更名后资产过户手续加速，标的资产年内并表概率进一步增大。09 年底公司已将标的资产中采矿权、地盘、房产以及机动车等资产权证过户所需的干系资料备好，1 月8 日公司正式更名为“冀中能源股份”后将完成工商登记，预计以后公司管理上述资产的过户手续将加速，09 年年报并表大概性进一步增强。 首月产量突破 300 万吨，整年完成3000 万吨操持确定无虞：1 月份公司迎来开门红，股份公司现有资产贡献产量151 万吨，对于我们10 年1550 万吨的猜测来说略超预期。思量注入资产，1 月份产量在300 万吨以上，公司已进入十一五规划目标的冲刺阶段。( j0 m! T' S: t
多家焦煤主体酝酿提价，公司1/3 焦存在提价潜力最高。1 月尾安徽、河南山东等多处地区焦煤条约价已上涨100 元/吨左右不等，与冀中地区焦煤代价差距拉大，由于公司与华东各省焦煤企业面对的条约客户根本雷同（如邯钢、武钢、马钢等），以是近期公司已酝酿提价，预计1/3 焦、主焦条约价将在1 月份根本上再提70-80 元/吨。值得分析的是，申万红利猜测中对未来提价均不包罗，因此关键假设并不激进。
8 t/ \$ e& R6 O" T6 K" J0 h 2009 年保底业绩1.41，超预期因素未来自于注入资产红利的末了确定。我们预计公司现有资产09 年守旧业绩1.31 元，但是如今市场对于公司业绩的担心重要来自于注入资产红利性的不确定。我们先前对于资源的估计是基于调研的效果：峰峰比本部矿井吨生产资源320 元高20-30 元，邯郸和张矿则略低。鉴于市场对于注入资产红利性的担心，我们按照公司资产评估陈诉书中猜测的业绩举行重新核算，也就是在产量和代价根本确定的环境下调解吨生产资源（峰峰从345 到357；邯郸从335 到347；张矿从335 到347），然后得到的09 年保底业绩为1.41 元，对应的10 年业绩为2.51 元,云云守旧盘算10 年PE 为13 倍，从估值看依然具有较好的安全边际，维持增持评级。（申银万国证券研究所）0 D/ T+ j7 `' H* o
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发表于 2019-5-6 11:12:10