私募

 找回密码
 立即注册
搜索
热搜: 活动 交友 discuz

塞思?卡拉曼:我有价值投?资的基因

[复制链接]
发表于 2015-10-19 15:25:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
塞思?卡拉曼:我有价值投资的基因$ I3 J+ T4 T) R4 z2 E: q( e" o: |7 [

  ^. F9 {; v+ u1 ^
6 w9 y& V7 a1 \& T本文来源于证券市场周刊 2011年12月20日
6 F+ d8 A  y( X2 l& g' F- Y8 e$ q卡拉曼指出,价值投资者不应和坏人拴在一起。8 ~$ s; Q/ r  e. j! a
  传奇价值投资者塞思?卡拉曼(Seth Klarman)一向比较害羞,很少在媒体露面。不过最近他接受了著名访谈记者查理?罗斯(Charlie Rose)的采访。2 o8 b2 e, I" B0 K1 P  F

  G0 y1 j# f/ G  ?, O价值投资具有“遗传基因”。“我有价值投资的基因,”卡拉曼说。当市场开始下跌时,很多人惊慌失措反应过度。“我可以坦然应对,而很多人处于和人类本性的斗争折磨中。”! Q# i# @$ @! t2 E" n2 {
价值投资者需要“慢下来”。“如果你能记住股票不是单纯的一张随风而动的纸片,而是代表了企业未来收益的一部分,你就能明白投资的意义。”他说,投资者需要“慢下来”。“如果现在能以非常大的折价购买到代表公司未来收益的股票,我是否会担心过段时间它会以更低的价格交易?你很难确定市场明天会给你怎样的价格,你现在可以做的是买入一部分,然后留下一些资金等待未来继续买入。”他说,分析是比较容易的部分,耐心也很重要。
$ S2 X, {/ C! C1 k: U  投资是经济学和心理学的交集。“投资需要学习经济学和心理学。”这是卡拉曼经常告诫商学院学生的内容。“经济学中关于公司业务估值的问题,不是非常难。而与心理学所关联的,比如你要买多少?现在的市场价格是否可以买入?你是否需要等待一个更低的价格?如果市场看起来像世界末日,你又该如何?这些问题相对来讲更难一些。”他说。5 H* ?5 C, C7 [# }0 ]
杰出的价值投资者都知道贪婪会击溃投资者本身。“价值投资者必须要有耐心,有纪律,但我真的觉得你更需要的是,不可太贪。”究其原因,他解释说,那些因为贪婪而使用大杠杆操纵的人往往最终会受到市场打击。“几乎所有的金融危机,都是因为杠杆过高。”9 l" M1 q: c. c
  价值投资者必须认识到,杠杆既能放大收益也同时会放大潜在损失。“由于低估杠杆的威力,我曾经犯过错误,不过我很幸运,没有将投资搞砸。但是其他人不一定有这么幸运,所以不要使用太多杠杆。”卡拉曼说。! A9 p" }; P+ r* @6 t+ C" K
  他们应该在傲慢和谦逊中保持平衡。“投资者需要平衡傲慢和谦逊,当你买入的时候,这是一个傲慢的行为。这意味着,你认为市场会回转,即使有人不停地将股票卖给我。我买入是因为我知道的比别人多,所以我坚持自己买入的行为,这是一种傲慢。”他说。“在这种情况下,投资者还要谦逊的对自己说‘我可能是错的’。”
% i* J; x! u: e0 i% q1 ~3 E: e  他们不担心股市是否立刻回转。卡拉曼说他更关心股票的价值。他承认,在他办公桌上没有彭博终端等数据库,“我办公室只有一大堆关于公司经营的文件资料,有一台电脑和一部电话。”作为中长期的投资者,“我们关心的回落的唯一原因是,这样我们就可以买到更便宜的东西。”$ T% A& `5 J9 G* }, q* }
卡拉曼会在市场下跌的时候选择购买。“我们从波动中获益,”他说,当其他投资者急于卖出的时候,往往是他的基金买入的时候。然而,卡拉曼也强调,这是基于他对公司价值的判断,如果预期公司未来前景不好,他会待在场外。
) I5 U6 b) O( w  对于价值投资者,买比卖容易。“买入相对更容易,但卖出很难的。”卡拉曼说。这是因为你很难知道何时撤离是最佳的。
4 P" o9 F  m# z+ L8 r5 {- C  卡拉曼指出,价值投资者不应和坏人拴在一起。这里他是指看似非常便宜的股票。“很多股票价格便宜是有原因的,”卡拉曼说,“每个人都不愿意持有那些管理层凭借自身地位掠夺股***富的公司。”他说。“有些公司常年被低估,那可能是因为它们的管理层差劲。公司良好的管理会增加公司的价值,当公司股票价值低估时,他们也可以回购股票。而管理不善会伤害到股票。这些都是我早期的但深刻的教训。”卡拉曼说。5 }! e' J+ U# M+ N$ j# t7 t! }
  塞思?卡拉曼(Seth Klarman)是Baupost基金公司总裁。Baupost集团成立于1983年,该基金从建立到2008年12月31日,26年以来的年均收益率为 16.5%,同期标准普尔500指数收益率为10.1%。在被称为“失去的十年”的1998年到2008年,Baupost基金的收益率为15.9%,而同期标准普尔500指数收益率为1.4%。 
http://www.simu001.cn/x8170x1x1.html
最好的私募社区 | 第一私募论坛 | http://www.simu001.cn

精彩推荐

回复

使用道具 举报

发表于 2015-11-7 23:26:04 | 显示全部楼层
生命中的第一个沙发,激动嘞!
回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

QQ|手机版|Archiver| ( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图

GMT+8, 2024-12-25 21:01 , Processed in 0.395534 second(s), 30 queries .

Powered by www.simu001.cn X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

快速回复 返回顶部 返回列表