中国安全寿险2010 年前两个月保费累计369.45 亿元，同比增长35.24%，二月保费收入157.95 亿元，单月同比增长12.77%，略低于市场预期；安全产险2010 年前两个月保费收入101.12 亿元，同比增长75.99%，二月份保费收入34.74 亿元，单月同比增长60.42%，符合预期。扣除二月单月保费，中国安全2010 年1 月寿险与产险保费增速分别为58.88%和85.41%。 个险新单保费累计同比增长75%左右，大幅领先同业，增长质量无忧。中国安全固然在2 月将全能险结算利率从4.5%小幅下调至4.375%，但仍为业内最高，具有吸引力。别的，安全寿险分红险贩卖亦有大幅增长。2010年以来，安全银保渠道保费根本与客岁同期持平，强劲的总保费增长重要有个险新单保费动员。预计1 月个险新单同比增长高出100%，由于春节因素，二月单月同比增速全行业均出现较大下滑，但中国安全增长仍大幅领先同业，前两个月个险新单保费累计同比增速预计75%左右。
) N. K8 Z7 n+ W, r& R 产险保费大幅增长，红利本领将进步。安全产险1、2 月保费分别增长85.41%和60.42%，增速惊人。我们判断高增长的缘故原由有三：1）汽车销量的继承大幅增长导致车险需求增长；2）保监会规范产险市场竞争，利好大型产险公司；3）北京等地规范车险费率管理，费率有所提拔。我们此前判断的产险市场利好因素的结果正在显现，产险公司的红利本领将随羁系的日益规范得以进步。
. w e4 m4 Y* Z0 ` 面临融资压力，二级市场股票融资大概性较小。如今安全产、寿险均保持较快增速，偿付本领亟待进步，别的，正在举行中的收购深发展股权一事也将斲丧大量资金，中国安全面临肯定融资压力。鉴于如今处于弱市，安全短期选择二级市场股票融资的大概性不大，更为大概的是选择通过团体注资和发行次级债等方式进步偿付本领。中国安全3 月6 日发布公告称安全产险近期拟发行次级债，安全产险保费大幅增长，对于资源金的斲丧较大，安全产险增资预期之中。
+ j6 V3 E1 W7 y5 L 中国安满是我们恒久最看好的保险股，但短期仍不保举。我们以为，单就减持等因素自己，市场太过反应，当前股价隐含新业务倍数仅10 倍，但此前我们担心的负面因素，即新管帐准则影响还没有兑现，靴子落地要等年报公布、准则明白之时（4 月）；别的，申万战略还比力审慎，保险股与市场走势相干性较高。因此，我们以为中国安全股价短期还会继承走弱，投资机会尚未到来。（申银万国证券研究所）
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发表于 2019-5-6 11:11:42