在如今的发展阶段，我们以为，对新能源汽车的政策扶持将会给电池产业、电池电机上游的锂和稀土资源行业以及充电站行业、乘用车企业带来机会，此中尤以电池焦点零部件、资源类行业和充电站行业为主。 短期来看，新能源汽车相干行业有望在政策的刺激下得到超额收益；随着市场规模的连续提升，新能源汽车相干行业将是中长期的告急投资方向。我们重点保举中信国安、江苏国泰、厦门钨业；同时发起关注以开辟和生产锂电池为主的风帆股份、万向钱潮、德赛电池和亿纬锂能；以生产锂电池零部件为主的佛塑股份、拓邦股份、杉杉股份、华芳纺织、中国保安、佛山照明、新宙邦、当升科技、多氟多和路翔股份；以上游资源为主的西藏矿业、盐湖团体、包钢稀土；以及以生产充电站及相干配套办法的国电南瑞和许继电气。
; B, h1 M1 [4 q! g* \ 电池产业及投资标的
+ a# z- B, ?) U e/ h g 锂电池及焦点零部件
1 R# o5 t3 b! l. L 我们以为，将来电池产业中锂电池将会得到快速发展。固然，短期内镍氢电池照旧肴杂动力汽车的主流电池品种，磷酸铁锂电池将广泛应用于纯电动汽车与插电式肴杂动力汽车范畴。但中长期来看，随着磷酸铁锂电池技能突破，以及资源低落，锂电池有望进一步应用于肴杂动力汽车。6 `; R; y2 e$ D* q j# I
锂电池能量密度、功率密度都较高，实用于作为纯电动汽车储能电池，满意长续时进程、高行驶速率的要求。但如今电池技能仍有待进一步发展，以满意纯电动汽车对续时里程的要求。别的，国内缺乏家庭、小区、门路充电办法，纯电动汽车推广仍必要3-5年的时间。不外，我们以为，随着对锂电池现实需求规模性的发作，锂电池的广泛应用是局面所趋。
9 g* ]+ d# @$ ?) h& X, K 固然国内锂电池的产业化还将有一段时间，但锂电池的焦点零部件的发展非常迅猛，受益政策的程度较大。锂电池中，正极质料告急是以钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂为主。磷酸铁锂电池是如今看来最有大概应用于汽车的锂电池；磷酸铁锂电池和锰酸锂电池也均有渴望成为将来汽车的动力电池。由于铁质料代价较低，如进入批量生产阶段，磷酸铁锂电池资源将显着低于锰酸锂。但如今由于需求规模有限，磷酸铁锂电池资源仍旧高于锰酸锂，更显着高于镍氢电池。
* X8 \$ }+ B j* s2 `+ s 从单体电池资源来看，镍氢电池资源在3元/Wh左右。锂电池资源高于镍氢电池，钴酸锂电池资源最高，约4.5-5.5元/Wh；锰酸锂电池的资源较低，约2.5-3.5元/Wh。由于磷酸铁锂电池目宿世产批量较小，资源较高，约为4-5元/Wh。将来随着批量扩大、工艺美满，磷酸铁锂电池资源很有大概降落至2-2.5元/Wh。
6 m A! T+ K1 m7 N8 {2 T 如今磷酸铁锂电池与镍氢电池相比不具代价上风，因此肴杂动力汽车中仍大量接纳镍氢电池。将来假如磷酸铁锂电池降落到2.5元/Wh以下，其将徐徐更换镍氢电池。我们判定，到2020年以后，磷酸铁锂电池有望成为新能源汽车（包罗肴杂动力汽车、纯电动汽车）的告急动力电池品种。/ o9 A: M6 b9 p' [. ]" m
负极质料告急是以石墨、石墨化纤质料等为主，其生产技能壁垒较低，上鄙俚稳固的供应关系是行业竞争的告急依靠，竞争格局相对稳固。锂离子电池电解液告急是指六氟磷酸锂，由于如今对六氟磷酸锂的纯度要求较高，以是这一产物告急是由外洋入口；隔膜告急是指聚乙烯或聚丙烯微孔膜，起着隔离正负极的作用，对电池的安全性有很大影响。如今我国尚无企业将隔膜制造产业化，告急由外资把持。% ^/ X! v" R. h0 p1 f' f
上游资源及投资标的% x* K a& a s$ }" E* P* l6 ?
锂及稀土/ `" `9 h& j) y) c1 g$ Z7 }
电池、电机行业的上游也间担当益政策刺激，随着国外新能源汽车的批量化生产以及中国政策推动下新能源汽车生产量的快速发展，上游原质料行业将是告急受益者。电池行业的告急上游资源是锂，而电机行业的告急上游资源是稀土，因而锂和稀土在新能源汽车的产业链中占据告急职位，受益程度也将最大。% ~( g4 U) j3 T# h) t
锂电池质料中，对锂的需求巨大。此中，磷酸铁锂作为锂电池的正极质料具有精良的电化学性能，充放电平台非常稳固，充放电过程中结构稳固。其特点告急是，安全性高，循环性能更好、更稳固，高温性能好等。
4 P, Z7 c" b7 y. ~ 详细来说，锂告急来自于两个方面。第一种方法是通过沉淀、溶剂萃取等方法从盐湖卤水中提取，这种方法告急实用于青海和西藏两地，相对资源较低；第二种方法是通过转换法从锂矿中提取，相对资源较高。
3 V( e8 d" E# m7 t# e$ d) w 由于锂属于能源金属，所处行业属于新能源、新质料范畴，如今举世范围内都对新型质料和新能源保持茂盛需求，从而动员上游金属锂的快速增长。根据猜测，2018年对锂的需求将到达2007年的6倍之多。
% ` h2 q5 p* B* d( |+ m 同时，作为基体元素，稀土是在高科技范畴能制造出具有特别“光、电、磁”性能的多种功能质料，如稀土永磁质料、荧光发光质料、贮氢蓄能质料、催化剂质料、激光质料、超导质料和半导体质料等等。- ^. K" ]" C) E( Z. l1 B) X
在各国政策支持和技能进步双推动下，将来新能源肯定成为举世经济的亮点，这些行业包罗风电、新能源绿色汽车、动力电池等。在举世提倡新能源、节能减排、低碳经济的大情况下，稀土的功能质料、鄙俚用途将得到快速发展。2000年至2009年的十年期间，从中国国内的斲丧来看，新兴范畴稀土应用的年均复合增长率到达24.2%，到2009年为止新兴范畴稀土需求在国内总需求中所占的比例已经到达55.2%。
$ ~2 r: n9 ?2 t6 \. O7 h 从国内方面来看，2009年出台的《汽车产业振兴规划》及别的节能减排政策，将为钕铁硼、储氢合金粉、荧光级氧化铕等产业链提供进一步发展强大的空间。
. K8 O0 U4 R; y- Y* { 固然如今中国稀土产量占举世份额凌驾90%，占据绝对把持职位，但由于国内资源分散、小生产者浩繁，上世纪90年代至今，中国稀土的出口量增长了10倍，均匀代价却被压低到当初代价的60%左右。8 {) X4 W. ~ E" n5 l4 Z! w
重新能源汽车的相干产业链出发，我们以为稀土告急利用在以下两个范畴。其一，钕铁硼永磁体在电动汽车范畴的应用，钕铁硼是如今天下上磁性最佳的永磁体，也是斲丧稀土最多的一种稀土新质料。2008年举世钕铁硼产量近7万吨（斲丧稀土约2.3万吨），中国钕铁硼产量凌驾举世的76%，日本与西欧分别占21%与2%。中国钕铁硼的均匀单价43美元/公斤，日本96美元/公斤，西欧112美元/公斤。其二，钕铁硼永磁体照旧一种性能精良的永磁质料，是生产先辈电动马达的原件。以后在汽车市场的应用有两大驱动：一方面，随着肴杂动力汽车、纯电动汽车产量增长，电动马达数量增长肯定要利用更多的永磁质料；另一方面，钕铁硼作为永磁质料中的佼佼者，有望更换别的传统永磁质料，得到更广泛的应用。以丰田普锐斯为例，该车型搭载了60KW的电动马达，告急电动马达利用凌驾2公斤的钕铁硼永磁体。在钕铁硼永磁体的产业链上，中国告急会集在上游的稀土矿、原质料。将来鄙俚斲丧的启动，将大大进步对稀土质料的斲丧。
# K/ |3 n( v, ?# K* |8 A: M 充电站和汽车行业
/ m; f5 z( c1 Q) T) T 新能源汽车的发展离不开充电站等配套办法，而充电站装备投资告急包罗三个部分：配电装备（变压器、开关等）、直接充电装备（充电机等）以及管理辅助装备（监控体系等）。此中，直接充电装备属技能壁垒较高、难度较大的一种，这告急实用于具有专用停车场的车辆。. d9 X0 g1 W4 t8 a
别的，由于本次出台的政策补贴对私家购车补贴较多，而对客车不接纳补贴方式，因而我们以为汽车行业本身受益相对较小，而受益范围也大概仅限于乘用车。（中信证券研究部）
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发表于 2019-5-6 09:05:34