1、泡沫在供不应求的市场情况下不会幻灭。上半年我国楼市出现出非常显着的供不应求的市场状态，也正是这种严峻的供不应求导致了房价疯涨与随机而来的严肃政策调控。政策调控以信贷政策为工具克制需求，并增长供给，缓解供不应求的局面。 2、房地产既是经济题目，也是民生题目。民生题目的办理，一是增长市场供给，尤其是保障房的供给，二是规范市场秩序，克制炒房。在高房价与市场紊乱的题目公道办理后，房地产仍将是中国经济发展的庞大引擎。
, I/ {9 E7 `- ]$ u9 q3 O) ~4 `$ N 3、差异化的房产税对房价和需求的影响须要视征收范围而定，其结果可强可弱，机动度较大。若针对炒房和谋利型购房实行差异化的处罚性税收政策，那么对这部门需求的影响是显而易见的，对需求的影响也将反应到房价中去。假如征收的范围较小、力度较弱，那么对房价和市场的影响也比力有限。
! I( a+ c0 S, _' U+ S 4、我们判断高房价消化时间约为2 年，2012 年后市场规复理性增长。假如不征收房产税，我们预计：天下商品住宅均价将在2010 年下半年自2010 年上半年的高点降落约10%至2009 年底的水平；由于1-5 月份房价涨幅较大，整年代价同比仍将上涨6%。2011 年房价继承降落，整年降幅同比降落约9%。如无进一步政策厘革，房价对政策的消化时间我们预判为2010～2011 长约2 年的时间，2012 年后将规复理性增长。& B8 H# ~2 N& r, p. x& B
5、大幅下调上市企业未来两年业绩增速。我们以为：上市企业业绩增速将在2011 年迎来低点，在此，我们大幅下调地产公司2010、2011 年红利推测，2010 年每股收益下调幅度区间为10%～20%；2011 年每股收益下调幅度区间为30%～40%。- `( ^6 ^# L5 {) G1 }, c+ d! G
6、当前地产股的PB 估值处于汗青低位，略高于2008 年底部水平。当前地产公司的资金链和存货状态都显着优于2008 年，但当前房价处于高位，面对下调，使得2008 和2010 两种境况下对未来业绩弹性的预期不划一。因此，当前股价具有富足的安全边际，但不可预期过高的收益。
% J z! Y1 v& e: u" P 7、上调行业短期评级至“保举、A”。政策调控麋集期已过，下半年将进入观察期，现在股价正在修复对政策的过分反应，第三季度股价将迎来反弹，上调行业短期评级至“保举、A”，当前股价下发起积极参与参加反弹，反弹空间预判为20%～25%。由于2011 年楼市成交量将进一步缩量调解，下半年反弹若到达预期高度，仍发起减持。重点保举公司：世茂股份、广宇团体、合肥城建、苏州高新、广宇发展。（国都证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:04:24