1、用电量增速放缓，“上大”机组进入投产高峰期，利用小时安稳增长。我们预计整年用电量增速保持在11.5%左右；天下发电机组利用小时为4750 小时左右，同比增长220 小时左右。 2、煤价淡季不淡，下半年不容乐观，水电汛期开局良好。我们以为，在小煤矿整理以及煤矿安全查抄力度只增不降的态势下，煤矿产量开释将是一个迟钝过程，而煤炭市场会合度不绝进步，加强了煤炭团体对煤价控制本领，在鄙俚需求确定性增长配景下，煤价继续上涨是大概率变乱。
( J1 A; R9 A! T0 A 3、央企融资及电价调解等变乱驱动是投资主线。我们以为，在国资委推行EVA 考核体系，并要求低沉负债率的外在压力，以及企业低沉资源本钱的内在动力的驱策下，发电团体将开始掀起资产注入和再融资的高潮。5 }/ B& X8 t, N$ z* W
4、上调行业评级至“增持”。本年电力需求出现大好局面，但煤价仍旧是行业红利本领的决定性因素。我们以为，如果煤价继续上行将加强电价上调预期，提升估值空间；如果煤价下跌将改善企业根本面，低沉估值压力。在弱市配景下，电力行业将凸显其防御特性。投资品种选择：红利本领强，资产注入预期猛烈的国电电力；规模扩张，红利本领大幅改善的金山股份；下半年水电或超预期的文山电力；具备估值上风和安全边际的广东地域火电。（华泰连合证券研究所）6 n. m8 y' G6 n& N
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发表于 2019-5-6 09:04:27