宏观经济存在下滑或不确定性风险，而团体产能过剩的化工行业，市场倾向于“精选个股”，探求能规避强周期性、发展性更好的个股。而我们下半年的化工行业投资计谋《周期性行业中探求弱周期性企业》，则试图从行业根本面角度、即“自上而下”的方式去“精选个股”。2 A7 f% h7 F: d k/ m
1.行业配景。（1）周期性行业面对经济下滑压力。化工行业处于产业链中游，受卑鄙房地产调控、下半年出口预期下滑、汽车贩卖量放缓等影响显着。（2）产能过剩，压抑行业景气回升时间和空间。产能供给增速快于需求，紧张产物开工率仍在降落；紧张产物代价如今处于低位。# @$ j8 [! f) q2 ?. h* y, v
2. 投资计谋。（1）依照化工产业链的投资逻辑。沿着产业链往下，产物代价颠簸越小，产业链末了企业的毛利率相对稳固。因此，化工产业链末了企业的周期性相对较弱。范例公司有浙江龙盛（600352）和禾欣股份（002343）。（2）发展性较好的风雅化工子行业。产物有肯定差异化，较高进入技能壁垒，行业会合度较高；技能和服务升级可以享受高端需求，大概创造新需求，同时提拔产物销量、毛利率和附加值；靠近终端斲丧，周期性较弱。范例公司有回天胶业（300041）和三聚环保（300072）。（3）新兴产业-化工新质料，其反映经济转型趋势的斲丧升级、反映装备升级，产业处于快速成恒久。关注锂离子电池质料。（4）产业升级时机。产业升级后可以享受高端需求，提拔产物毛利率；可以创造新需求，提拔新产物销量和毛利率。范例企业有浙江龙盛（600352）。（5）关注供需关系较好的子行业。供需关系较好，竞争相对有序，行业红利本领较好，但风险是经济下滑，需求降落，行业大概走向供过于求。范例行业有氨纶。* b8 t6 b+ r* @: m9 n/ G9 ~6 h$ e
3. 重点保举公司：浙江龙盛（600352），烟台氨纶（002254）。（安全证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:03:48