2009 年公司水泥产能6000 万吨，唐县、涞水、启新迁建、三友二期、滦县二期、大同二期、阳泉、包头、凤翔、秦岭扩建、烟台、江津二期、合川、璧山、平泉等15 条生产线开工，2010 年产能将到达1 亿吨左右。预期2010-11 年产量为5163、7066 万吨，同增50%、37%。 根据各省区新增供需边际，2010-11 年水泥代价上涨3%、4%，煤炭代价上涨10、4%。2010年吨毛利持平、2011 年增长2 元/吨，2010 年余热发电本事达18 亿度电。EPS 为1.25、1.80 元，同比增长56%、45%。敏感性2010 年EPS 上限为1.35-1.45 元，下限为0.94-0.99元。5 s6 Y( U4 b- K: t6 i$ M
本轮政策刺激和预期退出与1997-1998 年前半段极为相似，而如今面对的政策情况又类似于1999 年，积极政策反面对通胀压力。99 年面对通胀压力情况下，固定资产投资回落对股价方面负面影响确实较大，但股价非是单边下跌、并不影响中心有颠簸行情出现和演绎。如今PE 比汗青低位还低。以2002 年以来最低年度PE19 倍作为估值根本，思量2010 年1.25元、1 年内目标代价订价24 元，较如今股价16.7 元有42%提拔空间，发起增持。敏感性代价下限为17.9-18.8 元，上限为25.7-27.6 元，如今16.7 元代价比二级市场下限代价仍较低。
; f9 D3 G( g0 {5 o3 r' F9 K! ] 虽通胀预期仍未消除、钱币政策仍然收紧，但股价已较多反映。预期3-5 月旺季随年报和1 季报良好业绩披露、镌汰细则出台、建材下乡和新疆振兴规划有阶段性行业等候。我们仍判断下半年景气有压力，如今总体感觉是度过隆冬便是春：短期阶段行情、长期左侧买点。（国泰君安证券）* V$ V) A4 M" k* c- a
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发表于 2019-5-6 11:11:39