2009 年初以来的国际商品浆代价的大幅飙升是超市场预期的，究其缘故因由紧张是危急改变了商品浆的供需关系，我们以为商品浆价的影响因素正在改变，但是高浆价不可制止。 高浆价将带来自制浆比例高的企业红利大幅提升，我们以为拥有较多自制浆的企业将在2010 年分化出来，它们的业绩超市场预期的大概性极大。
6 q: g6 E. X* l- W 高浆价给掉队产能的镌汰带来超预期的大概性，市场化的镌汰结果大概会好于行政下令。
. \5 K. R5 S2 }# M9 J 人民币升值静态测算：升值 1 个点，行业利润上升3.5 个点，大概人民币升值也会带来纸业的超预期。( g! _7 q/ c, O( B/ ^
我们以为未来的产能开释影响在如今的股价已经得到反映，纸业估值处于汗青较低的位置，但是高浆价带来的自制浆高红利导致造纸企业2010 年的业绩超预期却尚未得到市场的认同，我们调高行业评级至“增持”。4 C y1 n* O$ L% c5 y0 L3 B
我们选择股票的战略：
! o. ]/ d) A0 e: ]2 ~, \# { 我们选择自制浆比例高的企业，标的岳阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业和太阳纸业；! W+ K) x: l- _8 n+ P. t
我们看好未来行业一连向好的箱板纸，标的景兴纸业。（国金证券研究所）: s7 F0 m4 s7 |% C2 q8 d9 c6 `1 c s
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发表于 2019-5-6 10:00:20