5 月大盘下跌9%，弹性较大的证券、信托和保险行业表现不佳，而4 月跌幅较大的地产和银行由于下跌较少而跑赢大盘。6月将是政策的观望期，在大盘震荡筑底的过程中，金融地产的表现也将云云。 银行业：银行板块六月表现将相对平庸，大概会有反弹，但无法走出震荡筑底的格局。一方面，紧缩的钱币政策、信贷政策和地产政策在颠末一段时间的观察期后仍将一连，且投资者对于地方政府融资平台和房地产贷款的资产质量及后续拨备要求心存疑虑。另一方面，2 季度净息差将出现环比回升，净利润增长确定，估值水安全全。保举房地产开辟贷款及地方政府融资平台贷款占比力少，净息差回升最快、幅度最大的招行。) t' v$ g2 Q! A3 z
证券业：证券类股票缺乏团体性机会，鉴于对恒久（竞争格局变革、住民投资产物设置布局转换）和短期（佣金率）因素的担心，我们依然维持2 月份以来中性的团体看法，个股方面发起关注长江证券、锦龙股份（期待公司复牌方案）。) e) t7 m/ v* |3 m$ c9 S3 ^8 ~
信托和多元金融：看好包罗参股期货、信托在内的多元金融行业，保举浙江东方、鲁信高新、泰达股份、安信信托。这类公司原先大多处于外贸、公用古迹等现金流富裕行业，在徐徐转型金融的过程中，其估值将徐徐切换到金融股的程度。而公司自己拥有的资产和物业代价也具备重估潜力，符合“底线+亮点”投资模式。
& m2 w9 u- H; S9 b! ~ 保险业：保险股价在前期下跌过程中表现坚挺，将来大概面对补跌，但下跌空间有限。保险行业根本面精良，重要标题在于，除保费收入的快速增长外，近期没有显着的上涨的催化剂因素，股价表现会相对平庸。公司方面，保举具有估值上风的中国安全。
5 c N8 P K! D) s+ K 房地产：维持“中性”评级，短期反弹空间有限。（1）此轮调解周期较长，完成代价调解要比及来岁上半年，根本面仍在下行中；（2）在房价未出现降落、房地产投资也未大幅度萎缩的情况下，政策放松概率不大；（2）如今估值隐含的房价下跌预期为20%-30%左右，估值公道，并未超跌；（4）颠末3 月份的反弹及下跌，市场加入地产反弹意愿减弱。
7 t% y2 h. z. @- n' X; N/ [ 修建施工：行业评级与重点公司保举：修建工程行业团体维持“中性”评级，发起逢低吸纳具备成为“ten-bagger”潜力的小盘修建发展股，重点关注“去施工化三杰”之首中工国际、装修装饰范畴的洪涛股份、钢布局龙头精工钢构等。（申银万国证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:05:38