5 月份化工多数子行业跑输市场。申万化工三级子行业中，跌幅居前的子行业为纯碱、轮胎、维纶；相对收益居前的子行业为磷肥、化工新质料和涤纶。 5 月，多数化工品代价旺季不旺，并未如预期般上涨；部分产物甚或有所下跌。我们明确大概的缘故原由有二。第一：1 季度上卑鄙对于2 季度旺季及通胀预期均较强，卑鄙加大了采购力度，上游也进步了开工率，1 季度产物代价提前上涨；2 季度供应较为充实，卑鄙增长采购活动克制导致需求淘汰，从而使得代价开始回落。这类产物中比力有代表性的产物为纯碱。第二、油价下跌导致与原油干系性较强的产物代价下跌，如PVC、甲醇等。
$ g! h1 ]2 Z# b# C. o& H 5 月纯碱、尿素等代价旺季不旺；预计未来一个季度仍将平庸；我们对干系公司业绩推测举行了调解。& }7 z# |: E0 b5 @. b
维持行业团体中性评级，子行业保举精致化工中的纺织化学品和MDI。纺织化学品需求相对稳固，供给布局不绝进步，受益国际产能向中国转移，保举龙头公司浙江龙盛；环球MDI 需求渐渐规复，未来两年新增产能较少。保举未来环球市场份额继承上升的烟台万华。
2 g* E6 I+ l0 m" ~% |8 R) l 5 月，新近上市公司股价分化显着。1 季报业绩是股价分化重要别的因素；别的，发展空间不敷清楚或业绩未达预期公司的估值亦随市场团体估值回落。团结调研环境，我们发起关注的公司为：& R) s- j3 f. N, X# R {8 M
回天胶业：新兴财产卑鄙中，高铁和太阳能订单拉动显着；质料代价低位导致毛利率维持40%以上。业绩具备超预期大概。/ O' {( O% i& ?7 p, {+ |; U
奥克股份：1 季度环氧乙烷代价上涨导致毛利下滑，1 季报业绩低于预期，致股价破发，现在股价低于增发价20%。5 月油价下跌动员质料环氧乙烷代价回落，同时公司售价上调，公司红利环比敏捷好转。估值有望渐渐向增发价修复。
+ O' o6 Q6 p+ s/ u7 s! B 锂电池化学品的主题性时机：当升科技（正极质料）、多氟多（六氟磷酸锂）、新宙邦（电解液）。此中，当升科技受益正极质料产能向国内转移，未来两年业绩增速最高。多氟多的六氟磷酸锂项目希望值得观察。（申银万国证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:04:33