传媒行业2010年中期投资战略：打造两类平台，逾越行业增长5 y8 d5 U3 ?# d- o/ }9 M, a2 M
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下调行业评级至“中性”* N9 J( ^0 H6 O" {" z
传媒行业相对沪深300估值溢价182%，未来两个月跑输大盘的概率高出60%，将行业评级下调为“中性”，并将全部子行业的评级调解为“中性”。恒久看，应优选有望成为“企业营销平台”和“内容运营平台”的公司，对应的组合为“蓝色光标＋奥飞动漫”。短期内，可重点配臵安全边际较高又不乏催化剂的公司，对应的组合为“武汉塑料＋数码视讯＋博瑞传播”。, T0 `. r! A' Z: x
传统媒体增长乏力，新兴媒体快速增长' c7 |9 e# H7 |, L. d J
在传媒的增长版图中，传统媒体增长乏力，图书出书和广告行业已往5年的CAGR分别为3%和9.6%，扣除数字化整转提价影响外，有线电视行业已往5年收入的CAGR仅为8.1%。与此形成光显对比的是新兴媒体的快速增长，影戏票房和公关业务额已往5年的CAGR分别到达32%和29.4%，动画片2009年的贩卖额在2009年也实现了同比106%的增长。+ x, {3 T2 \1 Q3 a( a- D
“代价实现型”公司代价高于“内容原创”公司) ? Y; p8 H3 m& X4 F. n& F. c
缘故因由为（1）内容原创进入门槛过低决定了行业连续分散；（2）内容原创乐成率不高；（3）连续乐成不可预知。“代价实现型”公司则能分享并逾越行业的增长，从财产的发展战略看，依靠于用户付费的公司，可以构筑“内容运营平台”，在这个平台上，一端是海量的内容供应，另一端则是不停增长的用户规模。依靠于广告收入的公司，可以打造“企业营销平台”，在这个平台上，一端是数量巨大的企业客户，另一端则是大量的媒体供应广告资源。内容制作公司可以大量存在，而平台公司则是“赢家通吃”。在A股现在的上市公司中，有两家公司表现出这一潜质，分别是蓝色光标（大概成为企业营销平台）和奥飞动漫（大概成为内容运营平台）。
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发表于 2019-5-6 09:04:02