积极转型 制剂业务发展可期：公司继续鼎力大举发展制剂业务，制剂贩卖收入快速增长；公司仍将扩大贩卖队伍并进队伍伍分工的专业化程度，预计未来公司制剂贩卖有望快速增长，进步产物利润，淘汰业绩颠簸，分享国内医药市场的快速增长；同时本年富阳制剂生产基地的建成投产也将为公司的制剂产能扩张和国际市场开辟提供有利保障。 国际专利药纷纷到期 迎来名贵发展机会。在内部积极举行研发和贩卖投入的同时，公司外部情况也发生积极厘革。比年许多重磅药物专利将渐渐到期，仿制药市场机会扩大，公司部分仿制药储备品种有望渐渐放量；同时在仿制药和当局压价的压力下，原研药厂的生存压力加大，产业转移需求更为迫切，海正药业有望依附强盛的技能消化本领在产业转移中受益。7 ]& u6 \0 K' N* L
多个品种存在超预期大概。现在公司在多个专利到期的仿制品种上与国际企业举行了互助，并将于近期投放市场，这些品种有望得到超出市场预期的体现。
( ] z1 o7 W' @( K! L 增发缓解资金压力 有助公司长期发展：公司由于研发和贩卖投入较大，投资品种较多，导致近几年长期乞贷和营运资金缺口快速增长。此次公开增发完成有效的缓解了公司的财务压力，有助于公司后续业务的发展。$ N+ j$ Z9 z4 f$ k
初次给与买入的投资评级：我们预计公司10-11 年的业绩为0.75 元和0.96 元，三年复合增长率有望到达28%以上，现在股价对应10 年PE30倍。思量公司处于国际仿制药空间开释和产业转移的大趋势中，同时一些产物存在超预期增长的大概，我们初次给与公司买入的投资评级。（东方证券研究所)- V0 z" [1 q; c* V+ t8 |
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发表于 2019-5-6 11:17:39