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2 N; s# d' ]4 u- x事件：9月7日，公司公告非公开发行股份不超过3243万股，发行价格不低于25.65元/股，拟募集资金总额不超过8.3亿元，用于高性能玻璃微纤维建设项目、高比表面积电池隔膜建设项目、高效无机真空绝热板衍生品建设项目和补充流动资金。同时公司公告拟与松下电器（中国）共同出资成立松下真空节能新材料，公司占合资公司49%的出资比例。
; n4 F: Q4 _. f" z; m 高性能玻璃微纤维项目保证原材料需求。年产2.5万吨的高性能玻璃微纤维建设项目将打造公司原材料产品规模优势，奠定公司行业龙头地位。玻璃微纤维棉是公司主要原材料，直接决定下游产品的品质。募投项目建成投产后，将有效满足公司经营规模扩大带来的新增原材料需求，保证主要原材料供应的及时性和质量的稳定性，为公司未来主业的快速发展奠定基础。& ]. k' y* y* z( d( V% _9 e6 h4 h
向下游延伸铅蓄电池隔膜业务，打造产业链一体化优势。募投年产6000吨高比表面积电池隔膜，主要用于传统汽车和新能源汽车、电动自行车、摩托车等行业的铅酸蓄电池，市场需求和增长空间极为广阔。2014年，我国铅酸蓄电池累计产量为22069.77万KVAh，同比增加8%，预计到2015年隔膜市场空间约为50亿元。此外，玻璃纤维隔膜是用于制造铅酸蓄电池隔膜的主要原材料之一，随着高比表面积电池隔膜的批量生产，将进一步巩固公司在玻璃微纤维领域的领先地位。 M) _% o: I% ^1 s
真空绝热板衍生品提升公司在行业中的地位。募投年产1100万平方米高效无机真空绝热板衍生品，主要运用于冰箱、冷柜和冷链行业。假设2015年全球有10%冰箱和冰柜使用该材料，市场需求量将超过15万吨。公司在目前节能、减排的大背景下，把握发展机遇，掌控微纤维玻璃棉衍生产品的销售终端，有利于提高产品毛利率，增强公司长期盈利能力，同时有利于公司产品类别进一步多元化，提升抗风险能力。
4 a8 k. F( g- s* M. z 与松下深度合作，进军全球家电市场。公司核心产品VIP芯材节能效果显著，主要运用于冰箱冰柜的绝热隔音。此番与全球家电公司松下进行深度合作，不仅进一步提升公司产品附加值，取得进入全球家电市场通行证，也为公司国际知识产权合作展开了新篇章。合资公司的设立还打通了由玻璃料、超细玻璃棉、真空绝热板、冰箱冷链的全产业链无缝对接，使公司业务覆盖面更广，加快公司由原料型企业向制成品企业的转型。本次与松下电器展开深度合作，也为后续新项目的引入创造了巨大的想象空间。
- I) U1 s6 G4 l3 V7 O: [& W. o 业绩预测与估值：暂不考虑本次非公开发行，预测公司2015-2017年EPS分别为0.35元、0.46元和0.57元，动态PE分别为64倍、49倍和40倍。我们认为公司成长性较为确定，考虑其未来广阔的外延空间，维持“买入”评级。 Y1 Z4 Z/ s1 Z
风险提示：原材料价格变动的风险，募投项目不及预期的
, A- l/ Q" \, ?【播主性格，差不多的留下】：一路走来,我不优秀。但我善良不虚伪。我有话直来直去。做事坦坦荡荡。我不聪明。但我肯定不傻。很多事，我都能看明白。只是不想说而已。因为人太聪明了会很累。有时糊涂一些更快乐。我不喜欢勾心斗角，也不喜欢被算计。更不喜欢假惺惺。我喜欢真实的人，不挖苦，不讽刺，不玩儿心计，真诚的对待，开心生活。 | 
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发表于 2015-10-19 16:08:00
发表于 2015-11-8 04:46:15