这两年,互联网金融险些切入了全部传统金融的范畴。而唯独一个百万亿级别的市场,让他们随处碰钉子,举步维艰——这就是浩如烟海的票据市场。来自中国银行业协会2015年的统计表现,票据累计承兑量已占到天下GDP总量的34.72%。# H( s& N3 M) \' U
“中国真正懂票据的人,少之又少”,银承库的CEO王唯东曾说。
* ~* {* p! v( d. A2 t& C百万亿市场,云云一个潜力无穷的市场,互联网玩家为何会如陷入迷宫中,难寻出路?
9 w, U5 G( {8 p01 蓝海市场
2 `+ |' Q7 U! U9 k占据GDP大头的票据,到底什么来头?
1 v' ]& H5 I! A4 [( j" n* C/ R9 E按照《票据法》的规定,票据是以付出为目标的有价证券。 v/ u6 Z' L; g' l- x
票据分为两种,一种是银行承兑汇票,一种是商业承兑汇票。现在,在我国,市场上流通的大多都是前者。
+ i c+ B' ^" a' O8 R6 h6 s$ B0 d2 A2 }什么是银行承兑汇票?打个比方,两家企业,A向B进了一批货,两边签署了条约,约定半年后,A付款、B交货。
# x& d c5 R% P: ?2 a' N- c( m+ v但A由于某些缘故起因,不能立刻付款给B,便拿着采购条约委托银行,开一张或多张承兑汇票。
+ L/ T) d4 M5 ^) G" d2 L3 @因此,票据可以明白为,银行给企业开具的“白条”或“支票”。# L: S# w; x, ]8 L
对于B来说,假如他急需用钱,可以选择把票卖给另一家银行,大概中介。# U( O/ O+ O0 O3 t) j5 N b
固然,提前套现,就须要付出肯定的代价,会有肯定的折价,好比一张100万的票据,大概B终极只能拿到95万。& K: n7 `! N' j$ d% v
提及来轻易,但大部门中小企业的票据,根本无法流通或激活,不绝安静地躺在各家企业的保险柜中。5 `; n* C9 C# M
“这对中小企业来说反而成了一种负担”,果藤金融CEO李春雷对一本财经称,中小企业的票据额度不一,限期不一,承兑行不一,比力琐屑,增长了银行管理贴现业务的难度。4 w8 r0 e# o) {4 p7 J( K
对于互联网金融来说,最喜欢做的,就是捡传统金融的“漏”——传统金融眼中的脏活累活,就成为了他们眼中的“金沙”。
! d! C; S6 D- W云云,催生了可以打包小票的票据中介们,同时,也给了互联网金融切入的机遇。
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8 ?: t* Y2 i% ^( \2 T9 y( G最火热的,就是理财类模式。
1 z! j: M9 Z' ^0 G0 L照旧以上面的例子,平台从B企业手中,将这100万的票的收过来,就会先从理财用户的手中,将95万凑出来,先给B企业。
: f7 ~1 x2 m2 ?半年之后,平台再拿着这张票去银行贴现,平台和用户,共同分享这5万的利钱。, c% y g' ~! I" f' }. g5 }
对于B来说,提前兑现,得到了现金流,用于再生产;对于平台和用户来说,得到了利润——云云看来,简直三赢。
1 `: m% J7 Q6 e+ x8 w1 _除了理财之外,尚有许多平台属于“拉拢”模式,通过互联网的方式,对接买方和卖方,某种意义上,就是把传统的线下模式,挪到了线上。
+ e$ f2 k2 q) Y& E而他们的玩法,也照旧会合在银行不肯意接单的小额票据范畴。" N7 k0 K5 o. c2 C8 o8 y
某种意义上来说,互联网票据资助办理了“中小企业融资难”的标题。
. E- h; S, X5 m1 A9 N5 D( x0 k/ \5 B2013年11月上线的金银猫票据贷,据称是“国内第一家运作互联网票据的企业平台”。% Q5 G% t9 A, I, U( R
以后,入场者渐渐增多,并形成三大派系。
" ?) U) ?) L( L* _; O第一派系,就是银行系。比方民生银行的民生易贷、招商银行的小企业e家、安全银行的小票通。
, ?# p* n5 O# C' d6 ]! `银行系打的是银行刚兑的安全牌,相应地其年化收益率是几大派系里最低的。
3 m, Q9 r* i4 w! w3 y: ]第二,互联网巨头系,重要有阿里的招财宝、京东的小银票、苏宁及新浪的微产业。; m8 ] ?% `0 {8 S
这些平台重要是与票据中介等相助,依赖其流量上风做渠道服务。% c* `& f: Y. K. a/ x8 ~8 ^, B
第三,第三方创业平台,如金银猫、票据宝、银票网、票据客以及其他兼营票据的P2P平台等。1 F5 d% R: Q! A* k
2014年,票据行业迎来了会合发作,票据理财也一度被炒作成“最安全”的理财。0 Y3 h" ]1 ]: A
某种程度上,说是“最安全”也公道,由于只要票据是真的,末了付款方是银行,这应该算是稳妥的“刚性兑付”。
6 x& \+ K* L v5 Q9 ~- y4 ]来自中国银行业协会的《中国票据市场发展陈诉》表现,从互联网金融到场票据行业到2014年10月,已有了100多家以票据产物为标的资产的互联网理财平台,它们推出了3156多只票据理产业品,累计买卖业务金额凌驾550亿元。6 p. d8 g. @9 J' q5 U1 U0 [
一时间,互联网票据被以为是可以重构银行票据服务的一种商业模式。远景真的一片光明吗?
, N- y+ V; d+ M4 v02 随处碰钉子8 L4 Y4 d; m2 S) |2 O5 e
潮水来得快,退得也快。没想到两年之后,互联网票据就开始了洗牌和转型潮。2 v$ e Y8 o% {$ N& a5 c7 R! _
先是巨头的离场。& o! j& }8 s5 H0 D
京东和苏宁的票据业务,曾被许多媒体拿出来比力,谁更有上风。而现在,固然两边票据业务还在,而声量锐减,再无新的动向曝出。
4 D! J& A, v+ |1 y A) Z: j3 c许多巨头,也寂静举高了票据的准入门槛,今后前的百元起投改为至少千元起投。
6 R) _; C* d+ T. p5 E3 Q$ P而2014年年底互联网票据平台中汇在线的跑路,更是将新浪微产业拉下水,一度被媒体曝出兜底5000万,将当年所赚全部赔光。
- f% S6 V# `2 e }尚有,网易理财原有的网易银票产物,已制止贩卖。
! _: }* ~% t F/ ^) y3 ^( `2 u别的,许多互联网票据平台,也出现了倒闭和转型。
& r! t' }. U B1 \; q仅一年之后,100家平台,便锐减到了50余家。
8 X* S' ^, q, U& ?" `“2015年年底开始行情变冷,票据贴现利率走低,覆盖不了理财平台所须要的高收益,以是互联网票据平台要么连续倒闭、要么转型了”,一位业内人士对一本财经表现。
/ z- F/ z0 ?4 z5 z% {: g7 t据零壹研究院数据中央在其时的统计,票据的买卖业务规模只有不到200亿元。在百万亿的票据市场的巨大盘子里,这无疑只是杯水车薪。
6 o; T* R; ]6 G1 h面对云云广阔的票据蓝海,互联网票据显然并没有展示出极强的吞噬力。缘故起因安在?4 r7 m+ f) O( z
起首是票据市场的动荡。
$ v1 R0 s" ~( h/ I9 i票据业务与钱币政策出现很强的周期正相干性。
' h% h y2 e/ n! b& p7 S0 f即,央妈放水,票据市场活动性便加强。而这两年钱币政策从紧后,票据的活动减慢。
4 o9 ]! d# x' F/ v5 y+ W而票据的红利性,又受到利率颠簸的影响。0 N0 F2 U5 w* ~" x m% }9 D, a2 O' C( V. b
在去杠杆的金融大环境之下,票据市场利率一起走低,就连传统票据行业的油水,都在连续萎缩。
* h% z9 w; S3 R# t/ k% r8 P9 H2016年,除年初、年末两个时点暴涨外,票据利率险些不绝出现单边下滑态势,整年常态票价维持在3.3%以下。
% D/ f# \( _ y6 \* }% I云云低的利率,让互联网玩家哪有操纵动力?
" F; I( X4 \+ T, F2 ~5 _1 \而另一方面,网贷行业的震惊,也将互联网票据拉下了水。8 J1 R+ O2 R6 U0 C, a8 z
在早期,票据产物固然有“刚性兑付”的光环,但劣势也显而易见,收益率偏低。
% j4 l$ r, _8 h( Y通常票据的收益率是年化收益率在4%-8%之间,相比其时动辄12%的网贷行业,竞争力较弱。
0 Q$ S/ T& O1 k3 `0 `8 k$ M3 g以是,不少平台为了培养市场,只得采取补贴打代价战的计谋。更有甚者,会采取造假的方式,比方没有真实的票据、商业关系等,埋下种种风险隐患。$ z* @. n$ x& O7 f
厥后,网贷行业的团体洗牌衰落,某种程度上也连累了互联网票据。- J+ s. j! u- ] ]9 r w
票据客CEO洪其华坦言:“严格来说,票据理财照旧网贷的行业,未来照旧要按照网贷的需求去整改。”
0 ^4 Y4 D3 A2 j* |" |在一开始,就吃了亏,厥后又被行业跌落拉下水——整个互联网票据,都让人以为生不逢时。
. }$ I) c# m A& N, k固然,互联网玩家在这片百万亿市场中难从前行最大缘故起因,照旧由于票据行业的链条过长、水过深。
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我国的票据有三级市场,一级市场做签发和承兑;二级市场实现背书转让、直贴、转贴等买卖业务;三级市场可经过央行申请再贴现。一个长长的票据产业链终极止于到期兑付。6 U% e, |6 E3 t5 x
而这三个市场中,都有强大而顽固的服从者和既得长处者——他们深深把控着每一个环节,难以撼动。3 o* f' x9 W$ V; C1 w+ { [+ q
好比票据中介,在中国就是一个游走在灰色地带的群体。4 ?+ s/ n9 Z8 U7 \$ D- }
这里套利者多,猫腻多。
5 k0 [: o) n; x0 f' ]& T! W$ |: X3 }9 j上海某传统票据中介负责人李鑫海(化名)称,能量大的江浙地域票据中介一天可以轻松做10个亿的贴现买卖,“乃至能控制银行的同业买卖业务”。
|% \7 I4 u7 V- z9 C2 u$ H更有甚者还做诈骗买卖,好比冒称手中有票,买卖业务完成后携款叛逃。+ W" [: ^3 F0 i' }1 e
就像互联网难以改造租房中介一样,在票据范畴,互联网也难以撼动这个灰色群体的生态和长处。
# E* |2 C# e, ]9 T9 Z& g9 c% p面对纷繁复杂的票据产业链,互联网玩家办理不了乱象,也重组不了产业链,只能在票据行业的夹缝中生存。
6 u y9 n8 d- Q- X03 伪命题?; m/ [. K, H2 X' W: V+ p. p
“互联网票据理财的模式,是一个伪命题”,李鑫海得出了云云结论。- H7 b3 ^0 d/ H( a8 N
0 U. L1 X8 u! F9 |4 l& _$ A, m( R3 H2 z他以自身平台举例:“我公司的买卖业务量是在5000万-2个亿/天,但从规模上讲,只能算是小中介。曾经惊动一时的农行38亿票据大案,也不外是江浙地域一个中介公司一天的买卖业务量。”+ I) M4 Z7 [2 n! P% s6 H
票据市场太大太大,互联网玩家切下的那点蛋糕,在传统票据从业者眼中,真的不值一提。
8 A- x" Y# h. `: f$ W& S岂非互联网玩家就没有一点机遇了吗?) I8 Q6 k3 d6 B
也不尽然。
, A, U% n3 _5 p% c& p; i) a9 X& n7 n" Q许多平台开始了转型和新模式的探索。
& Z" d/ u, |5 \& r票据客从客岁底,就开始了转型B2B平台之路。* D$ e. d# x6 p0 o; w4 \) f- p$ M
洪其华对一本财经先容称,票据客现在只将线下网络上来的一小部门票据放在自有平台,别的大概90%会供应给苏宁、京东金融等电商平台,买卖业务量确实提拔不少。
" q* w4 h$ g; X' A' E3 e% x, F* u2 n据松禾远望资源合资人田鸿飞称,迩来出现一批票据平台,是一种“以大拆小”“以小合大”的新模式。
; T. p0 |. h) o" s+ q好比,收一张1亿的票,再拆分融资;也可以收一百张票,再同一去银行兑现等等。+ U1 B# ^4 ^% ~: o* p
“这些模式,都加速了票据的活动性”,田鸿飞称。
. r |) [% B9 F, E. c E" ?“中小企业融资难本身是个大刚需”,票据宝CEO李华军称,在如许的配景下,互联网票据市场就有机遇。7 r2 a; B1 e( ^( w# i
除了转型和新模式的探索,技能也大概成为一个新的出口。- ^# n M& V. r! b) I$ A' Z
“票据电子化,也会为互联网票据发展奠基根本”,苏宁金融研究院特约研究员江瀚提出,未来尚有大概出现,用区块链发行的公网票据。
# R7 a$ t8 e2 T+ G在英国,一家名为Populous的初创公司,正在践行“区块链+票据”,而在中国,央行包罗一些小的创业平台,也踏上了探索之路。
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票据就如中国宏观经济、金融市场的晴雨表,是金融流通中的紧张构成部门。
0 q4 J I3 t# o& z市场很大,机遇许多,但这个百万亿市场的互联网化,才刚刚抽芽。+ W# c, ?4 |: S) u$ x* r! n
互联网的创业者们,恐怕还须要深植行业中探索,才气找到这个偌大迷宫的出口……
: C/ p) N: v C# Y' Q/ @(应受访者要求,本文部门人名为化名) |