，住房保障不力将被问责。* \% U/ i% A6 [8 a( _
M) y `: k% c7 t+ g 更值得关注的是物业税。本年大概从空转酿成实转，将是在某个小范围内好比商业物业的试点，从政策效用来说，狂风骤雨硬被压抑成毛毛细雨，但对房地产市场的将来有革命性影响。2 Z$ M5 C1 f8 X# S! y. l' A
% H/ ? e6 u0 ^" F4 X8 t0 H 末了，2010年的股票市场既不乐观也不悲观。相比而言，由于受到人为克制，与房地产市场相比，股市的风险并不太大。尤其是大盘蓝筹股，会继续受到庇护。处于低谷，再跌，也跌不到那边去。源源不绝推出的融资操持，使证券市场的泡沫无法成型。: M+ v1 z+ X L. E- Y
0 _$ u: m% W$ d. I1 [ 众所关注的股指期货与融资融券推出之后，中国证券市场有两种远景：一是成为装饰性强于实用型的袖珍市场;二是做大金融期货市场，使做空风险完全不可控。中小投资者将迷失方向，而得到资格的券商会得到实着实在的收益。' K/ g% ]1 ]( P* i" z' l- ?
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证券市场的结构性机会存在于都会化、新能源、转基因等概念中。一波接一波的概念炒作，将在虎年层出不穷。) F9 I# L. ?7 W, f2 n( m9 Q
- w% }1 o1 q( r& b2 [% L 虎年资产物代价无虎威，规复肯定水平的理性，是市场的幸事。 | 
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发表于 2019-6-13 01:15:51