投资发起：估值低并非立即买入的来由，等候年报行情的睁开。 家电板块本年以来已经大幅下跌。我们在《连续下跌，你会立即抄底么？》中，再次夸各人电板块逾越大盘体现的投资时点把握，估值低并非立即买入的来由。如今家电下乡贩卖数据较好，彩电贡献最大；新一轮下乡产物即将公布，彩电受益最大；春节液晶电视旺销在即，互联网电视比重有望敏捷提升，下跌后的彩电板块仍有投资机会。从整个家电板块来看，如今估值维持在较低程度，业绩超预期是当前最有用的投资主题，等候年报行情的睁开。
6 V% H5 V' O% u7 ^# Q! y 1 月25 日，家电下乡新一轮招标（已中标企业）开标；26 日未中标企业开标。预计招标结果克日即将公布。1 月18 日，家电下乡信息管理体系中披露了09 年12 月家电下乡贩卖数据。12 月家电下乡贩卖额112 亿元，销量596 万台，创下新高。此中，彩电贩卖发作，冰箱与洗衣机连续较高程度，贩卖额分别到达43 亿元、23 亿元与14 亿元。: {+ _9 S5 K' C2 Z0 ~4 }" C
停止 09 年12 月31 日，家电下乡总发货量9245 万台，发货金额1628 亿元；总贩卖量3768 万台，贩卖额693 亿元。发货与贩卖之间相差5477 万台、935 亿元，引发市场对渠道库存压力的担心，影响了板块市场体现。- v8 H* g" s) z3 l7 \* I) l: B, u
我们肯定下乡渠道确实存在相称明显的库存，但没有数据体现的那么大。此中的偏差来自：现实销量大于系齐备计的销量、发货到终端偶尔间差、企业录入发货量数据存在误操纵等题目。库存仍在增长体现了渠道的容纳本事和良好预期。我们以为，只要家电下乡继续旺销，出货增长不消过于担心；而受益于招标步伐，下乡产物的型号和代价都比力稳固，代价竞争和跌价丧失等负担相对较轻。4 _6 S1 z* l! b7 _" x- T
家电下乡新一轮招标结果即将公布，中标产物有望分享农村春节旺季市场。家电下乡新一轮招标结果公布将进一步改善市场对农村家电消耗的预期，尤其有大概带来春节贩卖超预期，有望刺激家电板块体现。我们推测，仍将有较多厂商中标，但现实上贩卖仍将会集于龙头厂商。中标产物的型号代价将极大丰富，尤其是液晶彩电、大容量冰箱等高端产物将大量纳入。09 年12 月贩卖额初次突破100 亿元，到达112 亿元，重要得益于彩电贩卖的敏捷增长，这是符合我们的预期。（国泰君安证券）) |/ N# C( z: D) j, u m, A
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发表于 2019-5-6 11:14:11