我们该有怎样的财富管理模式

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 01:12:34

2008年09月18日 02:20 上海证券报

　　我们辛辛劳苦创造的财产，由于内需的不敷，只能让透支斲丧的美国去消化的模式得好好反思了。中国资源（行情,资讯,品评）走出去既要审慎也要捉住机遇，尤其是对资源型以及拥有焦点技能的企业和金融机构的股权投资，应该给予更大关注。人民币要捉住机遇“国际化”，可以思量在与中国贸易和投资往来较多的国家和地域发行人民币债券。

　　⊙孙立坚

　　天下经济的“失衡发展”终于在当今贸易逆差和资源流入的第一大国发作了百年一遇的金融风暴，而在金融环球化的环境中，这场风暴很轻易席卷到贸易顺差和资源流出的亚洲国家。仅仅半年，美国不但失去了前五大投资银行中的三家，只剩摩根斯坦利和摩根大通，而且，让天下外汇储备资产最丰富的国家和地域的“托管”资产严峻缩水，更导致这些国家不健全的金融市场震荡不已。

　　在笔者看来，引发这场风暴最告急的责任在于那些被天下“过剩的活动性”“惯坏”了的华尔街精英们，是他们刻意粉饰风险原形，贪婪地运用金融创新的本领，吸纳大概得到任何一点活动性，以求得他们高收入的目的和转嫁风险后的快感，却造成了本日连美国羁系政府也不得不承认的“认知”风险——至今为止还没有可以或许测到风暴所形成的黑洞毕竟有多深！

　　另一方面，美国羁系部分和决议部分为了寻求其时经济向上的政绩，或满意于尺度化的羁系模式，而默认或忽视华尔街的创新业务，由此种下了造成华尔街创新业务越来越繁殖“道德风险”的毒瘤。怎样加强对人的羁系，提拔风险和收益匹配的鼓励机制，就是留给全天下羁系部分的困难任务。固然，这场金融海啸也让一大批华尔街的精英们暂时无家可归，但是，环球金融市场的财产管理机遇随时都在等候着他们去继承发挥难以被他人更换的才气！新加坡政府如今就在大批高薪引进来自华尔街的金融人才，以是，从这个意义上讲，他们并没有受到严厉的处罚。

　　美国的斲丧者和投资者都因债权打了水漂而创巨痛深，但他们在经济繁荣阶段不理性的透支买房和过分的斲丧活动，也为房贷市场非理性的繁荣提供了物质底子。可以说，是美国斲丧者对华尔街的过分自负和他们根深蒂固的“透支”斲丧文化，让他们不知不觉地走上了不归路。他们以致还以为团体投资活动的失败，肯定会得到政府事后的保障，以是，在华尔街的“安排”下，大众的资金加入规模和群体范围变得越来越大，直接威胁到整个社会经济和金融体系的稳固。究竟上，华尔街绑架了羁系部分，而在金融环球化的环境下，华尔街也绑架了各国央行！环球救市就是这一“道德风险”活动的最好佐证。

　　如果只有透支斲丧文化，只有华尔街“非凡”的投资才气，在美国日益尺度化的羁系环境下，很难让泡沫无穷吹大。正是由于有了大量的外资流入，加强了美国金融市场的活动性（以致到达泛滥的地步），为金融创新业务的发达发展提供了必不可少的“粮食”。由于境外资源对华尔街的运行存在严峻的“信息不对称”和“理财本领的不对称”，再加上美国羁系部分的羁系模式的掉队，遂使美国金融创新业务的扭曲发展，畸形繁荣，以至于事后的金融震荡震撼了环球每个角落。

　　为美国金融市场提供源源不停的活动性的告急是东亚国家，由于自身金融体系的脆弱性（以致为了发展制造业，保持出口竞争的上风，故意的控制金融要素代价，比如利率和汇率等，以至影响企业、个人和金融机构控制金融风险的本领），管理外汇财产本领的有限，他们大多数都接纳间接投资的“守旧”方法，岂知本以为“低收益”的资产风险会最小，结果却负担了资不抵债的高光荣风险和市场风险的剧烈打击。两房债券的巨额丧失，国家主权基金的投资渺茫，在雷曼等投行托管业务上风险敞口的放大等等——东亚国家卷入这些风险状态的水平非同小可，为处置处罚事后的危急所付出的救济力度也不可小视。如今东亚各国都在痛楚反思：辛辛劳苦创造的财产，由于内需的不敷，只能让透支斲丧的美国去消化，结果在这场风暴中，直接和间接的造成了不可估量的丧失。

　　痛定思痛，东亚国家以后必须要思量内需支持的增长模式和作育发展亚洲美元离岸金融市场。

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