中国银行年报表现，公司期末资产规模到达87519 亿元，同比增长25.8%，存款规模同比增长29%，贷款规模同比增长49%，公司规模扩张速率显着快于行业28.21%的存款增速和31.74%的贷款增速。在净息差同比力大幅度收窄的配景下，公司通过以量补价，净利钱收入同比小幅下滑2.49%。手续费及佣金净收入同比增长15.19%，拨备前利润同比下滑3.96%，净利润同比增长27.2%。不良贷款率为1.52%，较3 季度末继续降落8 个基点。拨备覆盖率由09 年3 季度末的144.66%上升至151.17%。整年摊薄实现ROE16.44%，EPS0.32 元。公司净利润增速凌驾市场预期（20%）。 对净利润增速举行分解之后，我们发现公司的净利润增速紧张泉源于资产减值预备计提的镌汰。此中包罗债券投资减值预备的回拨以及信贷本钱的低于预期。在核销90 亿元（2008 年：56 亿元），不良贷款余额和不良贷款率继续降落的配景下，公司并没有大幅进步拨备覆盖率，年末的拨备覆盖率将满意羁系的要求，到达150%以上。% m. N+ {. C) H8 x
2009 年中国银行投放地方融资平台的贷款到达了2700 亿元，占新增贷款的17%。克制2009 年底，政府融资平台贷款的余额约为4200 亿元，占全部贷款的9%。地方政府贷款紧张投向了路桥创建，交通运输等行业。大部门贷款投向了县一级以上的地方政府。我们以为此类贷款质量并无近忧。% r* l1 ^$ T% B- C4 J
中国银行 2009 年的贷款高速增长令人吃惊，人民币贷款的市场份额上升凌驾1%。颠末了这一年的快速发展，受制于资源富足率的敏捷降落，我们预计公司2010 年的人民币贷款市场份额将会保持稳固，息差的上升幅度将会略低于行业均匀程度，拨备开释本领较其他银行稍弱。预计公司2010、2011 年净利润增速分别为16.5%和22.9%，对应10 年、11 年11.2 倍和10 倍PE，1.8 倍和1.6 倍PB。相对于别的大银行没有显着上风，将来港股的融资方案仍具有不确定性，维持中性评级。（申银万国证券研究所）
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发表于 2019-5-6 10:32:36