航空刹车片新产物投入市场保持未来增速：只管航空刹车片09年增速只有6%，但这块业务在2010-2012年将进入高速增长。重要缘故原由是：空客A320配套的碳碳刹车片最迟2011年将产生收入。为配套第3代战机的碳碳刹车副也将投入利用。配套波音737的粉末冶金刹车片将进入国航、东航等新市场；$ g4 B7 } \1 A( m! |/ G# `3 c5 h
汽车刹车片订单超预期包管公司高速发展：受益国内汽车市场繁荣。该业务09年收入5,221万元，同比增37%，超出我们预期。出口业务订单量也超预期，Brakes USA的供货量将由2010年40集装箱增长到2013年375集装箱，贩卖额由0.2亿元增至1.7亿元。高毛利率环保型汽车刹车片占比进步动员团体利润率程度提升。预计汽车刹车片将在未来3年保持60-70%复合增长率；
3 s% q) _/ ~8 R# X* {3 F 航天复合质料和高性能模具质料也将保持增长：我国航天活动在09年出现不测下滑后将规复增长，公司航天复合质料业务也将规复稳固增长。公司高性能模具质料已经渐渐被市场承认，正处在一个渐渐增长阶段；
E( ^" T' r, q 航空刹车副的国际相助大概是新看点：公司把握大飞机刹车副研制的焦点技能。在我国投入巨资研发大飞机的配景下，公司正积极接洽国际航空制造巨头团结竞标参加大飞机项目。如果建立合资公司，公司不光可以加速在国内航空市场的入口替换步调，还将为公司产物得到国际适航认证奠基更好根本；
" d6 b, m, ?0 `8 P( ^# r7 m d 维持“审慎保举-A” 投资评级：在我国经济结构调解大配景下，公司业务符合国家鼎力大举扶持新质料产业的战略，及航空、汽车国际产业转移趋势。环保刹车片已经得到国际承认，刚刚开始高速增恒久。别的，公司与国际航空制造巨头相助项目也非常值得期待。像公司如许把握焦点技能，在高速发展期的中小板公司应该给予更高估值程度，预计10、11、12年EPS为0.38、0.62、0.93元，6个月目的区间为40-44元，维持“审慎保举-A” 投资评级。（招商证券） _7 f6 f/ Z' K: ~3 {; Z) L
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发表于 2019-5-6 10:31:17