“融资难”怎么破？互联网金融携利器而来！

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 00:42:29

　　已往三十多年间，中国经济不停非常乐成，但2014年年初以来，经济增速不绝降落，只管当局不绝接纳“微刺激”、“定向宽松”的步伐，但是刺激力度一放松，增长速率就开始降落。

　　此次经济下行重要有两个周期性因素在发挥作用。一个是宏观经济周期。短期因素，比如出口疲软，会导致增长下行，这是天下性的征象。已往我国出口年均增长20%-30%，如今只有5%。短期经济周期可以用宏观经济政策来应对，比如接纳扩张性钱币政策和财务政策。客岁一季度经济数据不佳，二季度当局就接纳各种步伐来安稳增速。如今的环境也雷同，本年一季度经济根本面不太乐观，因此当局从上到下都在督促落实投资项目。以是，本年二、三季度经济有望企稳回升，但我以为这很大概只是临时性征象，难以一连。一个紧张缘故原由就在于第二个周期性因素——主导产业的更替。

　　主导产业的更替是中期性周期因素。简朴地说，就是已往支持中国经济增长最活泼的产业，如今活力已经大大低落。在中国经济的三驾马车——斲丧、出口和投资中，斲丧不停相对疲软，出口和投资两个引擎不停是支持中国经济增长的重要力气。假如对应到制造业，支持出口的是劳动麋集型的低附加值制造业，这一部门规模非常大;支持投资的重工业产物——钢铁、氧化铝、水泥等规模也较大。如今这两部门都出现了标题，低端劳动麋集型产业难以一连发展。已往十年，劳动力资源年均增长15%，低人力资源的竞争力不复存在，很多已往富有活力的企业每况日下。已往支持投资的行业，如今谋划状态也较差，均匀产能过剩率到达了40%以致更高。因此，简朴地依靠钱币政策、财务政策就难以办理标题了。

　　那么应该怎样办理标题?也就是如今常说的怎样超过“中等收入陷阱”，将来的竞争力安在?应该更多依靠高附加值、高技能产业。如今，我们的经济中也有这一类产业，比如网购、物流、互联网金融、电信装备和大型呆板装备等，相当一批产业实在比力有竞争力，而且发展非常快，以致在环球都是比力领先的，比如华为、阿里巴巴。但如今，如许的企业、产业还没有形整天气，还须要相当长一段时间来形成新的支柱产业，用以更换已往的支柱产业。

　　短期因素可以通过钱币政策和财务政策来缓解，但是中期的下行压力难以扭转。以是，如今的标题不是短期的周期性标题，而是结构性标题。　金融体系没有对经济增长提供强有力的支持

　　我国的金融体系非常巨大，市场资金也比力充裕，但不停没有对经济增长提供强有力的支持。比如人民银行提出，如今运动性比力宽裕，一个衡量指标是超额预备金。超额预备金反映了银行资金的充裕性，假如银行资金紧缺，就会只满意最低存款预备金要求，但假如银行的资金很充裕，也没有更好的渠道，就会存在中心银行。已往天下的超额预备金规模均匀为1.5万亿元人民币，如今则到达了4万亿元人民币，反映出银行的资金实在是充裕的。

　　标题在于，一方面李克强总理多次召开国务院常务集会，夸大必须办理融资难标题，但客观上融资难并没有得到显着缓解。另一方面，市场上资金非常充裕。怎样表明这一征象?为什么资金没有给那些须要钱的企业?

　　客观来说，融资难是一个广泛征象，由于资金是有资源的，每个人都想融资，观察融资是否困难须要看资金代价。假如乐意随行就市，进步要价，一样平常来说就可以买到，融资难也雷同。在经济增速放缓时，金融风险在上升，中小企业融资难实在是正常的征象，银行不乐意贷款给风险大幅上升的企业，这此中有肯定的公道身分。但中国确实有一些特别的因素。

　　第一个缘故原由是利率双轨制。此中一个最紧张的干预就是央行对利率的干预，直接体现为银行压低利率。资金资源低落导致的结果是需求增长，谁都向银行贷款。终极只能通过得当的信贷管制来均衡市场，能融到资的都是国有企业、大型企业，被挤出去的都好坏国有企业、中小企业。只管中小企业也可以从民间借贷融到资金，但是资源很高。以是我们的金融政策自己就加剧了融资难，它实在是对非国有企业和中小企业的一种制度性的鄙视，这个标题是不停存在的，但如今大概体现更突出。

　　第二个缘故原由是民间借贷尤其是影子银行的发展，为市场化的体制和企业提供很多融资时机。影子银行理论上可以缓解正规体系以外的企业融资环境，但是我国影子银行发展以后，民营企业的融资条件并没有真正得到缓解。此中一个缘故原由是影子银行发展起来后，跟随而来的有很多机构，最范例的就是地方融资平台，包罗一部门国有企业，他们到市场上融资会造成两个直接结果，第一是他们的体量很大，把很多中小企业都挤出去了，也就是所谓的“挤出效应”。第二，他们起首定一个利率，各人以为这个机构是当局变相支持的，以是它的利率就变成了新的所谓“无风险利率”，全部别的企业再来融资，就要在这个水平上再上浮几个百分点。以是所谓变相的利率市场化，也就是影子银行的发展，并没有真正缓解中小企业和民营企业融资难，一个根本缘故原由就是市场上的软预算束缚和制度性扭曲并没有得到消除。

　　第三个缘故原由是以大型银举动主的金融体系并不得当支持中小企业发展。中国巨大的金融体系是以银举动主的，这一结构得当支持制造业，支持很多现有企业的发展，但是不太善于和中小企业打交道。银行信贷开展风险评估时，最紧张的风控本领是看资产负债表和索要抵押品，这对很多中小企业非常倒霉。更紧张的一个标题是本日中国经济面对中等收入陷阱的标题，怎样降服?只有一条蹊径，就是创新+产业升级，银行显然不大概为创新企业提供各种融资，须要有别的的融资机构。已往以银举动主的金融体系支持制造业扩张好坏常有用的，但本日在新的经济结构变迁眼前，就变得很不顺应。以是金融体系必须改变，才有大概顺应这种创新和升级的要求。

　　互联网金融有助办理信息不对称标题

　　金融最根本的功能是资金融通，而金融生意业务最大的困难是信息不对称。金融学里，信息不对称大概导致两类标题，一类是生意业务之前的“逆向选择”，一类是生意业务发生之后的“道德风险”。

　　以是互联网可否资助办理金融的标题，核心标题是可否办理信息不对称的标题。固然，信息不对称的办理有多种渠道，我以为，互联网资助金融做决议有两个紧张特点，一个是渠道，一个是数据。

　　关于渠道。如今国内市场已经有6亿多移动终端，将其利用起来可以办理很多信息不对称标题。举例来说，我有1万块钱想要借出去，假如没有金融中介，我不知道到底谁恰好在同样的时间须要这么多钱。办理这个信息不对称标题的资源非常高。然而如今通过互联网的移动终端，把这么多个人和企业连在一起，提供了一个潜伏的巨大市场。

　　第二是大数据。假如大数据分析得好，就可以部门办理信息不对称的标题，进而对金融部门有所资助。比如银行要向一家企业放贷，大概一家证券公司要做上市路演，最初须要做的一个紧张工作是尽职观察。分析师、银行雇员须要花很多资源去相识一个企业和行业。但是互联网金融在肯定水平上，更换了如今由人工做的尽职观察。举例而言，蚂蚁金服如今已经贷款给160多万家中小企业，其贷款流程是1分钟申请、2分钟答应、3分钟资金到账，全部贷款都是通过互联网完成。实现的一个紧张条件，是它只给阿里巴巴网站平台上的企业发放贷款，而这些企业的数据都是已经把握的。

　　互联网金融假如可以或许发展起来，也允许以部门办理金融体系当中存在的标题。一个直接结果就是资助更多的企业和个人享受很好的金融服务。

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