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申银万国：海大集团09-11年净利复合增长率40%

发表于 2019-5-6 11:14:14 | 显示全部楼层 |阅读模式

预计公司09/10/11 年EPS 为0.70/0.99/1.38 元，复合增长率40%，增长重要来自饲料业务的一连扩张以及苗种、制剂等新业务的推进。我们初次给予公司“增持”评级，现在A 股饲料企业10 年匀称PE 为33 倍，我们以为公司不能简朴归类于饲料加工企业，而应定位于依靠技能上风为养殖户提供全面管理方案的“养殖服务企业”，且公司主打水产饲料是将来十年饲料行业的增长亮点，因此公司应享有肯定估值溢价，我们以为给予公司10 年37-40 倍PE 是较为公道的，对应股价36.6-39.6 元。别的，应用三阶段FCFF 得出公司内涵代价为43 元，综合思量，给予六个月目标价41 元。（申银万国证券研究所）
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