中国的民营企业家对私募股权融资的过程和所需时间有很多误解。实在,私募股权融资是一个非常复杂的过程,时间好坏不一,大概必要一个月到六个月的时间。. j4 C- H% r" f- D( M
对于大多数中小企业,私募股权融资的时间是第一次打仗到尽职观察。通常私募股权基金(PE)的尽职观察要比商业银行做的具体得多,由于私募股权投资是相对活动性差的投资,只能通过吞并收购时的股权转让和IPO时才华退出。
+ C1 e7 o% i* l: s- {8 w! R4 q第一阶段包罗八个步调) X' h' f0 h* z& ]" @9 D$ x
1.起首,企业方和投资银行(大概融资顾问)签订服务协议。这份协议包罗投资银举动企业得到私募股权融资提供的团体服务。
& G# n, B( a* z2.投资银行立即开始和融资企业组建专职团队,准备专业的私募股权融资质料。8 L$ I0 `! ^$ }0 i
3.私募股权融资质料包罗:
v0 r! R3 W! t$ X9 J& Za.私募股权融资备忘录—关于公司的简介、结构、产物、业务、市场分析、竞争者分析等等
) r: X3 a: q! K7 }' eb.汗青财政数据—企业已往三年的审计过的财政陈诉;
) d1 F# H$ O) xc.财政猜测—在融资资金到位后,企业未来三年贩卖收入和净利润的增长(PE通常依靠这个猜测去举行企业估值,以是这项工作好坏常关键的)。4 _1 O! S6 C3 l; K% U' s* I8 c! T* a& q& F
4.投资银行与企业共同为企业设立一个目标估值,即老板乐意出让多少股份来得到多少资金。笔者通常发起,企业出让不凌驾25%的股份,只管淘汰股权稀释,以包管老板对企业的策划控制权。
: O& ?, O# A( i7 M; K; S X6 T7 }* }5.准备私募股权融资质料。投资银行开始和相干PE的合资人开电话聚会会议沟通,向他们先容公司的情况。" ^5 i# C2 u3 S5 k& Q
6.投资银行会把融资质料同时发给多家PE,并与他们就该项目标融资变乱睁开讨论。这个阶段的目标是使最良好的PE合资人可以或许对公司产生爱好。
3 q# c5 ~( q$ n* i4 N( @9 j7.通常,投资银行会取代企业答复PE的第一轮标题,而且与这些PE举行麋集的沟通。目标是决定哪一家PE对公司有最大的爱好,有大概给出最高的估值,有相干行业投资履历,可以或许资助公司乐成上市。
& m! P7 e( y& G& C7 q8.过滤、筛选出几家最符合的投资者。这些投资者对企业所在行业非常相识,对公司非常看好,会给出最好的代价。4 E C; p# M- E2 n8 @
第二阶段包罗六个步调% E" w) @" O$ ], }! q; h5 G$ q' |
1.安排PE的合资人和公司老板面对面的谈判。投资银行通常会派焦点职员到场全部聚会会议,给老板先容PE的配景,资助老板优化答复标题的方式,而且总结和PE的全部聚会会议。: a' w$ z" l; s/ a9 d& Y9 v8 I
2.实地观察—PE会去实地观察工厂,店肆大概其他的公司办公所在。这个阶段,老板不肯定要到场,可以派相干职员陪同即可。但投行会全程陪同PE,包管他们的全部标题都能被解答。
) F8 c# m# d% {+ r! n( }3.投资意向书—目标是得到至少两到三家PE的投资意向书(TermSheet)。投资意向书是PE向企业发出的一份开端的投资意向条约。这份条约会界说公司估值和一些条款(包罗出让多少股份、股份范例,以及完成终极买卖业务的日程表等等)。5 ~. e! k% [; f7 y, d
4.最好的情况是,得到多少投资意向书,形成相称于拍卖情势的竞价,以期为企业得到最好的代价。
0 f0 L' a' R5 Z+ x5.投行会和老板共同与私募股权投资基金会商,资助老板得到最好的代价和条款。
3 k/ h/ J/ g4 e; E& b( E6.由老板决定担当哪个私募股权投资基金的投资,并签订投资意向书。
8 X) s N) x5 t5 C$ B' l第三阶段包罗六个步调
8 c3 t# f; o( C5 z3 |1.尽职观察开始。投资银行将调和构造这整个过程,而且包管公司的状师、审计师和PE的状师、审计师等相干职员细密顺遂的相助。
! M& n4 c% D+ G8 x( f4 |2.尽职观察包罗三个方面:
' N/ b# q5 f O5 da.财政方面—由PE约请并付出费用的管帐师变乱所完成。他们对企业的汗青财政数据举行分析。2 R ~# u4 a: l
b.法律方面—由PE约请并付出费用的状师变乱所完成。他们对企业的法律文件,注册文件,答应证及业务执照举行核实。
, [2 x6 R# \5 t; b/ o) r8 O8 uc.策划方面—由PE方的职员完成。他们对企业的策划,战略和未来商业筹划举行分析。
( o5 l$ _# ~% k8 {3.在向PE以及他们约请的法律和财政顾问发出这些尽职观察资料前,必要认真查抄,以确认上述资料的正确性及充实反映企业的积极信息。0 o. K& x1 l2 [6 r; v
4.PE对企业的尽职观察过程中,投资银行通常会举行一样寻常监督和管理,以确保尽职观察的顺遂举行和来自PE及企业老板的全部疑问都被解答。+ ~& `# |/ F+ t' \
5.终极条约—尽职观察竣过后,PE将会发给我们终极投资条约。这份条约凌驾200页,非常具体。投资银行会和企业老板一起与PE会商并签订协议。这是一个强度非常高的会商过程。
0 O7 g5 n: t y; N/ Y( X' @6.签订终极条约,资金在15个工作日到公司帐户上。在投资后,私募股权投资基金会向企业要求至少一个董事的席位。但是,老板在董事会会有过半数的董事席位。通常,董事会聚会会议一年四次。在投资后,私募股权投资基金会要颠末审计的企业年度财政陈诉。1 g3 L4 k" u% U& c
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