2009 年报根本符合预期：陈诉期内，公司重要产物PVC 产量45.22 万吨，同比增长12.18%；烧碱总产量35.13万吨，同比增长10.86%。实现业务收入332,650 万元，同比降落3.08%；实现利润总额1,272,3 万元，同比增长0.55%；实现净利润10,313 万元，折合EPS 为0.19 元，同比降落10.96%，重要缘故因由是PVC 代价下滑较大，毛利下滑。 产能扩张、资源降落将带来超额利润：公司控股子公司华泰公司二期36 万吨/年聚氯乙烯树脂配套30 万吨/年离子膜烧碱项目将于2010 年上半年建成投产；将来三年产能将保持50%的扩张速率。同时，产物资源将由于电石疆内采购以及自备电厂建成而渐渐低沉。2009 年公司疆内电石采购比例到达83%，疆内电石匀称采购单价比疆外每吨低350 元左右。从2009 年11 月份起，公司根本全部利用疆内电石，使采购资源大幅低沉。公司将积极利用资源、能源上风，加大对上游产业的投入，上鄙俚平衡发展，建立“煤炭—电力—电石—聚氯乙烯”完备产业链，依托资源天禀上风和完备的产业利润转移链条得到超额利润。一些规模小、装备掉队、能耗高、不具备一体化产业链的氯碱企业，必将被镌汰出局，比年来我国PVC 产业重心渐渐向煤炭和原盐资源丰富的中西部地区转移。8 P9 h6 M7 L7 J: g+ x6 _
受益新疆地区振兴规划政策：本年将召开中央新疆工作座谈会，就支持新疆加快发展、促进新疆长治久安作出庞大摆设。这对新疆而言面对着又一次新的庞大发展时机。随着中央从政策和资金等方面对新疆给予力度空前的支持，每年将有大批事关新疆经济社会又好又快发展、民生改善、社会稳固的庞大项目和工程接连不停地开工建立。
& c6 I* H1 W ^% N# C) T2 y 中央和自治区一系列庞大战略步伐的实行，给中泰化学实现凌驾式的发展带来难过时机。打造疆内重要能源化工基地：“十一五”到“十三五”时期，规划建立以煤电煤化工为主体、上鄙俚产业链细密联合的煤、电、煤制气、煤化工产业集群，产业集群操持用15 年左右的时间建成，届时中泰化学将成为在天下具有较大影响力的特大型能源化工企业。1 s1 C; E* W0 v; o) O
红利推测与投资评级：我们维持对公司2010 年EPS0.99 元的推测，6 个月目的价24.75 元，维持增持-A 投资评级，我们发起关注新疆政策的落实以及公司煤炭资源开辟盼望水平，长期看好公司的发展。（安信证券研究中央）
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发表于 2019-5-6 11:11:59