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【第一私募论坛】www.simu001.cn】A股即将迎来尺度化的期权，这是一个意义堪比股指期货出现的事务。A股的市场出现的第一个期权将是华夏上证50ETF期权，独此一家。这将给投资者带来哪些变更？
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巨无霸50ETF将到来？
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* ?6 t2 k0 g2 w9 R9 N) I1 z华夏上证50ETF是全市场第一个ETF（2004年景立），50ETF期权将是A股第一个ETF期权，估量在将来一段时间内，全市场也仅会有像这样一个期权在运行。) k. i3 h- O; \% Q
L- Y$ E* q7 W6 P6 }5 q市场都见识过昔时股指期货推出之后，现货标的沪深300ETF的大范围膨胀。像这样的情形会不会在华夏上证50ETF上重演？
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从今朝范围来看，华夏上证50ETF范围为258.6亿元，从成交金额和换手率上看，都在全市场ETF中名列前茅。
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50ETF期权的推出，将进一步强化这只ETF的上风。$ Y1 W; q( ~$ `4 X
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记者看来，在范围影响上，50ETF可能出现大范围的资金流进。一方面是标的活跃可能带来一段时间内相关蓝筹股的上涨，投资者买进50ETF的热忱会增加；另一方面机构和小我基于50ETF和期权构建的各类策略将会风行起来，这也会增大现货范围。 a+ I, |+ e2 ]/ J+ Z: }/ e
- J, K. t/ [9 e% c6 W' T好比假如有100万份看涨期权，对应的就是250亿范围的ETF现货。 n+ O# C5 g$ i( s7 K
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不过管理者超过500亿范围ETF的华夏基金基金司理方军比较谦虚，他对记者说，虽然对范围的影响是正面的，但具体能增加几多不太好判定，从韩国、喷鼻港来看，范围增加也不是很大。
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但记者发现，从美国ETF期权的推出看，好比SPDR标普500ETF（SPY）在1997年开始范围出现大幅增加，从数亿美元快速增加到24亿美元左右，随后在1998年范围一度超过40亿美元。
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ETF的容量也是惊人的。到上周末，SPDR S&P 500 ETF的份额范围到达4609万份，市值2072.4亿美元。从今朝沪市的总市值看，市场完整能容纳一只千亿以上的蓝筹ETF。( F9 U W6 v0 ^: Z A- M) c! ]4 H* b
3 p$ J M, y4 o持有50ETF回报更机动3 q% @% G) d; d' b* m
) i9 v' C: \4 V6 c9 l6 K/ R; s期权的出现给了投资者更多选择，机构投资者可以据此应用更多的投资策略，对于小我来说，50ETF期权也会带来很多方便。
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8 `, l3 p1 K& ^4 X1 `尤其是对于持久看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权可以当做保险，可以降低买进成本，也可以用来加强持有收益。1 `3 q# K: |0 J4 b/ l! I- }
& s% u% k, ^# ?$ |记者简单地解析一下：* K5 }/ U2 L* h3 ? `
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为华夏50ETF买保险策略
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好比持有10万份华夏50ETF，假如投资者以为短期50etf回落的可能性大，那么可以买进认沽期权。假如到期价钱确切回落了，投资者可以行权锁定回报。6 U8 Y& Y6 V0 X6 c5 K
) T- K! o& p: |8 N. y F1 A当然，期权是一笔成本，假如股价上涨了，投资者就不可权，损失的仅仅是一小笔期权的权力金。* c1 A. {7 Z* k) _4 O$ @
8 p' n3 p4 R! y1 l2 {/ z（当然，在持有现金时，也可以选在买进认购期权，避免踏空风险，为手中的现金买个保险）
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锁定买进成本策略：' I4 r7 Y$ S0 q* N% G" W
! z4 j$ Z6 Y6 u* ]8 v: A好比此刻华夏上证50ETF的价钱是2.524，记者感到自身没遇上车，又想以较低的价钱好比2.4元买进华夏50ETF；那么可以选在卖出一个行权价为2.4元的华夏50ETF认沽权证。（由于波动率的价值，这个认沽权证是有价钱的）
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假如到期50ETF价钱在2.4以上，就没有人行权，但记者小赚了一笔权力金。
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但假如50etf颠仆2.4以下，认沽权证持有人就会行权，将etf卖给记者，像这样，记者就以预期的成本买到了华夏50ETF，并且由于权力金的存在，现实成本更低。
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u6 o4 ?: `# [0 I, V2 H加强收益策略
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这个策略实用于市场横盘的阶段，好比投资者持有50ETF，但以为将来盘整或者下跌的概率较大，可以卖出行权价高于现价的认购期权，获得权力金收进。
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6 k! ~0 J) g* _% E" J$ {' E; v但像这样做的风险是，假如上涨很激烈，投资者到期可能须要用现货履约，收益就被限制住了。; }1 }! A/ b, j" O8 ]9 ] e* E
% }. V7 {$ w) y3 F华夏上证50ETF底本就是市场上活动性最强，最能代表蓝筹的ETF，期权的出现，华夏上证50ETF的吸引力无疑又有一次大晋升。7 Z' b3 y+ ?# r( G s1 W
b: T/ X/ s% x1 w4 d***卖（买）期官僚谨严9 }2 q( V. s K$ b7 \: G6 O$ o# e% D
+ i0 c- ^+ ?1 J; F( f2 Y从记者上面的分析也可以看出，上面三个策略都是比较稳妥适合的50ETF+期权策略，但此中的基本是持有50ETF的现货（个体策略是持有与期权价值匹配的现金）。* B' c& d& a, Z' O" q) B
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但***卖（买）期权的风险是很高的。记者说的***卖（买）期权说的是没有对应的ETF现货或者现金作为对冲。) d8 t0 Q7 b' C
8 B1 \% c2 h+ _- z: o/ m$ Y8 S从现实操作看，期权也可以用来以小博大，好比进行标的目的性的多空杠杆交易，期权但假如仅仅用来“以小博大”，那不是一般人可以玩的。1 Z" E. E1 ~7 |( W, i% m* `+ D" V
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华夏基金50ETF司理方军提示投资者，小我投资者应用期权，要具备较高的证券市场素养（比介入分级B、可转债等请求更高）。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-8-31 03:53:21
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