维持行业看好评级，在宏观调控压力下，机场增长的稳固性和防御性上风表现。停止1 月27 日，机场行业跑赢大盘12.3 个点，绝对收益1.7%。维持厦门空港买入评级，上海机场和白云机场的增持评级。此中厦门和白云短期内没有资源开支，增长稳固。（1）厦门空港估值较低（2010 年PE19 倍，业绩增速18%），货邮吞吐量快速增长会带来业绩超预期空间；（2）将上海机场国内、国际的游客吞吐量增速假设由24%，12%均调解到20%，上海机场2010 年红利猜测由0.50 元上调到0.57 元。国际经济复苏、世博会动员的国际线游客超预期是关键影响因素，国际线游客增速加速10%，上海机场业绩将增长0.09 元；虹桥二期投产后，资产注入的预期将成为重要关注点；（2）受深圳机场饱和、珠三角经济复苏、亚运会动员，白云机场业务量重新进入快速增恒久，三年内没有大额资源开支，重要风险是东三、西三指廊投入使用后可变费用增长超预期，2010 年后机场创建费返还不确定性。（申银万国证券研究所）$ s G% P" b1 u7 O3 c6 |
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发表于 2019-5-6 11:14:13