中期业绩同比高速增长，预计公司2010 年上半年净利润同比增速在60%左右。公司上半年业绩快速增长紧张源于利钱收入和中央业务收入的高速增长。公司2 季度息差环比回升幅度在行业中处于高位，预计量价齐升推动上半年净利钱收入同比增速靠近40%，手续费及佣金收入同比增长30%以上。资产质量继承向好，不良贷款余额、比率实现双降；信贷本钱维持在0.4%左右。 上市银行中报业绩较为亮丽。我们预计，除招行外，仍有部分银行中期净利润同比增速可以或许凌驾50%，比方民生（剔除非常常性损益后）、中原；其他股份制银行和城商行可以或许到达30%-50%；大型银行净利润同比增速有望到达20%以上。1 V6 D' n* D$ b! B) v
招商银行是2010 年上市银行中息差回升最快、幅度最大的银行之一，拥有较同业更大的息差弹性；公司以零售业务见长，在小企业贷款范畴已开端构建先发上风；对峙审慎策划，拥有较强的风险管理本领，资产质量保持精良；公司提出的二次转型战略有助于进步其议价本领，提拔净息差程度，并保障整年信贷规划顺遂投放，预计公司2010 年和2011 年净利润增速分别为27.5%和36.7%，对应2010 年12.2 倍PE，2.1 倍PB,2011 年9.1倍PE，1.8 倍PB，维持增持评级，是银行板块首推品种。（申银万国证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:02:49