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新能源电力+宝新金控，实现双轮驱动
$ [ `( y' L+ a! ?" b! J/ K行业分析：经济增速放缓，全社会用电量增速回落。 7月15日，国家统计局公布了中国经济上半年数据，2015年中国国内生产总值同比增长为7%。1-8月份，全社会用电量增速同比回落，工业用电量当月同比小幅增长，制造业用电量同比下降。- T: }9 O) Q# {5 e! v7 A/ c( ]* v
- W) e0 l U/ g: s. Q资料来源：中国电力企业联合会9 X( g; \2 a+ a0 L* z
1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2658小时，同比下降205小时，降幅同比扩大59小时。
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% h7 u8 n9 b1 x; A$ M资料来源：中国电力企业联合会
+ d" q! \1 r# p6 v1 l, t8 \1 ?竞争能力分析：公司主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，公司业务简单明了，战略布局清晰，新能源电力“221”计划+打造宝新金控平台，实现产融结合、双轮驱动战略。新能源电力方面:陆丰甲湖湾电厂2×1000MW超超临界机组已经开工，项目计划投资88.31亿，预计年发电量可达 96亿 kWh，年销售收入约 37 亿元，年净利润约 9 亿元，项目资本金收益率约为 29%，投资回收期约为 9.7 年。本期工程 1、2 号机组分别计划于 2017 月 6 月和 10 月陆续投产。未来公司成长得到保障；宝新金控方面：; H0 u; C+ Z. V& Z+ S5 l
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* A; O9 w2 ^8 o' m截至 2015 年 6 月 30 日，公司通过参与上述金融企业股权投资，累计取得投资收益 21,938.35 万元，证券投资方面今年公司决定在原有 3 亿元证券投资的基础上增加不超过 10 亿元的投资额度，投资风格趋于保守，公司如此大手笔增加证券投资额度，牛市中有望增厚业绩。目前客商银行拟定注册资本人民币 20 亿元，公司出资不超过6亿，持股比例不超过30%，正在等待银监会审核批准。* K3 m% I6 b9 K
财务分析：: z8 O" ?1 R4 w$ M/ u2 v% i$ v
公司2014年开始，净利润同营业总收入开始下滑，2015年上半年，报告期内公司营业总收入同比下滑16.72%，净利润同比下滑30%，营业收入同净利润双双再次下滑，公司短期再次陷入困境。0 n# P. M* [, w! d
+ ~# K: Y: z3 e; `资料来源：***$ n( f; H* e1 L5 y# P
其他投资亮点：
2 C& u7 }. M1 ]9 `1、股权激励,员工持股价格远高于目前市场价格& P+ w, D( y2 z2 j
2015 年 6 月 5 日通过二级市场买入的方式完成首期员工持股计划股票的购买，购 买平均价为 13.652 元/股，购买数量 4,197,420 股，占公司总股本的比例为 0.24%。3 U/ E# H9 X8 }% k
2、近四年平均分红率达到净利润的50%，注重广大投资者的利益! j ` ~, N* R' h
公司近四年现金分红情况整理如下： 单位：万元
5 `1 t. X; S$ a" I2 f% L分红年度
7 b$ P6 z1 \/ t$ g. F& c | 现金分红金额（含税）( b/ M- z3 j! \* D5 g1 a
| 分红年度归属于母公司的净利润& D' M( d$ @- @, W
| 占分红年度归属于母公司的净利润的比率# m; o% a: u" i$ u. ], p& r! u H% x
| 2014年
9 q; U! |' T4 R; c | 51,798.38
7 ^3 j3 s! ~6 a0 S# y+ o6 R$ P | 101,338.83+ d' g" ~) k* n0 s+ l+ W5 p& d
| 51.11& {( \; I- J7 ]" B2 S3 r" b
| 2013年
3 |% g* h# ~+ K+ p- Z3 \ | 51,798.388 h5 y4 E0 f; t2 S7 e; i
| 110,733.63- l1 W2 m9 R; i3 V& t6 E4 ]: @8 ^3 Z
| 46.78
$ N3 _, ~ X% D( [( C4 z8 o8 c, l | 2012年
% D6 X2 k2 j7 r* T: h | 25,899.199 l: l# Q% n b
| 45,131.98
w8 q- U8 Q1 _, |5 S* L | 57.39
7 k* P( k" q: i/ g | 2011年& @0 h# C0 ^6 d' g. _; t7 T x( P9 c/ e
| 9,496.37! K8 `% O1 P1 i, A# v* n
| 17,002.25
+ r$ [9 s9 w' f) k. [9 D7 M: ]& e | 55.85
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估值：公司近三年平均净资产收益率达到20%以上，远高于行业平均值12.72%，显示公司资产利用效率较高；目前股价处在8元附近，公司动态市盈率18 .68倍，估值较为合理。
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: Y( @# O0 a; T: F% A资料来源：***
4 h* o$ c3 N: X- B/ X3 L催化剂：火电利用小时开始提升、客商银行进展顺利、定向增发完成
p* A* }( ^1 E9 S% [- Y- N5 R风险提示：国内宏观经济继续下行、上网电价下调速度大于煤炭价格下滑速度、客商银行推行受阻0 v9 U) B3 k0 v2 o; s- {* c1 U
【上述分析，仅供大家交流，不构成实质***，实践操作中造成的损失责任自负】
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发表于 2015-10-19 15:31:00
发表于 2015-11-8 00:50:18