天相投顾根本能源组 我们根据基金重仓电力股票的变动环境举行了分析，发现客岁四序度末基金重仓电力股市值环比镌汰32%，表现基金在继续减持电力股。
2 N$ F: l1 l! d" n) p5 s2 Q 大幅减仓
+ `; b$ Q6 E& K5 w: w 相对于客岁三季报公布投资组合的492只基金的重仓股总市值6468亿元，四序度末全部基金重仓股总市值到达7816亿元，环比增长了20.85%。但电力股票基金重仓持有市值，则从三季度末的59.94亿元镌汰到四序度末的40.76亿元，被机构资金扬弃，被基金重仓的股票市值增长率在47个天相二级行业中排名倒数第六。
& m% ^5 o+ O3 V- M: u$ W7 H+ I 持股数方面，四序度末基金重仓股总股数为418.24亿股，较三季度末的402.84亿股增长了3.82%。基金重仓股占流通股数的比例由3.73%进步到3.88%。而基金重仓持有电力行业股票股数为4.25亿股，较三季度末的6.09亿股镌汰了30%，电力行业基金重仓股占流通股数的比例由2.52%降落到1.76%。
- A5 B' j5 z% G# t8 D+ M/ Q 重仓新增5股5 }2 h; X0 W7 R$ ]! x5 V+ B, n
基金重仓股新增川投能源、粤电力、穗恒运、富龙热电和天富热电。5 v, z% o- h) d+ m+ ^+ \: Y
只管电力行业内大部分公司不受基金青睐，但也有部分根本面有独特利好因素的股票得到了基金增持，分别是川投能源、粤电力、穗恒运、富龙热电和天富热电。五家公司在三季度末均未进入基金重仓股行列，四序度各被一家基金重仓，持有股票数分别为1346万股、3796万股、340万股、110万股和240万股，占公司流通股的比例分别为4%、1.91%、1.28%、0.55%和0.37%。
1 u7 c9 o& B2 f. P9 K4 K8 v 川投能源定向增发收购二滩资产的生意业务已经得到证监会允许，将得到二滩48%的股权以及雅砻江上游梯级电站开发权，尚有大概得到团体多晶硅项目的注入。广东地区电厂相对较好的红利状态，使粤电力和穗恒运各被一家基金重仓，别的，穗恒运尚有金融和地产业务大概给业绩带来惊喜。富龙热电则有兴业团体入主，注入有色金属资产的预期。天富热电碳化硅项目远景广阔，工业化乐成后大概给上市公司带来巨大的收益。上述得到增持的公司，均是由于其根本面有别于行业的特点，得到了资源市场的承认。
# k% d$ X+ q- m) |/ l0 { 龙头多遭减持3 V( z) P* P3 @/ ^/ p) _
与客岁三季度相比，对于电力行业龙头，只管基金没有完全扬弃，但是也举行了差别程度的减仓。重仓持有内蒙华电的基金数由3家镌汰到1家，总持股数占其流通股的比例由2.74%降落到1.36%；重仓持有长江电力的基金数由14家降落到9家，总持股数占其流通股的比例由5.43%降落到2.31%；重仓持有华能国际的基金数仍为1家，但持股占其流通股比例由0.87%降落到0.15%。上述三家公司被减持均较为严峻。重仓持有国电电力的基金数由8家镌汰到4家，但总持股数占其流通股的比例降幅较小，仅由4.47%降落到4.04%。别的，哈投股份被基金重仓程度没有厘革。
: S* ~' a, ~9 x, F 煤价上涨影响火电红利，令华能国际、国电电力等火电龙头企业受到减持，而国电电力由于收购江苏公司和相对公道的电源布局而被减持程度较轻。长江电力则受到2009年水情较差的影响红利大概低于预期。
/ T2 _/ H# j1 s- ]7 ^ 我们注意到，客岁四序度有6只电力股票退出了基金重仓股的行列，分别是申能股份、韶能股份、国投电力、桂冠电力、赣能股份和深圳能源。
- w* j3 L* P3 [; D# i5 x 维持行业中性评级: n. n5 z& O# F5 L
2009年内电力需求不停回升，加上电煤代价在前三季度较为安稳，电企红利状态较2008年有肯定改善。但客岁四序度电煤代价再次大幅度上涨，2010年条约煤价也上涨了40元/吨，2010年电力企业红利状态面临再次恶化的风险。我们维持电力行业“中性”的投资评级，以为临时难以见到行业性投资时机。% u* ?8 t/ O+ j7 v: Q6 H* E% q- _
我们以为部分根本面继续改善，净利润有望同比进步，尚有资产注入预期的上市公司表现值得等候。发起重点关注煤价涨幅大概低于天下匀称程度，业绩将大幅增长的内蒙华电，具有资产注入预期的黔源电力和摆脱债务负担，具有规模发展潜力的西昌电力。5 x/ D/ y9 y/ r) j9 F
现在电力板块重要的投资风险在于：电煤代价如果保持现在高位，电力公司将再次面临大面积亏损，部分企业乃至大概出现资金链断裂；电企负债率较高，如果银行加息将会对业绩形成又一庞大打击。
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发表于 2019-5-6 11:14:12