电力需求出现拐点。1-5 月全社会累计用电量为16575 亿度，同比增长23.3%，但5 月单月用电量增速为20.8%，环比降落2.2%。从地域来看，有11 个省份5 月单月用电量环比出现降落，表现出投资拉动的边际效用递减、且房地产投资淘汰的效应对能源需求的影响渐渐显现。 水电供给徐徐规复正常。停止5 月尾，规模以上发电机组装机容量到达8.59 亿千瓦，此中，累计新增火电、水电机组2917 万千瓦和923 万千瓦，总体供应增长安稳。西南干旱影响渐渐消散，5 月单月水电发电量初次同比实现正增长，而福建地域水电已经实现发电量翻番。) a8 X4 L/ q: D
行政干预能源代价保稳固。5、6 月发改委出台多项政策，整理高能耗电价克制过剩产能、以及限定电煤代价上涨导致通货膨胀预期升温，火电企业红利短期进一步恶化大概变小。为梳理代价体系，未来不扫除3 季度还会进一步实验煤电联动。5 Z! Q1 j- N6 Z1 E6 b9 w
2010 年中期投资战略：自上而下——参考我们创建的电力投资罗盘，思量到当前经济过热的配景，水电行业照旧最好的选择。自下而上——参考各上市公司拥有的资源，我们看幸亏未来发电市场具有焦点竞争本领的企业。9 U2 b' @6 y8 O& w" x1 K
行业评级：保举（维持）。无论是火电、照旧水电企业，其红利的改善正朝着我们的预期发展，维持行业的保举评级，重点保举水电子行业。重点关注公司：长江电力、金马团体、金山股份、内蒙华电。（兴业证券研发中心）+ @$ N# c, g) ]# q1 [
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发表于 2019-5-6 09:03:05