中国彩电行业进入新一轮景气扩张阶段 2009 年，在宏观经济复苏、彩电更新高峰到来、代价下跌及政策补贴刺激等多重因素影响下，中国液晶电视财产出现发作性增长的态势，产销量相比往年均出现大幅增长。据财产在线统计，2009年中国液晶电视产量6,594.7 万台，同比增长60%；内销量2,430.8万台，同比增长87%；出口量3,965.6 万台，同比增长45%。我们以为2009 年中国液晶电视的发作标志着中国彩电行业进入又一轮景气扩张阶段。6 u% ~( u) T6 E3 B2 X
彩电进入更新高峰期
9 Z. g5 e$ a6 c 上一轮彩电遍及、更新高峰期为1995-2000 年，距今已凌驾10年。中国市场至少有4 亿台CRT 电视必要在未来更新，假设未来8 年更新此中的80%，那么均匀每年必要更新4,000 万台，市场空间非常广阔。我们猜测2010 年液晶电视内销量可以到达3,700万台，假如“以旧换新”能在天下顺遂推广，大概会有超预期体现。' M3 F$ m2 ^7 @8 n( F" D
政策因素是催化剂% v: ]& N' r$ v U9 G/ q
2008 年下半年以来，由于受到经济危急的影响，我国家电行业出口大幅萎缩，行业形势严厉。为扶持家电财产的发展，国家着力扩大内需，及时出台了“家电下乡”、家电“以旧换新”、节能产物惠民工程等政策步伐。这些政策增强了住民即期斲丧信心，给斲丧者带来实着实在的优惠，同时刺激了家电更新换代的积极性，加快了家电更新换代的速率，积极效应非常显着。2010 年相干政策力度进一步增强，政策效果值得等待。; p/ P5 A/ o. E: i/ v: u
液晶面板供应标题将渐渐得到管理* e2 _: { b2 F m# j2 r
国内彩电厂商长期受困于面板供应剧烈颠簸，但这一局面正在渐渐改变。在地方政府推动下，各地高世代线纷纷上马，京东方8代线、TCL8.5 代线、龙飞光电7.5 代线已一连开建，这些项目都将在2011 年底前投产，而三星、LGD 在中国大陆的高世代线项目也在规划中。随着国产液晶面板的一连投产，中国大陆电视用液晶面板完全依靠入口的局面将彻底改变，大陆彩电生产商无法得到稳固面板供应的局面也不会再出现。
+ t: s! l" Q7 v5 a 投资发起
; x& p- ?% H* ^2 }; | 我们给予A 股上市公司中的海信电器（600060）和TCL 团体（000100）以增持评级。海信电器作为国内液晶电视范畴的龙头企业，全方位领先于国内偕行，其红利提升简直定性较强，预计2010 年每股收益1.07 元；TCL 团体外洋业务占比力高，随着环球经济的复苏，其业绩弹性也更大，值得我们关注，预计2010年每股收益0.19 元。（中信建投研发部）
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发表于 2019-5-6 11:12:09