投资评级与估值：取消部分钢材产物出口退税，钢材出口将受到肯定的影响，加大了国内供应量，并将会影响市场心态，对近期市场代价形成负面影响，对钢铁板块股票是利空，发起短期继续观望，维持行业“中性”评级。 从近期国家政策看，取消部分钢材产物出口退税，重要是为了克制高耗能产物的出口，加快镌汰落伍产能步调，到达缓解国家节能减排的压力。 6 月4 日 ，国务院办公厅发布《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调解的多少意见》，明白提出“钢铁产物收支口政策要服从和服务于满意国内市场需求、促进钢铁工业节能减排、控制总量、镌汰落伍产能的总体目的。要继续控制“两高一资”低附加值钢铁产物出口，在符合天下商业构造有关规定的底子上，统筹研究有利于钢铁工业节能减排的收支口步调，相应调解钢铁产物收支口政策。”自5 月份以来，工信部、发改委有关部分不绝表现，要加强节能减排工作力度，此次取消部分产物出口退税正是为了共同节能减排而举行的调解。本次调解根本符合市场预期。
}+ F& O; d( z* l" D 取消出口退税将对现在相对疲软的国内钢材市场造成肯定的压力。取消退税的平常热卷和中厚板均为我国重要出口品种，分别占钢铁出口总量的8％和28.6％。取消出口退税将相当程度上减弱我国部分钢材产物的出口竞争力，这在现在环球经济情况疲软、国际钢铁需求和市场代价下滑的情况下，将进一步淘汰出口的数目，预计钢铁产物出口将在5、6 月份到达本年出口高点，后期将呈下滑趋势。短期内钢材出口形势的不容乐观将加大部分钢材品种的国内资源供应压力，使供求抵牾进一步突出。6 r5 o& G& G* e; p0 U
我们在6 月4 日的宝钢贬价点评中讲到，宝钢出乎意料的大幅贬价，以及后续大概出台的取消出口退税政策，不光仅是受市场需求的影响，同时也反映出当局对钢铁行业的政策导向。即通过控制产量和代价来限定原质料代价的暴涨，这不光仅是符合节能环保的国家战略，也是对国际铁矿石企业掉臂鄙俚的现实需讨情况和负担本事，依附在市场上的把持职位变本加厉的提升代价的反击。现在国际铁矿石企业要求3 季度铁矿石离岸价继续上涨23％，在现在国表里经济压力情况下，钢铁需求和代价均呈下滑趋势，铁矿石代价继续上涨的难度较大，但由于两边会商职位的不对等，现在还很难推测现实代价厘革，但上涨的概率在徐徐减小。6 ^3 w; p$ C l: Z
股价表现的催化剂：铁矿石协议代价回落；国家宏观政策放松；房地产政策放松。（申银万国证券研究所）4 z1 H( z9 m" P: }" m5 I9 d1 m% a
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发表于 2019-5-6 09:03:49