作为都会地区的主流银行和县域地区的向导银行，农业银行战略定位清晰，随着县域经济的提速和都会化进程的推进，农行的发展性将渐渐凸显，红利本领也将得到提拔。上市后资源富足率进一步进步，将来得当进步贷存比有利于公司息差和红利本领的提拔。县域地区的存款占比高带来了较低的存款资本，但随着县域金融的竞争加剧，将来这种环境大概发生厘革。依托客户和网点上风，农行的中心业务收入有较大提拔空间。农行传统的中心业务底子精良，比年来投行等新兴业务的发展也得到很大乐成。农行资产质量预计可以渐渐靠近大型银行均匀程度。" A+ R- ?! I- l
我们猜测公司2010年—2012年的净利润复合增长率可达29%,资产收益率程度将渐渐进步。PB 估值上我们给予农行1.7-2.0x 的PB 估值。农行的公道股价约莫在2.73 至3.20 元。2.68 元的发行价相当于2010 年末的1.67 倍PB，低于工行和建行现在的估值程度，与中行根本相当，思量到农行2010—2011 年的业绩增长率将高于其他三大行，其县域业务的红利本领也将渐渐进步，我们以为农行在这个发行价上是较为安全的且具有肯定向上的空间的，我们以为首日破发的大概性不大。（海通证券研究所）0 `8 G! ~" ?9 A! c; W( {4 ]8 Q
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发表于 2019-5-6 09:02:26