汽车行业：探求不确定性下简直定性发展我们以为，在刘易斯拐点带来的大斲丧期间到来的本日，乘用车行业的稳固需求将是恒久而连续的，并不会出现显着的阑珊。固然在当前浩繁不确定性因素影响下行业体现大概存在较大变数，但整年实现20%左右增长是大概率变乱。车市存在的分范例、分排量和分品牌库存的结构性表明，年末斲丧高潮的褪去，初次购车比例降落带来微客及小排量增速放缓，但随着我国人均收入程度的上升和保有量带来的换车需求渐渐增长，对企业红利贡献更大的紧凑型及中高档轿车将成为各车企夺取的热门。固然当前行业体现依然精良，但市场对于行业的担心仍旧难以得到答复，而这些担心重要会合在行业景心胸、产能过剩、红利回落的多重不确定性中。影响汽车斲丧的因素许多也很复杂，在可支配收入的提拔带来汽车斲丧的一定之外，还会受到如宏观经济形势，政策导向、信号等影响。 商用车： 地产调控的利空VS 业内政策法规的利好我们以为，商用车的颠簸受宏观经济周期及行业内政策法规的双重影响属性非常清楚。本年以来，受益于经济复苏及固定资产投资的拉动，商用车2010年的增速将高出20%。从中期来看，业内的一系列政策法规仍将利好行业，如GB7258-2004、GB1589-2004 面对着修订，2012 年从前排放法规的升级将增长行业的更新需求，从恒久来看未来我国GDP 的连续增长仍将对商用车形成连续的利好。但由于商用车与房地产行业的关联度较大，短期内房地产调控的存在对商用车未来的发展带来了极大的不确定性。总的来看猜测行业未来的销量是一件非常困难的工作。 : J1 A2 M9 Y3 ]- w8 M
投资计谋：关注中短期结构性投资机遇在宏观形势存在较大不确定性的情况下，我们应当只管回避行业周期的不确定性，通过研究政策对与行业差别细分市场的影响，探求未来会有确定性增长公司的投资机遇。在乘用车范畴，我们保举受益于柴油节能汽车推广政策的云内动力（000903）(000903.SZ)，公司将充实分享柴油乘用车未来的高速发展，市场份额将大幅提拔，却与乘用车未来的周期性根本不相干。在商用车范畴，我们保举受益于中央当局清算地方当局融资平台带来整合机会的潍柴动力（000338）(000338.SZ)，审慎保举未来受益于排放法规升级机遇的威孚高科（000581）(000581.SZ)。 " L4 y5 c! O2 f" G
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发表于 2019-5-6 09:03:50