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本年众人瞩目标万宝大战，姚老板被媒体渲染为万科“门口的野生番”，而《门口的野生番》这部华尔街商战的鸿篇巨著，正是形貌的KKR“蛇吞”RJR纳贝斯克公司的经典一战。* M% T1 j! e- a4 }% K3 I% y9 D
KKR8月30日消息，KKR环球合资人、KKR亚洲私募股权投资联席主管兼大中华区首席实行官刘海峰将辞任，并与KKR另一位环球合资人华裕能共同创建本身的私募股权投资公司。1 D9 Y$ p9 k& h% @
消息一出，震惊业界，起首让我们来相识下投资大佬刘海峰曾经任职的KKR是怎样一个“天王”机构。% e1 S# q& F" w% H! J$ r* x. ?; D0 M6 T
KohlbergKravisRoberts&Co1976年创建$ i1 b4 Q& l; w
公司总部:纽约基金管理规模:高出800亿美元9 }- S! w! l# g3 w
并购范畴:消耗品、贩卖连锁、娱乐、IT服务、电信通讯、半导体芯片
' U5 a7 x- q# H, u x; x9 a- t# z5 g首创人:科尔伯格(JeromeKohlberg)、罗伯茨(GeorgeRoberts)、克拉维斯(HenryKravis): U7 F: P/ w) h& {; {
科尔伯格和罗伯茨是好朋侪，而罗伯茨与克拉维斯是表兄弟。科尔伯格在三人中资格最老，既是后两者的导师，也是KKR创建之初的主导者。1976年，科尔伯格、罗伯茨和克拉维斯三人离开了贝尔公司，本身组建了KKR公司。科尔伯格于1987年离开KKR。克拉维斯则由于结果了KKR在华尔街杠杆收购中的大佬位置而被人们尊称为“亨利王”(亨利是克拉维斯的名)。* o7 F; y, F3 a6 q3 G, b& R3 e
KohlbergKravisRoberts&Co(KKR)是私募股权基金之中最具有传奇色彩的公司。在公司一系列令人眼花缭乱的收购战中，翻手为云、覆手为雨，专门用小钱并购那些谋划不善的企业，然后通过与管理层互助，颠末重组捞取令人咋舌的丰重利润。从某种意义上而言，KKR不但将杠杆收购(LeveragedBuyout，LBO)发扬光大，更成为管理层收购(ManagementBuyout或MBO)的首创人。" Z l% V9 w0 H8 q o5 c: x+ U
KKR成为私募基金的并购首脑一手打造了“天价恶意收购”范例—雷诺兹·纳贝斯克收购案、“与企业管理层共谋”范例——劲霸电池收购案、“继承白武士”范例——西夫纬收购案等经典之作。KKR服从本身的收购原则，在多年的并购时间中创造出一套独特的赢利方式。8 [8 X9 K! {. Z# ~" z2 _
杠杆收购是指投资公司收购目标企业的目标是以符合的价格买下公司，通过谋划使公司增值，并通过财务杠杆增长投资收益。通常投资公司只出小部分的钱，资金大部分来自银行抵押乞贷、机构乞贷和发行垃圾债券(高利率高风险债券)，由被收购公司的资产和未来现金流量及收益作包管并用来还本付息。假如收购乐成并取得预期效益，贷款者不能分享公司资产升值所带来的收益(除非有债转股协议)。在利用过程中大概要先安排过桥贷款(bridgeloan)作为短期融资，然后通过举债完成收购。杠杆收购在国外每每是由被收购企业发行大量的垃圾债券，创建一个股权高度会合、财务结构高杠杆性的新公司。在中国由于垃圾债券尚未鼓起，收购者多数是用被收购公司的股权作质押向银行借贷来完成收购的。4 h# T; A" l# b+ A
管理层收购是指公司的司理层利用借贷所融资源或股权生意业务收购本公司的一种运动,从而引起公司全部权、控制权、剩余索取权、资产等厘革,以改变公司全部制结构。通过收购使企业的谋划者酿成了企业的全部者。
/ d l5 E' q+ f2005年前后是环球风险投资机构和私募股权投资机构会合进入中国市场的关键时点，这一年，环球最大的私募股权投资基金KKR开始在亚洲招兵买马创建亚洲投资基金，正式进入这片新兴市场。
7 i# B6 A% \% q+ q) T0 j8 J- c此时已领导摩根士丹利在中国征战10余年的刘海峰及其搭档华裕能决定到场KKR，随后刘海峰成为KKR在亚洲的第一位本土雇员。
?! X: q9 U# E刘海峰在采访中曾体现：“二十多年来，市场上热门很多且不绝转换，偶尔‘风’很大，我们忍住了，不去同流合污。外貌看起来大概失去了些时机，但假如我们跟着热门跑，长期丧失的大概远多于得到的。比起追逐市场热门，我们更乐意花时间来研究哪些范畴的投资时机恰当我们。”正是基于如许的理念，刘海峰时期的KKR在中国的投资决不追逐热门，而是聚焦在食品安全、环保、医疗、金融以及教导五大范畴的深度投资。0 C2 k; @$ a0 o* E
KKR的杀手锏“杠杆收购+代价洼地果断投资”可以说被刘海峰发挥到了极致。
1 a( A# C, r( t7 u$ l: d2008年三聚氰胺毒奶粉事故发作后，整个产业链受到重创，KKR投资今世牧业;2013年黄浦江大量流落死猪事故发生之后，KKR投资并支持中粮肉食建立、管理大型今世化生猪养殖场及肉食品加工厂;2014年麦当劳瘦肉精事故、速成鸡事故等食品安全危急接连发作，国内白羽肉鸡行业履历了近两年的市场低迷，然而规模大、环保根本好、质量管理规范的大型白羽肉鸡企业正迎来一个新的发展机会，于是，KKR敲定了对圣农发展的投资。
2 Y" z9 c4 ~7 T5 ]: `1 _深谙杠杆收购精华的中国PE教父级人物刘海峰辞任KKR，只是近期投资大佬“卸任”频发中的一例，但无疑开释出极有力的信号。未来明星投资品行牌基金的崛起，将会充实搅动中国已拥有多达三万余家私募机构的资源市场。当前资源隆冬、估值低谷，很多产业面临急迫的转型升级，此番刘海峰另立流派，可以说恰逢其时。
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发表于 2019-6-13 00:49:25