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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 在股市中，导致投资者不盈利的原因有很多，此中之一在于:明明实践经验证实不成行的一些投资行动，投资者偏偏照做不误。" m* z) }2 c1 [) f6 K0 C2 x6 w
% Y+ y v/ ?) A- ~: F! M 笔者身边不少老同窗、老同事，都有十余年的股市投资或从业经验，天天的“必修课”就是不分牛市、熊市的盯市、选股、交易，真可谓“生命不息，炒股不止”。然而，持久以来，他们在股市中投进了大批的时间和精神，拿出的“成就单”倒是羞于见人。而对于持久事实已证实不成为的投资行动，他们依然天天为之。实在，这些投资者是陷进了行动金融学上被称为“锚定陷阱”的一个常见误区。在此误区中，人们老是偏向于最先接受到的信息，或是把初期形成的行动固化为定式。后果，最初的印象、估量或行动会“锚定”今后的思虑、判定以及行动习惯。用通俗的话归纳综合就是:先进为主，持续不悔改。
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2 |/ K3 u) T9 \8 h* S 这种“锚定陷阱”的另一个表现是:依据投资者自身的持仓来决策接收看多或看空的概念。至于概念是否合适逻辑，分析是否合理，那就放一边了。由于在心理上，人们是偏向于寻找支撑自身现有概念和取向的信息，却对背面信息置若罔闻。譬如，对于2007年末在上证6000点持股的投资者，部分偏向于相信股市“黄金十年”、“奥运行情”等虚张的看涨谈吐，对于务实的“均匀市盈率超60倍”、“通胀压力导致货币连续从紧”等背面信息则选择漠然置之，后果就导致很多人全过程介入了大盘从6000多点下滑到1600多点的大跌。
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此外，“沉没成本”的思维也是“锚定陷阱”的另一个表现。在这种“破罐子破摔”的思维方法中，人们在明知决策计划过错的情形下仍选择持续错下往，老是抱着一线希望能挽回损失，后果却造成更大的损失。这就能很好地说明，为何很多在中石油A股刚上市时以48元/股高价买进的投资者，会愿意一向持有该股到今(每股不足8元)。他们当初跟风买进，后来才知晓该股估值严重偏高、持久增加乏力、企业经营效力不高，虽分明知道决策计划错了，但感到既然买了，成本已经花出往了，就保持下往吧，后果越等吃亏越大。4 |; I' L/ |8 C4 q
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“锚定陷阱”的最后一个表现在于，人们对近况老是表现出偏心，尽管现实上还有其他更好的选择，他们也不肯意打破近况。笔者曾经问过一些天天炒股的老同窗、老同事:“这么长时间的频繁交易都不真正盈利，为何不选择投资固定收益型理财富品，或是选择一些估值合理的股票长线投资？究竟像这样会更省心省力，并且盈利更有保障。”对此，他们的答复是:“习惯了，并且万一能抓住一只牛股赚大钱呢？”不过，他们可能没想到，天天交易跑短线，真如有幸碰上持久的大牛股，生怕也是捉不住的。" {2 ?' L, w: I! n* S; Y3 T
1 z/ d c5 U! A% T7 B# W7 w( p' R* M& R H 行文至此，想起一个段子:或人看书得知，持久酗酒会导致高血压、心脏病、尿毒症，不由大惊失容。回抵家，他赶紧喝一瓶酒“压压惊”，并下定决心今后再也不看书了，由于“太吓人了！”事实上，段子中这种近似荒谬的做法，在投资行动中十分常见，这也是投资者难以在股市中真正盈利的一个主要原因。
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, {) _& X+ R* ~; {( i (作者系德意志银行中国有限公司私家财富管理营业中国区总监)股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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