天相投顾 叶烽 我们分析比力基金2009年四序度和2009年三季度持有重仓股中农业股的增减厘革环境，发现基金加大了对农业股的设置，但仍属低配。
7 M- U3 c( q ^- c; V1 _ 基金有所加仓
& U6 d# ]% V, G9 k$ M 根据证监会行业的分类，2009年第四序度基金持有农业的总市值占基金全部持股市值的比例为0.52%（农业流畅市值占A股上市公司总流畅市值比重为0.98%），比上个季度上升了0.07个百分点，行业继承被低配，低配比例为0.46%，比上个季度收敛了0.15个百分点，显然基金在第四序度加大了对农业股的设置。
# z5 Z, n: P# @: {0 P 从季报来看，停止客岁末，基金公司重仓持有的农业股市值97.02亿元，比2009年三季度末增长41.51%，这重要是一方面由于股价上涨动员农业股的市值有所提升所致；另一方面基金也在第四序度显着加大了对农业股的设置。从设置角度来说，我们以为在我们的分析框架里，农业有天赋性被低配的缘故原由，重要包罗两方面缘故原由：一是农业上市公司的质量平平，质地好的公司不多；二是农业上市公司的流畅盘较小，流畅股市值仅占A股市场总流畅市值的0.98%，因此，基金在一个公道价位举行增持比力困难。
: _- H7 i* u8 X- o) a5 Y 从下一个季度的农业股设置看，农业股的低配比例有望得到进一步的缩小，我们以为第一季度和第四序度仍将是农业股最好的投资时期。这重要源于两点缘故原由：一、年底和年初是农业政策出台的告急时期，可以预期的如进步最低收购价、增长农业补贴、以及中央一号文件等，政策利好预期的加强会动员农业板块的团体体现；二、年底和年初每每是消耗的高峰，猪肉、蔬菜等农产物代价每每是一年中体现最好的时节，农产物代价的上涨将刺激农业板块。# L5 }8 J1 [. g/ V" a
农业上游行业受青睐
- I) R, X4 \5 T5 X, g 停止客岁末，基金重仓持有的农业股一共14只，与三季度相比增长了5只，此中有5只是新股，因此在剔除新股以后，基金重仓的农业股数量并没有增长。3 a' ]% _' O5 e: j0 q) z
详细的看，第四序度基金重仓持有的农业股中，北大荒、中粮屯河、登海种业、顺鑫农业、敦煌种业和东凌粮油继承被重仓持有，但重仓比例升降互现。此中有三只股票重仓比例有所上升：北大荒基金重仓持股数占流畅股比例上升1.86个百分点，到达1.95%，中粮屯河基金重仓持股数占流畅股比例大幅上升了9.62个百分点，到达14.45%，敦煌种业的基金重仓持股数占比也上升0.4个百分比，到2.42%。) h8 O( X3 n5 X2 Z' `( P. c5 }, J
别的三只的比例有所降落：登海种业基金重仓持股数占比降落0.24个百分点，至1.13%，顺鑫农业的基金重仓持股数占比降落了9.65个百分点，至0.13%，东凌粮油的基金重仓持股数占比降落2.48个百分比，至5.27%。从基金重仓的增减仓可以看到，基金根本的选股思绪是更侧重农业的上游行业。
. S' ~. s) D( u3 \& u5 O! b. I% H 在新增的3只基金重仓股中，农业上游行业显着受到基金更多的青睐。丰乐种业作为玉米种子行业的龙头企业，在种子行业景心胸显着上升，业绩有望快速修复的配景下受到基金的青睐。绿大地的高发展性、稳固的业绩以及林权改革后公司地皮代价的提升，同样得到了基金的认可。新渴望被重仓则更重要是由于较低的估值，以及公司存在重组的大概。我们以为，基金在第四序度设置农业上游行业的思绪优劣常清晰的，其缘故原由在于年底经常是农业政策频出的时期，种业和莳植业最受益于农业政策。我们以为，如许的格局还将连续到第一季度。
! t. I0 s3 m+ |: }5 N. P5 D9 } 四序度被剔除基金重仓的有三只股票：新中基、东方海洋和开创国际。我们以为开创国际客岁第三季度低于预期，东方海洋第四序度海参代价上涨导致股价大幅飚升，基金赢利告终，以及新中基第三季度较差的业绩是这三家公司被剔除的重要缘故原由。
$ O: k G% G! Q) l7 V 一季度超配农业% @. S, K. k9 o6 m3 o4 B0 Z
从基金重仓设置农业股的特点以及农业股阶段性上涨汗青的角度来看，我们以为，2010年第一季度仍将是农业板块主题性投资的精良时节。
/ @) g: e. K4 | 从政策面来说，第一季度各种中央集会也给予了政策出台的条件，一号文件仍将成为农业股上涨的催化剂。从农产物代价上来看，节日带来农产物消耗的高峰，天气因素（如冰冻灾难）以及疫情仍将给农产物代价带来上涨动力，同时CPI转正并在一季度不停攀高，也将成为农业股的催化因素。
2 D- t- b! f7 k4 ?, I3 q5 d. y 我们发起关注受益于政策的种子行业、莳植业和受益于通胀的海产物行业和生猪行业，重点关注登海种业、丰乐种业、绿大地、獐子岛、好当家、顺鑫农业和通威股份，维持顺鑫农业和绿大地的“买入”评级，上述其他公司“增持”的投资评级。
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发表于 2019-5-6 11:14:11